Евро и фунт движутся разнонаправленно

Еврозона

Базовая инфляция в еврозоне выросла в октябре до 1.1%, что оказалось заметно выше сентябрьских 0.9%, инфляция в целом выросла с 2.1% до 2.2%. Рост во многом был обусловлен слабостью показателя год назад, в целом же инфляционное давление в еврозоне остается ограниченным, однако позитивная динамика, скорее всего, продолжится, в первую очередь из-за более высоких темпов роста средней заработной платы в регионе.

Текущие же тенденции, оказывающие прямое влияние на инфляцию, особенно в двух главных экономиках еврозоны – Франции и Германии – продолжают оставаться неубедительными. К примеру, объем розничных продаж в Германии в сентябре сократился на 2.6% вместо ожидаемого роста, по Франции на 1.7% сократились потребительские расходы, поэтому более высокие данные по инфляции не нужно переоценивать – они вряд ли окажут какое-либо влияние на позицию ЕЦБ. Чистая покупка активов будет завершена к концу 2018 года, прогнозы по ставке могут стать более осторожными, евро вряд ли получит шанс на коррекционный рост на основании данных по инфляции.

Нужно также учесть, что днем ранее евро получил очередную пробоину в виде более слабых, чем ожидалось, темпов роста ВВП в 3 квартале. Рост замедлился с 0.4% до 0.2%, согласно предварительной оценке Евростата. Франция выглядит лучше других, но и у нее рост ниже ожиданий, в Италии дело движется к рецессии, данных по Германии пока нет, но Бундесбанк уже предупредил, что хороших цифр ждать не следует. Соответственно, вероятность того, что ВВП еврозоны сможет выйти на годовые темпы роста на уровне 2%, заметно снизилась.

ЕЦБ попадает в сложную ситуацию. Отказываться от завершения программы выкупа активов нельзя, поскольку это может вызвать чрезмерную реакцию рынков, но вот подумать о других методах стимулирования придется. Инвесторы это понимают, а потому евро продолжит оставаться под давлением.

До конца недели важных макроэкономических данных из еврозоны поступать не будет, нового сильного фактора, способного изменить настроения, не появится. В этих условиях только слабость доллара может спровоцировать коррекционный рост до 1.1430, более вероятным представляется повторное тестирование поддержки 1.13 с последующим уходом ниже этого уровня.

Великобритания

Фунт заметно улучшил свои позиции после того, как на рынках начали циркулировать слухи о договоренности правительства Терезы Мэй с Евросоюзом о правилах работы финансовых компаний Великобритании после Brexit. Согласно им, компании сохранят доступ на рынки ЕС, что в текущих условиях нужно воспринимать как безусловно положительный для фунта сигнал.

Фунт воспрянул духом после появления новостей, поскольку текущие макроэкономические данные выглядят по-прежнему слабо. Темпы роста потребительского кредитования в сентябре сократились, CBI отчитался о крайне низких уровнях реализации в розничной сети, RBK – о снижении ценового индекса до отрицательных значений, Gfk указывает, что никаких положительных изменений по индексу потребительского доверия нет.

Сегодня Банк Англии проведет очередное заседание, на котором, как ожидается, оставит текущую денежно-кредитную политику без изменений. Это заседание считается проходным, поскольку не сопровождается публикацией обновленных прогнозов (квартального отчета по инфляции) и пресс-конференцией Марка Карни, и у регулятора нет пока достаточных оснований для каких-либо перемен.

Фунт на волне позитива способен отыграть часть падения последних недель. Ближайшая цель 1.2920, в случае успешного прохождения можно будет рассчитывать на возврат GBPUSD в сложившийся в сентябре торговый диапазон. Более перспективно выглядит EURGBP, у которой есть хорошие шансы продолжить движение на юг и добраться до поддержки 0.8765.