Фунт обжог крылья

И последние станут первыми. Доллар США отметился третьим квартальным спадом подряд, что является худшей динамикой со времен мирового финансового кризиса, однако рост вероятности реализации налоговой реформы и ужесточения денежно-кредитной политики ФРС способны вернуть интерес инвесторов к «американцу». Напротив, британский фунт завершил сентябрь в статусе лучшего исполнителя среди валют G10 благодаря ожиданиям повышения ставки РЕПО Банком Англии в ноябре, однако на рынке все чаще слышны разговоры, что такой шаг был бы ошибкой.

Месячная динамика британского фунта

Источник: Bloomberg.

Первая неделя октября позволяет стерлингу претендовать на роль самой интересной валюты пятидневки из-за съезда консервативной партии, годовщины флеш-аварии, когда на фоне низкой волатильности его курс рухнул на 4% в течение нескольких минут, а также из-за публикации важной макроэкономической статистики по деловой активности. Да, во втором квартале ВВП Туманного Альбиона замедлился в годовом исчислении с 1,8% до 1,5%, однако последние данные по розничным продажам и рынку труда позволяют рассчитывать на рост экономики в июле-сентябре. Подсказку могут дать данные от менеджеров по закупкам, на релизы которых можно ожидать от фунта бурной реакции.

Судя по последним выступлениям Терезы Мэй, говорившей о переходном периоде после развода Британии с ЕС в 2019 и о необходимости платить за доступ к единому рынку, премьер-министр является сторонницей мягкого Brexit. Тем не менее лидеры Европейского союза отмечают незначительный прогресс в переговорах по Brexit, а Мэй придется находить компромисс внутри собственной консервативной партии, октябрьский съезд которой усиливает риски вынесения вотума недоверия своему лидеру.

Таким образом, смешанная статистика, сохранение неопределенности вокруг Brexit, рост политических рисков и восставший из пепла доллар США рисуют для «быков» по GBP/USD картину серыми красками. Сможет ли противостоять всему негативу Банк Англии, основной задачей которого видится сохранение крепкого стерлинга с целью ограничения роста инфляции? Если в сентябре у BoE многое получилось, то в октябре ситуация может серьезно измениться. Standard Bank считает, что большая часть новостей о монетарной рестрикции уже учтена в котировках, связанных с фунтом валютных пар, и как только в начале ноября Центробанк повысит ставку РЕПО с 0,25% до 0,5%, рынок начнет избавляться от стерлинга на фоне реализации принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Банк прогнозирует падение котировок GBP/USD к отметке 1,28 к концу года.

Серьезные проблемы «медведям» по анализируемой паре создает возвращение на рынки идеи рефляционной торговли, господствующей на них в начале текущего года. Реализация налоговой реформы, разгон американских ВВП и инфляции заставят ФРС агрессивно повышать ставки и укрепят позиции доллара США.

Технически в паре GBP/USD продолжается реализация паттерна «Три индейца». Ее дальнейшая судьба будет зависеть от способности «медведей» взять штурмом поддержку на 1,326-1,327.

GBP/USD, дневной график