Электронные деньги

отношению к объекту собственности. Это сильно повышает гибкость всей системы работы с правами собственности и решает множество проблем. Другими словами, появление некоторых оформленных «ценных прав» (калька с немецкого для «безбумажных выпусков ценных бумаг») как объектов собственности, подразумевающих различные права на другие объекты, дает возможность обмениваться правами на реальные большие и сложные объекты, не затрагивая при этом функционирование и местонахождение этих объектов. Ввиду тотальной секьюритизации многие проявляют интерес к финансовой инженерии искусству конструировать новые виды финансовых инструментов. Финансовая инженерия (конструирование новых типов финансовых инструментов) в России сейчас процветает. Тысячи безымянных финансовых инженеров денно и нощно трудятся, порождая самые причудливые конструкции. Чаще всего новые конструк ции называются «вексель», реже - «опцион». После выхода регулирования по опционам наверняка чаще будут встречаться «варранты» и прочие еще менее благозвучные и понятные слова. Именно здесь и может помочь «химический» подход, когда новые финансовые инструменты, как химические соединения из элементов, получаются при комбиниро-' вании «элементарных» правомочий в их пучки финструменты. Притаком подходедовольнолег-ко из давно известных «элементов» получить совершенно новые «соединения». Одна из подсказок для финансовых инженеров перед тем, как разрабатывать новые классы финструментов, попытаться хоть как-нибудь каталогизировать старые, чтобы не изобрести случайно велосипед. Более того, одним из интересных приемов так понимаемой финансовой инженерии является дробление общеизвестных существующих инструментов-пучков прав на более мелкие пучки прав. Например, придроблении акции на частичные права, можно вычленить такое право, как право голоса. При попытках обобщения можно заметить, что такие права выбора (голоса, учета мнения) не являются финансовыми инструментами. Но права выбора можно оформить как (обращаемый) инструмент также, как собственность на средства производства можно оформить непосредственно, аможночерезтакойин-струмент, как акция. Если понимать права выбора, как инструмент, то к ним прило-жимы практически все наработки от «демократической инженерии» (ср. «финансовую инженерию») до понимания того, какая должна существовать инфраструктура для их выпуска и обращения. У прав выбора всегда есть эмитент, они могут обращаться. Часто право выбора является частью пучка более широких прав например, таких, как права гражданства, акции (собственно, права голоса на общем собрании), членства в партии. Права выбора могут иметь довольно широкую изменчивость: они могут быть отчуждаемыми и неотчуждаемыми (акция и право голосовать на выборах Президента), связанными друг с другом и отдельными. Права выбора как илюбой другой инструмент подразумевают явный или неявный выпуск проспек-та эмиссии эмитентом этих прав, в котором обычно указываются: » правила размещения (кто будет являться начальным владельцем). Правила размещения могут варьировать от традиционного составления списка избирателей (мажоритарная или пропорциональная система и т.д.) до приема, который применила японская оппозиционная партия: в выборах ее председателя мог участвовать любой японец, в том числе не член партии, заплативший партии $25 (кстати, число таких желающих превысило 2 млн. человек); » правила обращения (можно ли торговать правами выбора, есть ли торговая площадка, правила ценообразования и т.д.); » правила учета результатов выборов (правила подсчета голосов и определения результатов выбора: мягкое рейтинговое голосование, или простое большинство голосов, или квалифицированное большинство голосов и т.д.). » обязательство эмитента по реализации результатов выборов и правила реализации результатов (например, обязательства государства дать полномочия выбранному президенту, или обязательства менеджмента корпорации признать власть вновь выбранного совета директоров, или обязательство производящей молоко компании учесть результаты опроса потребителей для выпуска новых сортов молока). Вообще-то говоря, «формуль-ное» введение инструментов для голосования и опросов может привести к появлению «новой» отрасли. Терминология общеизвестна, но нет институтов, профессионализирующихся в условиях конкуренции на проведении опросов и голосований разных типов. Такую «новую» отрасль можно создать, например, на базе существующей Ьоок-еШгу инфраструктуры рынка ценных бумаг. В конце концов, организационно провести голосование на 2-3 миллиона акционеров какого-либо «флагмана нефтедобычи» сегодня гораздо проще при уже существующей де-позитарно-регистраторской инфраструктуре, чем такого же масштаба политическое голосование часто при не меньшем накале страстей при голосовании. Имея права выбора (голоса) в качестве инструментов, можно предлагать весьма забавные схемы. Вот, например, весьма грубая схема улучшения демократических выборов президента. Обычно право голоса на президентских выборах эмитируется на 1 сутки раз в 4 года и тогда же должно быть реализовано. Это делается не только с целью обеспечения политической стабильности,но и по причине больших транзакцион-ных издержек на проведение выборов. Представим другую картину: права выбора президента эмитируются государством как неотчуждаемые, размещаются среди всех граждан страны, учет их ведется на счетах кандидатов постоянно. Как появляются новые кандидаты вопрос отдельный. За цену транзакционных издержек (например, 10 новых рублей) каждый гражданин может перевести в любой день свои права выбора со счета одного кандидата на счет другого кандидата. Состояние счетов кандидатов фиксируется и публикуется ежедневно. Президентом считается тот кандидат, который содержит больше половины эмитированных прав выбора на своем счету. Можно спорить о политических аспектах этой процедуры, но даже современная инфраструктура рынка ценных бумаг уже сегодня готова предложить дешевую реализацию такого подхода. Конечно, разные финструмен-ты на финансовом рынке обладают разной ликвидностью временем, необходимым для заключения обоюдовыгодной сделки после выхода на рынок с предложением продать/купить. Финансовая (финструментальная) система является идеальным (нематериальным) дублем для реального (физического) мира производства и обмена. В целом ликвидность финст-рументально оформленной собственности много выше ликвидности объектов физического мира. В основе функционирования финансовых рынков лежат четкие правила переуступки прав собственности на финструменты и регламенты выполнения обязательств сторон по правам, заключенным в финструментах. Так как в нашей стране оформление правомочий собственников много лет имело очень странные формы (да и сегодня, впрочем, положение не многим лучше), то и обращающиеся финструменты (включая рубль) были тоже очень странными, как, впрочем, и системы выполнения договоров. Для различных видов и типов финструментов необходимо конкретизировать базовые права собственности какте, которые фин-струментами оформляются,