Торговые войны, девальвации валют... Кто преуспеет?

Торговые войны усиливаются, а мировая экономика стоит на пороге очередного кризиса. Центробанки предпринимают новые усилия для стимулирования экономик своих стран, в первую очередь за счет ослабления нацвалюты. Речь идет о процессе, который называют гонкой девальваций.

Китай

В противостоянии Пекина и Вашингтона у китайцев больше возможностей для изменения курса. Банк Китая еще год назад начал активно девальвировать юань. Сейчас он торгуется в паре с долларом около важного психологического уровня – 7. На рынке уверены, что пробой данной отметки может вызвать панику, однако китайские финансисты это отрицают.

Отметим, что некую красную зону – отметку 7 – не нарушали более 10 лет. Сейчас как раз то самое время, когда она может быть пробита. В Goldman Sachs уверены, что это произойдет в течение ближайших трех месяцев. Риски такого сценария увеличатся, если июньская встреча Дональда Трампа и Си Цзиньпина на полях саммита «Большой двадцатки» не приведет к достижению соглашения.

С конца апреля, когда стало известно о провале американо-китайских торговых переговоров, юань подешевел на 2,6% по отношению к доллару. Во вторник пара USD/CNY пошла на снижение.

USD / CNY

Европа

Несмотря на то что ЕЦБ в течение нескольких лет заливал экономику деньгами, чуда не произошло. Рост в еврозоне страдает, и финансовые чиновники готовы принять новые меры. В понедельник источники сообщили о планах ЕЦБ снизить ставки при необходимости, хотя те и так находятся преимущественно на отрицательной территории. Члены Центробанка обеспокоены возможным укреплением курса евро к доллару. Главной паре предрекают ралли, если ФРС пойдет на смягчение политики.

Отметим, что евро в последнее время стал едва ли не основной валютой фондирования для операций carry-trade. Сейчас, в случае негативной ситуации на рынках, курс единой валюты не снижается, а, наоборот, чаще растет, так как трейдеры закрывают позиции на других рынках и откупают проданные евро.

США

Федрезерв, который успел не только снизить, но и повысить ставки, вынужден задуматься о развороте к смягчению монетарной политики. Дело не только в слабых макроэкономических данных, публикуемых последнее время и ожидании рецессии. Соединенным Штатам нужно ослабить доллар, поскольку он слишком сильно подорожал по отношению к другим основным валютам, что бьет по американской внешней торговле.

Дональд Трамп еще в прошлом году неоднократно призывал ФРС принять меры для ослабления валюты. На этой неделе, перед очередным заседанием ЦБ, президент США усилил напор на Джерома Пауэлла, а также упрекнул его в слишком быстром повышении ставок. Д. Трамп пожаловался, что его оппонент в торговой войне – Китай – имеет контроль над своим ЦБ, а он нет.

«Они обесценивают свою валюту. Они делают это годами. Это дает им огромное преимущество. У нас нет этого преимущества, потому что у нас есть ФРС, которая не снижает процентных ставок», – высказался американский президент.

Рынок сейчас почти уверен в том, что ставка будет снижена до сентября. Вероятность такого сценария оценивается в 97%. Эти ожидания были подпитаны намеками представителей Федрезерва на прошлой неделе, в их числе и Дж. Пауэлл. Хотя между слов у главы регулятора можно было заметить некий сигнал на смягчение политики, в прямой речи он отказался от использования формулировки «снижение ставки».

Впрочем, положение Федрезерва нельзя назвать плачевным. Независимость позволяет ему быть объектом критики, а не угроз, как в ситуации с Мексикой и Китаем.

Первую под прикрытием необходимости решить миграционный вопрос вынудили дать согласие на дополнительные покупки американской сельскохозяйственной продукции. Если что-то пойдет не так, то через 90 дней их авторитетный сосед вернется к отмененным на днях тарифам.

КНР вообще поставили ультиматум: если Си Цзиньпин не прибудет на саммит G20 для встречи с Дональдом Трампом, Белый дом незамедлительно введет пошлины на оставшийся китайский импорт.

Вера трейдеров в то, что Д. Трамп в итоге получит желаемое и от ФРС, и от Китая, заставляет их продавать доллар. Снижение ставки по федеральным фондам, восстановление китайской экономики и тесно связанной с ней еврозоны – серьезные «бычьи» драйверы для пары EUR/USD.

EUR / USD