Фунт играет роль маятника

Британский фунт прокатился на американских горках, сначала взлетев существенно выше психологически важной отметки $1,4 на фоне «ястребиных» комментариев Банка Англии, а затем рухнув ниже $1,39 из-за растущих рисков жесткого Brexit. По словам главного переговорщика со стороны ЕС Мишеля Барнье, если разногласия Брюсселя с Лондоном сохранятся, то ни о каком переходном периоде не может быть и речи. Внимание инвесторов вновь сместилось на переговоры, которые заставляют стерлинг выполнять функции маятника.

«Быки» по GBP/USD легко смели сопротивление своих оппонентов, сделавших ставку на сильный доллар в условиях роста волатильности и обвала S&P500, после того как стали известны результаты февральского заседания Банка Англии. Регулятор отметил, что ужесточение денежно-кредитной политики может идти быстрее, чем в настоящее время ожидают рынки. В результате срочные контракты увеличили шансы повышения ставки РЕПО в мае с 38% до 70%, а фунт взлетел до $1,4065. BoE легко понять, ведь для снижения инфляции с 3% до 2% требуется либо агрессивная монетарная рестрикция, либо ревальвация стерлинга. К последней может привести оптимизм Комитета по монетарной политике и его «ястребиная» риторика.

Одновременно нахождение безработицы на уровне 4,3%, минимальном за последние 42 года, и позитивные прогнозы работодателей, ожидающих ускорение средних зарплат с 2,6% до 3,1% в 2018, позволяют Центробанку повысить прогноз по ВВП на текущий год с 1,7% до 1,8%. Действительно, если разрыв между потребительскими ценами и оплатой труда вновь станет отрицательным, то Британия может надеяться не только на сильный внешний спрос, но и на внутренние ресурсы. В том числе и на рост покупательной способности населения.

Динамика средней зарплаты и инфляции в Британии

Источник: Trading Economics.

Увы, но одного желания регулятора придать ускорения стерлингу недостаточно. Во-первых, фактор нормализации денежно-кредитной политики является не единственным драйвером изменения котировок GBP/USD. Есть еще такие понятия, как сила доллара и потоки капитала. Во-вторых, над фунтом продолжают дамокловым мечом висеть политические риски.

Хотя таблоиды утверждают, что решение о торговой сделке между Британией и ЕС должно быть достигнуто к концу марта, на самом деле переговоры могут идти вплоть до весны 2019, а затем и далее, если стороны посчитают, что будет прогресс. Если он так и не появится на горизонте, то развод состоится на условиях ВТО. При этом чем дольше будет сохраняться неопределенность, тем больше риск оттока капитала с финансовых рынков Туманного Альбиона, что является «медвежьим» фактором для GBP/USD. Не будем забывать и про макростатистику: на неделе к 16 февраля внимание инвесторов будет приковано к релизам данных по инфляции и розничным продажам.

Технически таргет на 161,8% по паттерну AB=CD выполнен, что может дать «быкам» по GBP/USD передышку. Прорыв поддержки на 1,3755 усилит риски развития коррекции в направлении 1,3605 и нижней границы восходящего торгового канала.

GBP/USD, дневной график