Риски длительного застоя для ЕС и Японии

Япония пытается выйти из дефляции и стагнации в течение 15 лет, и Банку Японии придется сделать очень многое, понадобятся более существенные временные фискальные стимулы, чтобы компенсировать рост налога на продажи, запланированного на 2014 и 2015 годы. Ещё больше придется сделать, чтобы найти источники рабочей силы и повысить её производительность в сфере услуг. Японии по-прежнему грозит опасность возвращения к постоянной стагнации. 

Главный же кандидат на длительный застой – еврозона. Существенное восстановление маловероятно до того момента, пока проблемные страны и банки существенно не погасят кредиты, а ЕЦБ не развернёт недавние асимметричные взгляды в контексте своего мандата по обеспечению ценовой стабильности.

Единственный иной способ защититься от застоя – устойчивые фискальные стимулы за счет увеличения денежной массы. Банк Японии сыграл свою роль в этом процессе, как и ФРС, которая уже запустила сворачивание стимулов. Тем не менее, ЕЦБ, похоже, верит в то, что правильная политика на фоне потенциального снижения роста, инфляции ниже целевого порога и вероятного дальнейшего снижения инфляции сократили баланс в евросистеме уже на 26% с середины 2012 года.

Secular stagnation risk for EU and Japan, Dec 23, FT