У Brent проснулся аппетит к риску

Благодаря улучшающему внешнему фону и неожиданному росту американских запасов на 1,6 млн баррелей по итогам недели к 16 февраля фьючерсы на нефть сумели закрыть в зеленой зоне 8 из 9 последних торговых сессий. Где делись опасения из-за того, что добыча черного золота в Штатах в 2019 обгонит аналогичный показатель по России и выйдет на чистое первое место? Почему разговоры об увеличении буровых установок от Baker Hughes ушли на второй план? Трейдеры говорят, что давненько не видели такого благоприятного макроэкономического фона, способствующего быстрому восстановлению Brent и WTI.

Ведомый нефтью, медью и другими товарами, индекс S&P GSCI Index, отслеживающий динамику 24 активов, подскочил почти на 6% с 9 февраля. Его движение тесно коррелирует с американским и мировым рынком акций, при этом сырье является явно недооцененным по сравнению с долевыми ценными бумагами. Так, цены на нефть составляют лишь 56% от своих максимальных отметок, достигнутых в 2008, а стоимость золота и нефти – лишь 30% и 31%. Все это прекрасно понимают хедж-фонды, длинные позиции которых по черному золоту в 16 раз превышают короткие.

Динамика товарного и фондового рынков

Источник: Wall Street Journal.

В то время как между ОПЕК и американскими производителями продолжается перетягивание каната, ключевым фактором становится глобальный спрос. И инвесторы судят о его перспективах по динамике S&P500 и других мировых фондовых индексов. При этом быстрое восстановление фондового рынка свидетельствует о крепком здоровье глобальной экономики. А может ли быть иначе, если ВВП США и без фискального стимула растет как на дрожжах, а если добавить к нему налоговую реформу, то и вовсе способен достичь роста на перманентные 3%?

Лично я сильно сомневаюсь, что ФРС собирается коренным образом менять мировоззрение и отказываться от идеи постепенной нормализации денежно-кредитной политики. Центробанк рискует ускорить распродажи долговых обязательств, взвинтить доходность 10-летних казначейских облигаций США существенно выше 3% и спровоцировать, таким образом, коррекцию S&P500. То бишь вызвать недовольство Дональда Трампа, который не раз подчеркивал, что успехи политики президента отражаются в «бычьем» тренде рынка акций. Любопытно, зачем ставленникам главы Белого дома переходить ему дорогу?

Ссылки на продолжение курса Джанет Йеллен, при котором ФРС должна семь раз подумать, прежде чем отрезать (повысить ставку по федеральным фондам), способны ослабить доллар США. Это, в свою очередь, благоприятно отразится на ценах на нефть. В качестве сдерживающих факторов выступают ожидания восстановления восходящего тренда по американским запасам и готовность Британии впервые за 14 лет стать нетто-экспортером черного золота.

Технически продолжается трансформация паттерна «Акула» в 5-0. Прорыв сопротивлений на 78,6% и 88,6% от волны CD откроет «быкам» дорогу на север. Напротив, возврат к поддержке на $65 за баррель усилит риски коррекции.

Brent, дневной график