В ожидании отчета по занятости доллар снижается, CAD и JPY торгуются нейтрально, но сохраняют шансы на рост

Доллар США остается под давлением, снижение отмечается пятый день подряд. Вокруг торговых переговоров в последние сутки наблюдается двусмысленное молчание, Трамп «сохраняет уверенность», в то время как Китай настаивает на откате всех завышенных тарифов к прежним уровням.

По нонфармам за ноябрь ожидается рост на 185 тыс., что выглядит подозрительно после очень слабого отчета ADP и более высокого роста заявок по безработице. До публикации данных торговля будет идти в узком диапазоне, после публикации возможны любые неожиданности.

USDCAD

Решение Банка Канады оставить ставку на уровне 1.75% было воспринято рынками нейтрально, поскольку совпало с прогнозами. Некоторое укрепление луни в последние два дня объясняется, скорее всего, другими факторами – общим снижением доллара на фоне слабых ISM и ростом нефти.

BoC ориентируется на ключевые параметры состояния экономики, такие как инфляция, уровень безработицы и ВВП. По всем трем параметрам динамика нейтральная, текущие уровни выглядят устойчиво, опять же доходность гособлигаций восстановилась до 6-месячного максимума после сильного падения в августе-сентябре.

Но для того, чтобы увидеть, что эта стабильность покоится на крайне зыбком фундаменте, достаточно посмотреть на два графика. Первый из них отражает уровень сбережений домохозяйств, второй – закредитованность. Совершенно ясно, что без роста реальных доходов граждан невозможно обеспечить рост потребления.

Тем не менее, в среднесрочной перспективе ожидания по луни выглядят нейтрально-положительными. Закрепление ниже 1.3186 неустойчиво, но дает шанс на дальнейшее снижение к 1.3114. Если сегодняшние данные по занятости в США окажутся выше ожиданий, USDCAD может подняться в зону 1.3196/3270 и уйти в боковой диапазон, в противном случае вероятнее снижение.

USDJPY

Премьер-министр Японии Абэ объявил в четверг о дополнительном финансовом стимулировании на сумму 13.2 трлн. иен (121 долл. или около 2% ВВП за 15 месяцев). Рынки, очевидно, пропустили данный шаг мимо ушей, ориентируясь на традиционный цикл спроса на риск, и иена практически не отреагировала, однако этот шаг правительства может сигнализировать о гораздо более серьезных факторах, чем пока видит рынок.

Япония стоит перед угрозой серьезного падения потребительского спроса. Продажи транспортных средств в ноябре упали на 14.6%, месяцем ранее падение было на 26.4%, и сейчас этот показатель находится на минимумах с 2011г.

В октябре резко снизились расходы домохозяйств, возможно, это реакция на увеличение налога с продаж. Рост средней заработной платы заметно ниже прогнозов.

11 декабря Банк Японии опубликует квартальный индекс Tankan, по прогнозам банка Mizuho, следует ожидать снижения индекса в первую очередь в сфере услуг. Учитывая, что производственный Tankan и так находится на отрицательной территории, высока вероятность того, что экономика Японии будет выглядеть слабее, чем на данный момент ожидает рынок. Mizuho отмечает, что намерение крупных предприятий увеличить инвестиции в основной капитал, которое они выражали в сентябрьском опросе, по всей видимости, пересмотрено, и декабрь покажет не увеличение, а снижение инвестиций.

Финансовые власти Японии готовятся к возобновлению поддержки экономики, вероятность расширения пакета стимулов со стороны Банка Японии растет, пятничный отчет CFTC показал снижение спекулятивной позиции на иену. Множество признаков указывает на то, что будут предприниматься попытки не допустить укрепления иены на фоне ослабления доллара и снижения спроса на риск.

Снижение вероятности заключения торговой сделки США-Китай лишает USDJPY шансов уйти вверх из диапазона 108.25/109.72, любая позитивная новость будет толкать иену вверх, поскольку ожидания рынка будут совпадать с планами финансовых властей Японии.