Пятничные Nonfarm Payrolls сбили настрой на скорое смягчение монетарной политики в США, но другая статистика показывает продолжение спада

Пятничные Nonfarm Payrolls сбили настрой на скорое смягчение монетарной политики в США, но другая статистика показывает продолжение спада Итак, пятничные данные запутали рынки еще больше, как относительно перспектив экономики США, так и относительно того, куда должен двигаться доллар в зависимости от этих перспектив. Изменение количества рабочих мест в частном секторе в США в августе, согласно данным от министерства труда, вышло на уровне +67 тыс. против прогнозных +40 тыс., кроме того, предыдущие данные были пересмотрены вверх с 71 тыс. до 107 тыс. Такая статистика напрямую противоречит данным от агентства ADP по занятости в частном секторе, опубликованных ранее в среду, показавшим -10 тыс. против прогнозных +15 тыс., и пересмотр предыдущих данных 42 тыс. до 37 тыс. Кроме того, данные по Nonfarm Payrolls (общий показатель от министерства труда также вышел лучше прогноза и с пересмотром вверх предыдущих данных) противоречат статистике по еженедельным заявкам по безработице, превысившим в августе 500 тыс. Одновременно хуже прогноза вышли Manufacturing Payrolls, -27 тыс. против прогноза +10 тыс., а это идет уже в противоречие с оптимистичным ISM Manufacturing, опубликованным в среду (компонента занятости в индексе выросла с 58.6 до 60.4). Ну и, наконец, в пятницу был опубликован индекс ISM Non-manufacturing, показавший резкое снижение, с 54.3 до 51.5 (а компонента занятости в индексе упала с 50.9 до 48.2, это минимум с января этого года), а ведь вне обрабатывающего сектора находится 89% экономики США. На наш взгляд, данные настолько друг другу противоречат, что вызывают сомнения в достоверности, особенно это касается Nonfarm Payrolls, которые обычно значительно пересматриваются через месяц или два. Если опираться на еженедельные заявки по безработице или данные по ISM Non-manufacturing, то в экономике США по-прежнему наблюдается ухудшение. С другой стороны, непонятно, куда пойдет доллар при таком раскладе. С одной стороны, позитив по ISM Manufacturing и Nonfarm Payrolls сбил ожидания увеличения количественного смягчения в США, и это на пользу доллару. И на позитивных Nonfarm Payrolls доллар в пятницу даже пытался расти. Однако затем евро-доллар в очередной раз выкупили против новости, а закрыла неделю пара на отметке 1.2895. Мы по-прежнему расцениваем загадочное поведение пары евродоллар в последние две недели как попытку крупных игроков запутать рынок. На наш взгляд, перспективы экономики США (и всей мировой экономики вслед за США) будут ухудшаться и дальше, и евро будет падать из-за этого. Аналогичной точки зрения придерживается и известный экономист Нуриэль Рубини, заявивший в пятницу: “Если наступит вторая волна рецессии, произойдет бегство от риска, некоторые активы будут пользоваться спросом, и золото будет одним из них. Но в такой ситуации валюты как доллар, йена и швейцарский франк имеют больший потенциал роста, поскольку они намного более ликвидны, чем золото”. Кроме того, мы по-прежнему считаем, что прежде чем наступит вторая волна рецессии, наступит вторая волна долгового кризиса в Европе. Следующие кандидаты (после Греции) на роль “мальчиков для битья” в Еврозоне уже четко определились – это Ирландия и Португалия. Сегодня по росту доходностей по госдолгу лидирует Португалия – уже 5.64% по десятилетним бумагам. Доходность Ирландских бумаг пока затормозилась на отметке 5.75%.

Пятничные Nonfarm Payrolls сбили настрой на скорое смягчение монетарной политики в США, но другая статистика показывает продолжение спада

VTB24

06/09/2010 15:50:00