Рубль пугает ящик Пандоры

Снижение рисков глобальной торговой войны, сильная статистика по американскому ВВП за октябрь-декабрь и отсутствие четких сигналов о четырех повышениях ставки по федеральным фондам в 2018, казалось бы, должны были вдохнуть новую жизнь в доходные активы. К сожалению для «медведей» по USD/RUB, этого не случилось. Рублю не помогает даже благоприятная конъюнктура рынка нефти. Его слабость обусловлена политическими факторам, сохранением неопределенности относительно дальнейших действий США в торговой сфере и ростом волатильности на мировых финансовых рынках.

До введения Вашингтоном импортных пошлин на сталь и алюминий позиции «медведей» по USD/RUB даже на фоне дивергенции в монетарной политике ФРС и Банка России представлялись очень крепкими. Бурный рост мировой экономики, низкая изменчивость котировок финансовых инструментов и высокая реальная доходность долговых обязательств РФ создавали благоприятные условия для carry трейдеров. Увы, но в марте ситуация перевернулась с ног на голову. Пусть Китай и США сели за стол переговоров, однако перед Поднебесной и другими странами стоит непростой выбор: то ли задобрить вырвавшегося из клетки зверя в надежде, что во время еды к нему не придет аппетит, то ли загнать его обратно при помощи кнута?

В любом случае можно ожидать замедления роста в пострадавших от агрессивных действий Дональда Трампа и его команды странах. В случае торговой войны речь и вовсе пойдет об ухудшении состояния здоровья мирового ВВП. В таких условиях инвесторы предпочитают диверсифицировать портфели в пользу надежных активов. Тем более что на рынке витают слухи о готовности Терезы Мэй ограничить доступ нерезидентов на российский рынок долга при помощи ухода с него клиринговых компаний. Если Лондон воплотит свои угрозы в жизнь, рубль потеряет главный козырь – carry трейдеров.

«Медведям» по USD/RUB останется уповать только на сильную нефть, однако постепенное снижение корреляции Brent и анализируемой пары ничего хорошего поклонникам российской валюты не сулит. На рост черного золота перестает реагировать инфляция, блуждающая вблизи исторических минимумов. Это заставляет Центробанк РФ активно снижать ключевую ставку, что является негативным фактором для рубля.

Динамика USD/RUB и нефти

Источник: Trading Economics.

Не будем забывать, что политика протекционизма США наносит удар по экономикам главных торговых партнеров России – ЕС и Китая, что в конечном итоге способно привести к снижению экспорта и замедлению ВВП РФ.

Таким образом, у «быков» по USD/RUB предостаточно козырей для того, чтобы и дальше развивать коррекционное движение. Их оппонентам остается только надеяться, что Трамп не откроет ящик Пандоры в отношении Поднебесной, во втором-четвертом кварталах мировая экономика сумеет восстановить утраченные в январе-марте позиции, а западные санкции не затронут рынок российского госдолга.

Технически прорыв сопротивления на 57,9 усилит риски активации паттерна «Акула» с таргетом на 88,6%.

USD/RUB, дневной график