Brent составляет баланс

Котировки фьючерсов на североморский сорт не собираются уходить из области максимальных с середины 2015 отметок, а крупные игроки не торопятся фиксировать прибыль по лонгам. Нетто-длинные позиции недалеко ушли от исторических максимумов, сократившись по итогам недели к 19 декабря на скромные 1,1%, до 538 045 контрактов. При этом шорты падали быстрее (-1,8%), чем лонги (-1,2%).

Динамика спекулятивных позиций по Brent и WTI

Источник: Bloomberg.

Инвесторы не спешат форсировать события и наблюдают, повторится ли история годичной давности, когда соглашение ОПЕК и других стран-производителей черного золота не смогло остановить «медведей». Котировки фьючерсов на Brent упали до 7-месячных минимумов, однако во второй половине года постепенное сокращение глобальных запасов, периодически вспыхивающие геополитические конфликты, стихийные бедствия и неторопливость американских производителей позволили североморскому сорту прибавить около 15%. Компании из Штатов рационально подошли к вопросу финансово-хозяйственной деятельности. Вместо того чтобы пользоваться ростом цен на нефть, хеджировать риски и увеличивать добычу, они предпочли оптимизировать расходы. На мой взгляд, верный выбор, однако если такая политика продолжится, «медведи» по Brent и WTI потеряют важный драйвер.

Долгое время считалось, что усилия ОПЕК, во-первых, сократят долю картеля на рынке, во-вторых - развяжут руки американским конкурентам, и, наконец, в-третьих, за счет воздействия двух первых факторов будут иметь временный эффект на конъюнктуру рынка черного золота. По прогнозам Управления энергетической информации США, добыча нефти в Штатах достигнет отметки 9,99 млн б/с к маю 2018 и опередит аналогичный показатель по Саудовской Аравии (9,97 млн б/с в ноябре). Тем не менее тот факт, что буровые установки демонстрируют смешанную динамику (то бишь, не растут в ответ на ралли Brent и WTI), косвенно свидетельствует, что американцы продолжают гнуть свою линию и оптимизировать расходы.

Динамика WTI и буровых установок от Backer Hughes

Источник: Bloomberg.

Вопрос заключается в том, насколько быстро пролонгация соглашения ОПЕК и других стран-производителей приведет к выходу рынка на баланс. Саудовская Аравия говорит, что это длительный процесс. Впрочем, вполне возможно, что подобная риторика – лишь очередная попытка запутать карты. Год назад Эр-Рияд также мутил воду, утверждая, что заключение договора находится под вопросом.

В пользу «быков» по Brent и WTI играет фактор перебоев с поставками в Северном море. Работа трубопроводов будет восстановлена лишь в январе, а пока сокращение добычи в Европе усиливает риски выхода рынка на баланс в первой половине 2018. Следует также отметить, что нарушена сезонная закономерность увеличения американских запасов к концу года, что является позитивной новостью для поклонников нефти.

Технически если «быкам» по Brent удастся закрепится выше сопротивления на $65,1 за баррель, то до таргета на 161,8% по материнскому и на 200% по дочернему паттернам AB=CD будет рукой подать.

Brent, дневной график