Электронные деньги

напоминает определение эмиссионной ценной бумаги из российского закона «О рынке ценных бумаг»? С «простотой» такого определения уже столкнулись авторы этого закона под определение «ценной бумаги», например, полностью попадают проездные билеты на метро. Из коллизии вышли так: если ФКЦБ России признает такие финструмен-ты «ценной бумагой», то так тому и быть. А не признает то и не признает. То же можно сказать и про телефонные жетоны, система обращения которых довольно сложна. Про электронные аналоги подобных финструменов пока речи еще не шло, но они появятся очень скоро. Итак, нужно уметь описывать «формулы» финструментов и соответ ственно этим формулам строить системы их эмиссии и обращения. Используем для построения финансово-юридической «химии» наиболее продвинутую дисциплину моделирования: информатику. Назовем получившийся гибрид теоретического финансостроения и информатики «финформатикой» раздел компьюномики, имеющий дело с построением систем учета и обращения «финструментов». И, вооружившись хоть какой-то теорией, начнем строить эффективные системы учета и обращения денег, ценных бумаг, голосов и т.д. Но для начала рассмотрим теоретико-экономические основания теорию прав собственности (ргорепу п§Ьй (Ьеогу). В русле этой теории одно из определений прав собственности задает их как совокупности частичных правомочий. Приведем один из возможных списков частичных правомочий: О право владения, т.е. исключительного физического контроля над вещью (ресурсом); В право пользования, т.е. личного использования вещи; В право управления, т.е. решения, как и кем вещь может быть использована; В право на доход, т.е. на блага, проистекающие от предшествующего личного пользования вещью или от разрешения другим лицам пользоваться ею (иными словами право присвоения); В право на «капитальную стоимость» вещи, предполагающее право на отчуждение, потребле-1 ние, промотание, изменение или] уничтожение вещи; В право на безопасность, т.е. им' мунитет от экспроприации; В право на переход вещи по на' следству или по завещанию; В бессрочность; О запрещение вредного исполь зования, т.е. обязанность воздер живаться от использования вещ| вредным для других способом^ Ш ответственность в виде взыс кания, т.е. возможность отобра,' ния вещи в уплату долга; Ш остаточный характер, т.е. ожидание «естественного» возврата переданных кому-либо правомочий по истечении срока передачи или в случае утраты ею силы по любой иной причине. Правом собственности при этом может называться не только пучок прав из всех 11 элементов одновременно. Пучки прав из сочетаний некоторых элементов приведенного списка (около полутора тысяч сочетаний) тоже могут претендовать на название «права собственности». Законодательство и обычай разных стран это все учитывают в той или иной модели собственности. В рамках данного текста мне не хотелось бы обсужцать проблемы суда, арбитража, альтернативных методов разрешения споров, государственного устройства и прочих мероприятий, направленных на разграничение и защиту прав собственности. Я бы сосредоточился на учете распределенных прав, хотя, конечно, технические особенности учета прав собственности должны быть построены в соответствии с законодательной моделью собственности, принятой в стране. Способы утверждения и фиксации прав собственности весьма многообразны. Альтернативные варианты спецификации объектов собственности и способов установления прав на них далеко не равноценны и требуют неодинаковых издержек. Точное определение всех правомочий дорогой и долгий процесс. Этот процесс можно сильно ускорить и удешевить, применив специальные модели собственности и технологические среды фиксации правомочий. В общем виде эту задачу решить невозможно, но для наших целей можно попытаться дополнить положения теории прав собственности так, чтобы на основе такой дополненной теории можно было создавать эффективные системы - системы, реально снижающие стоимость транзакционных издержек. Общепринятой классификации транзакционных издержек не существует. Приведем классификацию по Ростиславу Капелюшникову: О Издержки поиска информации (где найти продавцов, покупателей, каковы сложившиеся цены) их уменьшает создание организованного рынка. Напомним, что на организованных эффективных рынках ценовые заявки потенциальных продавцов и покупателей сводятся между собой с учетом всей необходимой информации так, что существует тенденция к установлению единой цены на одинаковые товары во всех сделках. В Издержки ведения переговоров они уменьшаются стандартными условиями торговли правами, процедурой заключения договора, текстом контракта. В Издержки измерения (описания и, соответственно, определения качеств товара) уменьшаются стандартизацией товара; В Издержки спецификации и защиты прав собственности (система хранения информации и учета операций с правами собственности клиентов, судебная система) их уменьшает специальная организация правового и технологического пространства и эффективная система судопроизводства; В Издержки оппортунистического поведения (поведения, отклоняющегося от оговоренного в контракте) их уменьшает налаженная система контроля за соблюдением условий сделок. Итак, мы можем теперь рассуждать про альтернативные архитектуры технологических сред, различными способами снижающие транзакционные издержки функционирования сред эмиссии и обращения финструментов денег, акций, векселей, голосов и пр. Например, можно провести сравнительную оценку (желательно формальным методом, скажем, функционально-стоимостным анализом) безналичной (учетной, бухгалтерской, Ьоок-еШгу, депозитарной) и наличной (сертификатной, геодезической) архитектур. И оценивать транзакционные издержки на разрешение конфликтов (стоимость содержания судебной системы) при использовании сильной криптозащиты на абонентском уровне против систем, подобных 5Ж1.Р.Т. То же относится к издержкам по подсчету ваших финструментов у вас на компьютере или в недрах многоуровневой депозитарной системы и тд. Именно это обсуждалось в статьях Роберта Хеттинги («Компьюноми- ка» №1) и Айана Григга (этот выпуск «Компьюномики»). А также можно обсуждать, почему нельзя использовать инфраструктуру обращения денег для обращения других финструментов (ценных бумаг, голосов и пр.). Мы вернемся к этому вопросу чуть дальше. А сейчас обсудим, почему мы так спешим с поддержкой систем обращения финструментов. Важнейшим трендом развития рынка, который нужно сейчас юридически и технологически поддерживать, является так называемая секьюрюпизация (буквально: оцен-нобумаживание) отделение прав собственности в виде титулов собственности от самих объектов. При этом движение собственности заменяется движением прав, оформленных как финструменты. После секьюритизации рынки вещей становятся рынками финансовых инструментов не нужно дробить и перевозить вещи, нужно только обеспечить обращение финансовых инструментов. Для программистов проще всего понять секьюритизацию как процесс создания некоторого уровня косвенности (стандартной системы ссылок) на пучок правомочий по