Банк Англии: наступают тяжелые времена

Великобритания

Фунт на прошедшей неделе получил несколько довольно чувствительных ударов. Продолжают замедляться темпы роста промышленного производства: в феврале снижение составило 0.7%, обрабатывающая промышленность замедлилась на 0.1%. Баланс торговли товарам упал до -12.46 млрд фунтов, это худшее значение с ноября, дефицит торгового баланса снизился до 3.7 млрд фунтов против пересмотренного дефицита в 3 млрд в январе, фактор слабой валюты начинает сказываться всё сильнее.

Речь главы Банка Англии Марка Карни на выступлении в Лондоне была насыщена мрачными красками. Карни призвал банки подготовить план действий на случай любых негативных сценариев, он напомнил, что Brexit угрожает финансовой стабильности. Карни предупредил, что этот процесс может привести к ослаблению потоков капитала, к ограничениям в сфере торговли и инноваций, к усилению фрагментации, а в перспективе – к замедлению экономики и ухудшению на рынке труда.

Впрочем, Карни всего лишь выполняет свою работу. Его дело – предупредить, что и было сделано путем рассылки представителям финансового сектора, однако «большие потрясения – большие возможности», и наряду с проигравшими обязательно будут и выигравшие. Никто не может определенно сказать, по ком Brexit ударит сильнее – по еврозоне или по Великобритании, и не исключен вариант, при котором капитал устремится в Лондон из нестабильной Европы.

Начало недели может оказаться довольно волатильным для фунта. Во вторник будут опубликованы данные по потребительской инфляции за март, прогнозы нейтральные, предполагается, что инфляция останется на уровне 2.3% г/г. В среду отчет по рынку труда, здесь тоже не ожидается заметных изменений, однако существует опасность замедления темпов роста оплаты труда, что может оказать негативное влияние и на курс фунта. Сочетание высокой инфляции и низких темпов роста заработной платы – крайне негативная тенденция, поскольку указывает на то, что реальная заработная плата становится отрицательной, что в итоге обязательно скажется на замедлении темпов роста ВВП.

Фунт продолжает находиться под давлением, вялые попытки быков отыграть хотя бы часть падения используются для новых массированных продаж. Попытка закрепиться в верхней части торгового диапазона окажется, по всей видимости, неудачной, вероятно снижение по итогам недели до 1.21/1.22.

Еврозона

Главный экономист ЕЦБ Питер Прат поспособствовал снижению евро, заявив в пятницу, что рассуждать о каком-либо снижении темпов скупки облигаций преждевременно. По словам Пратта, «текущая информация не предполагает этого», то есть слухи о возможном сокращении закупок облигаций со стороны ЕЦБ пока подтверждения не получают.

В понедельник будет опубликован индекс доверия Sentix, прогнозы нейтральные. Во вторник евро может получить позитивный сигнал от публикации данных по промышленному производству, также позитив может добавить публикация индексов ZEW, эксперты ожидают высоких значений.

Евро имеет шансы отыграть часть падения и вернуться к уровню 1.06, однако для более сильного роста у евро нет серьезных оснований.

Нефть и рубль

Большинство экспертов предполагает, что неожиданный удар США по территории САР не будет иметь для рынка нефти долговременных последствий, что неявно указывает на низкую вероятность конфликта, по мнению трейдеров, между США и Россией.

Цены на нефть вновь вернулись в долгосрочный диапазон, июньский фьючерс на Brent закрыл неделю выше 55 долл./барр., и теперь вполне вероятна попытка протестировать и верхнюю границу канала. В пользу быков проблемы с добычей в Канаде и настойчивость ОПЕК, которая продолжает способствовать снижению запасов.

Рубль резко упал после сообщения об авиаударах, поскольку нерезиденты могут негативно отреагировать на обострение отношений между США и Россией. Цены на нефть в последнее время не играют заметного влияния на динамику российской валюты, куда более важным фактором будет визит госсекретаря Тиллерсона в Москву и переговоры с Лавровым. В ожидании этого события рубль может уйти в боковой дрейф с тенденцией к снижению к 58 руб./долл.