EUR/USD: европейская инфляция и бенефис Джерома Пауэлла

Пара евро/доллар завтра имеет все шансы выйти из ценового диапазона 1.2250-1.2360, в рамках которого трейдеры торгуются уже вторую неделю. Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Сенате – важнейшее событие месяца, способное развернуть пару на 180 градусов либо поддержать северный тренд.

Релиз ключевых макроэкономических данных существенно изменил фундаментальную картину по доллару. Рост уровня средней заработной платы, а также индекса потребительских цен вызвал ажиотаж среди трейдеров. На рынке заговорили об ускорении темпов повышения ставки (до четырёх раз в этом году), тем более в свете проведения налоговой реформы, которая гипотетически должна усилить ценовое давление на фоне укрепления рынка труда.

Такие перспективы повлияли на доходность 10-летних облигаций и соответственно на фондовый рынок, укрепляя американскую валюту. Однако тенденции начала февраля не смогли удержать доллар на плаву. Вслед за эйфорией пришло разочарование в виде увеличивающегося дефицита бюджета США и текущего счёта платёжного баланса. Кроме того, неоднозначная политика (а вернее комментарии) Белого дома относительно курсовой стоимости национальной валюты сбивают с толку долларовых быков, которые и так чувствуют себя крайне неуверенно из-за протекционизма Дональда Трампа.

Противоречивый фундаментальный фон сковал пару евро/доллар в рамках 100-пунктного ценового диапазона: для его прорыва медведям и быкам eurusd необходим мощный новостной импульс. На этой неделе будет достаточно много значимых инфоповодов, однако на первом месте среди них – завтрашнее выступление главы ФРС в Сенате. Стоит отметить, что Джером Пауэлл впервые выступит перед сенаторами уже в качестве главы Федрезерва, поэтому для него это своеобразный бенефис.

Трейдеры сейчас находятся в растерянном состоянии из-за массива противоречивых факторов. Джером Пауэлл может ответить на многие вопросы рынка, прежде всего – относительно перспектив монетарной политики. Протокол январского заседания ФРС дал понять, что члены регулятора готовы придерживаться основного сценария на этот год (три повышения ставки), продолжая при этом мониторить состояние экономики. Ускорять темпы ужесточения денежно-кредитной политики в январе никто не собирался, однако здесь необходимо учитывать один момент – данное заседание прошло ещё до релиза положительного ИПЦ и крепких Нонфармов. Глава Федрезерва, в свою очередь, представит свой отчёт уже с учётом этой информации.

С другой стороны, Пауэлл наверняка учтёт и другой факт: слухи о более быстрых темпах повышения ставки обвалили основные индексы Уолл-стрит до многолетних минимумов. Данное обстоятельство может повлиять на тональность риторики главы ФРС. Джером Пауэлл всегда был достаточно сдержанным и осторожным чиновником, когда ещё был «рядовым» членом ФРС. Теперь же ценность его позиции существенно возросла, поэтому вряд ли он завтра допустит вероятность четырёх раундов повышения ставки, провоцируя тем самым ненужную волатильность. Скорее всего, речь Пауэлла будет носить привычно-сдержанный характер, со множеством «если» или «но». Рынок интерпретирует подобную линию поведения как нерешительность, даже если глава ФРС согласится с тройным повышением ставки до конца этого года.

Иными словами, логика последних событий на валютном и фондовом рынках говорит о высокой вероятности медвежьих тенденций относительно американской валюты – и пара евро/доллар здесь не станет исключением.

Безусловно, европейская валюта также в ожидании медвежьих факторов. В среду будет опубликован индекс потребительских цен еврозоны, который, согласно предварительным прогнозам, продемонстрирует негативную динамику. Инфляция в Европе снова замедляется – на этот раз эксперты ожидают релиз на уровне 1,2% (для сравнения – в ноябре прошлого года ИПЦ был на отметке 1,5%). Если прогноз оправдается, евро снова окажется под давлением, так как трейдеры опять обеспокоятся судьбой стимулирующей программы.

Также европейская валюта может оказаться под прессом политических проблем. В Германии вскоре окончательно решится судьба коалиционного правительства, а в Италии на выходных пройдут парламентские выборы. Так, 2 марта завершится процедура голосования рядовых членов немецкой социал-демократической партии по поводу формирования коалиции с партией Ангелы Меркель. На данный момент проголосовало уже 20% «штыков» СДПГ (всего их 470 тысяч человек). Данный количественный порог имеет юридический смысл: теперь волеизъявление будет признано состоявшимся, вне зависимости от итогового числа проголосовавших.

Ставки высоки: если рядовые социал-демократы дадут согласие на коалицию, то Меркель в четвёртый раз станет канцлером, и в контексте валютного рынка ничего не изменится. Но в случае отрицательного ответа, Германия (да и Европа в целом) столкнётся с сильным политическим кризисом, в свете неопределённых перспектив новых перевыборов.

Таким образом, пара евро/доллар находится в ожидании ключевых событий, которые определят вектор дальнейшего движения. Техническая картина eurusd вторит фундаментальному фону: основные индикаторы молчат, демонстрируя неопределённость. Для продолжения северного тренда быкам пары необходимо закрепиться выше отметки 1.2405 – в таком случае индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформирует бычий сигнал «Парад линий», открыв путь к отметке 1.2515 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике).

Для медведей eurusd ключевой отметкой является цена 1.2200: прорыв этого уровня позволит снизить пару в область 20-й фигуры, как минимум к 1.2080 (верхняя граница облака Kumo на D1).

Ирина Милошевич