Чего не способны понять пессимисты об анемичном росте

Нуриэль Рубини

Целый ряд экономистов, радикальных монетаристов, сторонников идеи единого золотого стандарта и фанатиков биткоина постоянно повторяли о том, что массивное увеличение глобальное ликвидности приведет к гиперинфляции, коллапсу американского доллара, заоблачной стоимости золота, а также гибели многих валют от рук криптовалют.  Ничего из этих прогнозов не сбылось. 

Инфляция низка и снижается в большинстве развитых экономик; на самом деле, все центральные банки развитых экономик не справляются со своими целями, кому-то необходима инфляция на уровне 2%, кому-то не удается побороть дефляцию. Более того, стоимость доллара росла против иены, евро и большей части развивающихся валют. Стоимость золота с осени 2013 года снизилась с $1.900 за унцию до $1.200. Биткоин стал худшей по производительности в мире валютой в 2014 году, стоимость обвалилась почти на 60%.  

Большая часть развитых экономик сталкивается к кризисом производства, так как выпуск продукции и спрос остаются значительно ниже потенциала; таким образом, организации имеют ограниченную ценовую политику. Существует также и "провисание" на рынке труда: слишком много безработных хотят получить очень немногочисленные рабочие места, тогда как в целом глобализация и оптимизация технологических процессов вовсе вымывает рабочие места и предполагаемые доходы, еще более усугубляя воздействие на спрос.

Мы живем в мире слишком большого предложения и слишком маленького спроса. Результаты весьма дезинфляционные, если не дефляционные, несмотря на агрессивное количественное смягчение. На фоне долгосрочных ставок около нуля в большей части развитых экономик, планы по инвестициям в инфраструктуру кажутся вполне обоснованными. Все это вносит свой вклад в снижение роста, стагнацию, дезинфляцию и даже дефляцию. Именно поэтому в отсутствие соответствующей фискальной политики, чтобы справиться с недостаточным совокупным спросом, нетрадиционная денежно-кредитная политика будет оставаться центральным элементом макроэкономического ландшафта. 

What the market doom-and-gloomers fail to grasp about anemic growth, MarketWatch, Feb 2