EUR/GBP: в ожидании шторма волатильности

Долларовые пары сегодня застыли в ожидании выступления главы ФРС Джерома Пауэлла перед конгрессменами. Одни трейдеры надеются на «ястребиную» тональность выступления, другие же опасаются нерешительных ноток в его риторике. В любом случае данное событие вызовет сильную волатильность среди долларовых пар, поэтому сегодня целесообразно воздержаться от торговли «мажорами».

А вот среди кросс-пар наиболее интересно выглядит пара евро/фунт. С октября прошлого года данный кросс торгуется в достаточно широком, но вместе с тем удобном для торговли ценовом диапазоне 0.8740-0.9010. Причём в зимние месяцы пара не смогла даже шпилем достать 90-й уровень, останавливаясь на границе 89-й фигуры. Такая динамика объясняется неуверенностью инвесторов и недоверием – как по отношению к евро, так и к британской валюте.

Быки и медведи eurgbp на протяжении последних пяти месяцев регулярно перехватывали инициативу на фоне противоречивого фундаментального фона. В конце 2017 года Британия и ЕС относительно успешно завершили первый этап переговоров по Brexit – и фунт нарастил мускулы по всему рынку. Затем Европейский Центробанк анонсировал завершение стимулирующей программы в сентябре 2018 года, после чего евро вернул свои позиции практически во всех парах.

По большому счёту, динамика пары евро/фунт определяется этими тремя основополагающими факторами: 1) сроки завершения QE; 2) перспективы Брекзита; 3) сроки и темпы повышения ставки английским регулятором. Все остальные события носят второстепенный характер, оказывая временное влияние на кросс. Даже многомесячная коалициада в Германии не пошатнула позиции евро: после небольшого снижения единая валюта возобновила рост благодаря сильным данным макроэкономической статистики.

Январское заседание ЕЦБ на удивление многих трейдеров оказалось весьма оптимистичным. И хотя европейский регулятор не провёл корректировку своих формулировок, ужесточая риторику (как предполагалось ранее), он и не стал акцентировать внимание на постепенное замедление инфляции. Европейская валюта снова получила определённую поддержку, так как дата завершения QE остаётся пока неизменной – сентябрь текущего года.

Вчерашнее выступление Марио Драги было фактически проигнорировано рынком из-за отсутствия чёткой позиции. Глава ЕЦБ выступил в традиционной своей манере: завуалированные фразы, дефицит конкретики и множество взаимоисключающих фраз. Суть его спича свелась к тому, что действующая стимулирующая программа поддерживает экономический рост, однако не обеспечивает в полной мере рост инфляции. С другой стороны, Драги предположил, что ослабление европейской экономики может носить более масштабный характер, и данный факт отразится на ценовом давлении. В качестве примера он привёл ситуацию на рынке труда: на фоне роста занятости зарплаты остаются на прежних значениях. Но завершил свою речь Драги на оптимистичной ноте – по его мнению, базовая инфляция в течение года всё-таки возобновит рост, двигаясь к целевым уровням.

Стоит отметить, что вчерашнее выступление Марио Драги достаточно чётко отражает нынешнюю политику ЕЦБ: регулятор не говорит ни «нет», ни «да», достаточно абстрактно оценивая текущую ситуацию. Такая выжидательная позиция, с одной стороны, поддерживает евро, но с другой – не даёт повода для полноценного роста, так как европейская инфляция приостановила свой рост.

Именно поэтому завтрашний релиз данных по росту индекса потребительских цен в Европе играет такую значимую роль. Консенсус-прогноз говорит о том, что показатель снова снизится – на этот раз до 1,2% (стержневой индекс должен остаться на прежнем уровне – 1%). Такая динамика, естественно, окажет давление на евро (и тем более, если снижение будет носить более масштабный характер). Но если индикатор хотя бы минимально превысит прогнозные значения, европейская валюта получит несравнимо большую поддержку. Вышеуказанное замедление ИПЦ уже отчасти заложено в цены, поэтому любые изменения в положительную сторону обеспечат европейцу повсеместный рост.

Фунт, в свою очередь, также находится в ожидании крайне важного события, которое состоится в пятницу. Речь идёт о выступлении премьер-министра Британии Терезы Мэй, которая обозначит своё видение переходного периода после выхода страны из ЕС. Как известно, в последнее время Лондон и Брюссель обмениваются достаточно жёсткими заявлениями, озвучивая заранее неприемлемые требования.

Данный «вербальный баттл» сдерживает рост британской валюты, затмевая даже «ястребиные» намерения Банка Англии. Напомню, что Марк Карни недавно подтвердил, что регулятор может пересмотреть свои прежние планы по ужесточению монетарной политики, ускорив при этом темпы повышения ставки. После этого трейдеры заговорили о повышении ставки в мае, тогда как ранее эксперты делали ставку на вторую половину года. Несмотря на столь мощный фундаментальный фактор, фунт остаётся в тени Брекзита, тем более в преддверии второго этапа переговоров.

Выступление Терезы Мэй может расставить точки над i в этом вопросе, и рынок переключится на тему монетарных перспектив, где фунт имеет бесспорное преимущество перед евро. Однако это произойдёт лишь в том случае, если позиция Мэй будет носить «мирный» характер, располагающий к компромиссу. Если же премьер допустит вероятность выхода из ЕС без сделки и/или озвучит безапелляционную воинственную стратегию, фунт провалится по всему рынку.

Таким образом, выбор торговой стратегии по паре eurgbp зависит от текущей ситуации. Если европейский ИПЦ превысит прогнозный уровень, то в приоритете однозначно будут длинные позиции (как минимум до пятницы) с ценовой целью 0.8915 (верхняя граница облака Kumo на недельном графике). Фунт в любом случае не сможет противопоставить европейской валюте какие-либо аргументы в ожидании выступления британского премьера. А вот в пятницу открытые сделки по паре лучше закрыть: дальнейшая перспектива кросса будет зависеть исключительно от позиции Терезы Мэй.

Ирина Милошевич