На фоне следующего кредитного кризиса 2008 год может показаться простой "икотой"

На прошлой неделе основатель хедж-фонда Bridgewater Associates размером 165 миллиардов долларов Рей Далио выпустил предупреждение для клиентов о том, что ФРС рискует создать аварийную ситуацию в стиле 1937 года, когда вновь начнет повышать процентные ставки. Тогда, как и сейчас, центральный банк многие годы печатал деньги для того, чтобы помочь американской экономике после 1929 года. Однако побочные эффекты вылились в пузырь на фондовом рынке, который быстро лопнул, когда ФРС преждевременно повысила ставки.

В 1937 году США с экономической точки зрения являлись островом; сегодня, благодаря глобализации, мощи доллара и длительному периоду ультрамягкой денежно-кредитной политики, страна является частью общей глобальной системы. Кристин Лагард недавно выражала опасения в Индии в связи с эффектом влияния ужесточения политики ФРС на страны с высоким уровнем задолженности в долларах, а также в связи с влиянием роста ставок на восстанавливающиеся экономики.

Суммарная стоимость всех глобальных акций составляла около 70 триллионов долларов в июне прошлого года по данным Всемирной федерации бирж; тем временем, непогашенная условная стоимость всех производных контрактов составляла более 690 триллионов долларов. Стоит отметить, что подавляющее большинство (примерно четыре пятых) всех существующих деривативов основаны на процентных ставках. Barclays прогнозировали, что если бы доходность по десятилетним облигациям вернулась обратно к историческим средним значениям, это бы вымыло примерно пятую часть балансовой стоимости всех европейских банковских активов. Регуляторы явно обеспокоены. Когда придет момент решать, кто слишком крупный, чтобы обанкротиться, а кто нет - вы сами знаете, как именно закончится история. Не нужно быть прорицателем, чтобы понимать, что именно налогоплательщики будут решать эти проблемы. 

The world's next credit crunch could make 2008 look like a hiccup, Telegraph, Mar 23