Дальнейшее QE от ФРС выглядит свершившимся фактом

Пятничные данные по платежным ведомостям не смогут чрезмерно разочаровать тех представителей монетарного комитета, кто уже убежден в необходимости запуска большего QE (количественного смягчения). За последние две недели мы выслушали позиции влиятельного главы Нью-Йоркского ФРБ Дадли, председателя Фед в Бостоне Роузенгрина и Чикагского Фед Эванса, которые все вместе говорили о необходимости дальнейших мер для поддержания нездоровой экономики. Бывший управляющий Фед Ларри Мейер откололся во мнении, что ФРС нужно выкупать дополнительные $1-1,5 трлн. казначейских бумаг. Рынки форекс и бумаг с фиксированной доходностью выглядят убежденными, что дополнительное QE будет, с бесконечным давлением на доллар в последние несколько недель и падением доходности краткосрочных бумаг казначейства до рекордных минимумов. Например, доходность 2-летних трежериз упала до всего 0,35% в пятницу. Тем не менее, похоже, что еще нет консенсуса внутри FOMC в необходимости и выгоде дополнительного QE, так как президент ФРБ Филадельфии Плоссер против, а президент ФРБ Сент-Луиса предположил в пятницу после данных по рынку труда, что дополнительное QE d ноябре было «сложным вопросом», а не надежным «броском сверху», потому что экономика показала улучшение в последние шесть-восемь недель. Итак, ясно, что есть несколько официальных лиц в ФРС, которые не уверены в эффективности QE. Бывший глава ФРС Гринспен сделал находчивое наблюдение, что дополнительное смягчение станет относительно бесцельным, так как ликвидность просто осядет на балансах коммерческих банков, а не будет участвовать в перекредитовании. Некоторые представители ФРС также обеспокоены, что монетизация долга может быть очень опасной со стороны долгосрочной перспективы инфляции, особенно, если зарубежные инвесторы потеряют доверие к валюте. Как Гринспен и мы предупреждали неоднократно, США флиртуют с опасностью отказа принимать их «пугающий» рост долга.