Переоценка рисков роста процентных ставок

На прошлой неделе произошла резкая переоценка рыночных ожиданий в отношении повышения ставок американским и британским центральными банками. Мы столкнулись с крупнейшим недельным снижением доходности американских двухлеток (в основном, отражает краткосрочные ожидания в отношении процентных ставок) за 13 месяцев. Если сравнить это с еврозоной (немецкая доходность), есть предположение, что пара EUR/USD скорректируется вверх в большем объёме, чем мы видели до этого. Основным фактором, сдерживающим коррекцию доллара, является спрос на эту валюту в общей среде неприятия рисков глобальным рынком (VIX на максимуме более чем за два года). Что касается Британии, переоценка была весьма ощутимой вчера на фоне снижения инфляции до 1.2% (с 1.5%), что усложняет повышение (но не делает невозможным) процентных ставок перед выборами в мае следующего года. Ночью мы также столкнулись с более существенным, нежели ожидалось, снижением китайской инфляции до 1.6% с 2.0%. Это происходит перед выходом данных по ВВП на следующей неделе, которые, как ожидается, покажут дальнейшее замедление экономики страны.Что касается сегодняшнего дня, первоначальный фокус будет на рынке труда в Британии, где ожидается дальнейшее снижение безработицы до 6.1%. После выходят данные по розничным продажам в США, а также индекс цен производителей в 16:30 МСК, где основные показатели будут ожидаться на уровне 0.1% после роста на 0.6% в августе. Эти данные будут играть вторую роль на фоне глобальной дезинфляции, снижения цен на нефть (Brent на четырехлетнем минимуме), а также более высоких уровней неприятия рисков (что видно по VIX). В целом, доллар, вероятно, останется уязвимым в краткосрочной перспективе, так как борьба с этими силами на данный момент исчерпала себя.