Очень странное поведение рынка после заседания ФРС, но прогноз 1.22 оставляем в силе
Очень странное поведение рынка после заседания ФРС, но прогноз 1.22 оставляем в силеИтак, по итогам заседания ФРС, вопреки нашим ожиданиям, произошел рост доллара. Причем сама новость вышла абсолютно ожидаемой, еще месяц назад было понятно, чем завершится заседание ФРС 20 сентября. ФРС оставила ставки неизменными и начнет сокращение баланса в октябре со скоростью 10 млрд. долл. в месяц, как и ожидалось. Медиана “прогнозных точек” по ставке на 2017 и 2018 год осталась неизменной 1.375% и 2.125% соответственно (т.е. еще 4 повышения ставки до конца 2018 года, как и ожидалось), на 2019 год понижена с 2.9% до 2.7%, долгосрочный прогноз понижен с 3.0% до 2.75%. ФРС не придает большого значения разрушениям, причиненным ураганами и остается уверенным, что инфляция будет двигаться к цели, когда перестанут влиять временные факторы. Вероятность повышения ставки ФРС в декабре по результатам заседания согласно фьючерсам выросла до 60.5% (к текущему моменту уже 67.2%). Пожалуй, только рост вероятности повышения ставки в декабре с 50 до 60% можно отнести как явное изменение в пользу доллара по итогам заседания, но до этого евро-доллар поднялся с 1.1870 до 1.20 вопреки росту этой вероятности с 20% до 50%. В общем, евро-доллар вполне мог бы парадоксально проигнорировать нейтрально-позитивный для доллара итог заседания ФРС, просто потому, что он делал это все время на крупных новостях. Но в этот раз, на удивление, рынок отыграл новость логично. Евро-доллар падал с 1.20 до 1.1860, хотя самая первая реакция была вверх, и даже по ходу падения все время были попытки подняться. Видимо, у рынка уже рефлекс, как у “собаки Павлова” – покупать евро на крупных новостях, покупать евро против любого падения, и крупные игроки использовали это для продаж на объемах. Но критический прорыв вниз все же не стали провоцировать, продажи прекратились, пара осталась в диапазоне приблизительно 1.1850-1.2080. И уже в четверг цена начала подниматься вверх, к текущему моменту евро-доллар поднимался уже до 1.1950. С точки зрения фундаментального анализа происходящее никак объяснить нельзя – казалось бы, порог госдолга поднят, ФРС начала сворачивание баланса, чего еще надо для роста доллара? Мы не можем всерьез принять объяснения о том, что евро растет дескать из-за ожиданий сворачивания QE от ЕЦБ (разговоров много и давно, по факту до сих пор ничего не объявлено), или из-за слабости позиций Трампа (как налоговая реформа вообще может повлиять на курс доллара), или из-за конфронтации США с Северной Кореей – это не объяснения, это очевидные притягивания за уши. Но дело, видимо, в том, что рынок уже так разогнали вверх, что он в моменте окончательно оторвался от реальности, а крупные игроки все еще нацелены на сбор глобальных стопов глубже за отметкой 1.20, поэтому не начинают продавать действительно всерьез. Мы полагаем, что теперь рынку дадут расти дальше в сторону 1.22. Пока что Казначейство США не начало резко увеличивать рыночный госдолг (предполагался резкий рост заимствований в 4 кв., основная концентрация размещений придется на ноябрь-декабрь, а сейчас вообще еще сентябрь), также сворачивание баланса начнется с октября, и вначале сворачивание баланса будет идти не очень агрессивными темпами. Поэтому некоторое время для роста евро еще есть, хотя, опять-таки, разворот вниз может начаться в любой момент.
VTB24
21/09/2017 20:37:00
|
EUR/USD
USD/CHF