Остерегайтесь китайского количественного ужесточения

На прошлой неделе пришли подтверждения нового раунда количественного смягчения со стороны председателя ФРС Бернанке, что поднимало фондовые рынки, вплоть до начала торгов в Азии. Однако, учитывая сдвиг на восток в динамике роста глобальной экономики, возможно, стоит сосредоточиться на действиях НБК (Народного Банка Китая). В конечном счете, после финансового кризиса Lehman, именно Китай – не США, стимулами помог поднять не только свою экономику, но и все сектора от сырья, предметов роскоши и недвижимости от Гонконга до Ванкувера.

Неудивительно также, что именно Китай создал основную денежную массу за последние пять лет, поддержав выпуклый торговый профицит. Сейчас, тем не менее, некоторые аналитики предупреждают, что китайские деньги иссякают, и это может вызвать следующий крупный дефляционный шок. По данным стратега Рассела Напьера из CLSA в Гонконге на прошлой неделе, с 2007 года Китай сосредоточил 40%-45% глобального роста денежной массы из крупнейших 16 экономик мира. Широкая денежная масса оценивается в $14.49 триллионов, подскочив с $5.47 триллионов в 2007 году.

Текущие изменения китайского профицита больше не стоит принимать на веру, как и ждать укрепления юаня. Если эпоха китайского профицита окончена, это означает, что Народный Банк Китая больше не собирается печатать юани, как раньше. На самом деле, если юань будет падать, ЦБ придется закупать собственную валюту, продавая иностранные резервы, чтобы сохранить валютную привязку. Неважно каким будет новое руководство Китая – ему придется столкнуться с дилеммой. Стимулирование роста и защита курса валюты несовместимы, предупреждает Напьер, в конце концов, придется отказаться от валюты.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Beware China’s quantitative tightening, MarketWatch, Sep 17