Доллар ждет хороших данных

Индекс делового оптимизма от NFIB, отражающий уровень доверия в малом бизнесе, снизился на 0.2п, до 104.5п в апреле, сохранив, тем не менее, высокий импульс. Индекс резко вырос на фоне победы Трампа в ноябре 2016 года, достигнув исторически максимальных показателей за 6 месяцев, лучше он выглядел только в 1983 году, после того как был найдет выход из рецессии энергетического кризиса. На текущий момент, несмотря на небольшое снижение, ожидания бизнеса имеют только одно направление – вверх.

Если углубиться в отчет, то можно обнаружить явную закономерность – владельцы бизнеса высокими темпами наращивают свои расходы на новое оборудование, на покупку транспорта и производственных мощностей. Объемы продаж максимальные с мая 2015 года, снижаются избыточные запасы и уверенно повышаются средние цены отгрузки.

К похожим результатам приводит и исследование от BD/TIPP. По их данным, экономический оптимизм находится в фазе роста после 16 лет пессимизма. В целом результаты исследований очевидным образом подталкивают к выводу о том, что бизнес находится в режиме ожидания, и, как только реформы обретут конкретные черты, оптимизм вновь пойдет вверх. Это важный фактор для доллара, указывающий на то, что деловое доверие остается высоким, а значит и доллар имеет серьезные внутренние причины к укреплению.

Сразу несколько руководителей региональных отделений ФРС выступили в понедельник и вторник с комментариями по кредитно-денежной политике. В силу того что слабые результаты 1 квартала могут подтолкнуть ФРС к более осторожной позиции, логично было бы рассчитывать на мягкие и обтекаемые формулировки и на ориентацию игроков по очередному росту ставки на сентябрь. Однако общий тон выступлений был уверенно-агрессивным. В частности, глава ФРБ Далласа Роберт Каплан полагает, что в текущем году уместно говорить о трех повышениях, его коллега из Бостона Эрик Розенгрен, не имеющий права голоса в текущем году, считает, что ставки нужно повышать более активно и без задержек приступать к сокращению баланса, чтобы он стал «намного меньше» уже в скором будущем. Эстер Джордж из ФРБ Канзаса считает, что экономика США сильнее, чем показывают статистические данные, а рынок труда, по её мнению, вообще близок к перегреву.

Рынки также постепенно склоняются к сценарию роста. По данным СМЕ, вероятность повышения ставки на заседании 14 июня составляет уже 83.1%, и, более того, второе повышение может с вероятностью более 40% состояться уже в сентябре.

Такие ожидания указывают на возвращение агрессивных сценариев по доллару. Первые данные за 1 квартал указывают на то, что провал по темпам роста экономики не оказал существенного влияния на настроения, большинство игроков считает его временным, а модель GDPNow от ФРБ Атланты обещает во 2 квартале рост 3.6%, чего более чем достаточно для возвращения доллара к агрессивному росту.

Основное событие текущей недели – публикация в пятницу отчета по потребительской инфляции за апрель. Как и ожидалось экспертами, и основная, и базовая инфляция резко снизились в марте, частично это снижение было обусловлено снижением цен на энергоносители, а также падением потребительской активности из-за религиозных праздников. Соответственно, рынки ждут некоторого отката вверх, на 0.2%, и, следовательно, годовая инфляция повысится до 2.3%. Базовая инфляция, тем не менее, всё еще ниже 2% и не показывает никаких признаков ускорения.

Также в пятницу выйдут данные по розничным продажам за апрель. Сильный рост потребительского доверия должен был, согласно законам рынка, привести и к росту розничных продаж, однако в реальности ожидания опередили события. Именно слабым потреблением и обусловлен во многом низкий рост ВВП в 1 квартале. Следовательно, для возобновления роста доллара необходимы как сильные данные по продажам за апрель, так и по-прежнему высокий уровень потребительского доверия. По второму критерию также в пятницу предварительные данные за май опубликует Мичиганский университет, по мнению экспертов, индекс останется на высоком уровне 97п.

Доллар уже довольно долгое время проводит в режиме вялой коррекции и, возможно, по итогам недели найдет в себе силы для возобновления роста.