AUD и NZD готовы возобновить рост, "нефтяная паника" затрагивает их в меньшей степени, чем доллар

Рынки корректируются во вторник утром после масштабного обрушения на открытии недели. Майские фьючерсы на Brent прибавляют более 7%, Nikkey225 и Shanghai Composite прибавляют по состоянию на 9.50 мск 1.06% и 1.76% соответственно, курс USDJPY закрепился уверено выше 104.

Глубокая коррекция показывает, что вчерашняя паника была во многом избыточной, но тенденция все равно остается негативной. Фундаментальные причины, которые толкают мировую экономику к рецессии, никуда не исчезли, а потому после коррекции можно ожидать дальнейшего движения в сторону более дешевой нефти, более дорогого золота и лихорадочных поисков мировых ЦБ "нетрадиционных" мер, способных остановить наступление кризиса.

AUDUSD

После того как нефтяной кризис наложился на негатив от распространения коронавируса, стало ясно, что большинство центробанков будут пересматривать свою монетарную политику с целью поддержки национальных экономик, и РБА вряд ли станет исключением.

Банк NAB считает, что РБА подготовит решение к апрелю. В марте РБА уже снизил ставку на 0.5%, еще одно снижение до 0.25% выглядит очень вероятным, но явно недостаточным. Снижение ставки упрется в естественный предел, а значит придет время для нетрадиционных шагов, например, контролю над кривой доходности. Такой контроль является завуалированной формой количественного смягчения, когда РБА объявляет целевые уровни доходности государственных облигаций и покупает облигации, если доходности не достигают этих целей. Такой подход стал очевидно актуальным в последние дни, если рассмотреть динамику курса AUDUSD и расчетной справедливой цены. А она очень необычна на фоне роста паники:

Справедливая цена AUD находится выше 0.70, и это при том что чистый шорт австралийца вырос по итогам недели, согласно отчета CFTC, а фондовый рынок падал примерно с той же скоростью, что и в других странах. Разрыв образовался в первую очередь потому, что падение доходностей австралийских гособлигаций было существенно слабее, чем аналогичных US Treasures, к примеру, доходности 10-летних трежерис падали вдвое относительно конца прошлой недели, а австралийские – всего на 10-20%. Отсюда опасения, что ФРС будет предпринимать гораздо более агрессивные шаги для возврата контроля над ситуацией, что приведет к более сильному ослаблению доллара, чем аусси, поскольку более высокая доходность австралийских бумаг не будет вынуждать РБА к их агрессивной скупке даже при введении мер по контролю над кривой доходности.

Утром во вторник AUDUSD корректируется вниз, но нужно быть готовым к возобновлению роста. Поддержки 0.6539 и 0.6494, рост к 0.6684 может начаться в любой момент.

NZDUSD

Сказанное относительно перспектив австралийского доллара в полной мере относиться и к его новозеландскому собрату, поскольку их реакция на последние события очень схожа.

Во-первых, динамика спотовой и расчетной справедливой цены похожи, основания одинаковы – несмотря на минимальный рост чистой короткой позиции NZD ажиотажной скупки облигаций не наблюдается, равно как и падение фондового рынка не так выражено, как на американских или европейских площадках.

Во-вторых, от РБНЗ ожидают примерно такой же реакции, как и от РБА. Как предполагает банк ANZ, РБНЗ сократит на ближайшем заседании ставку на 0.5%, а к маю доведет её до уровня 0.25%, на чем остановится. При этом ANZ оперирует такими же аргументами, и точно также отмечает риски запуска нетрадиционной монетарной политики, что и банк NAB для РБА.

Утренняя коррекция вниз для NZDUSD вряд ли окажется затяжной, вероятность возобновления роста остается высокой, а потому откат можно рассматривать как возможность купить с более низких ровней. Поддержки 0.6282 и 0.6218, цель – обновление недавнего максимума и закрепление выше 0.6460.