Евро, фунт, нефть: основные тенденции

Еврозона

После заседания ЕЦБ и перед заседанием FOMC новости из еврозоны ожидаемо уходят на второй план. Программа выкупа активов расширена, позиция регулятора озвучена, общие настроения медвежьи, и теперь динамика в основной валютной паре будет определяться, в первую очередь, новостями из-за океана.

Тем не менее, наступающая неделя будет довольно насыщенной. Во вторник в центре внимания – предварительные данные по деловой активности ZEW в Германии в декабре. После ноябрьских +13.8 п. можно было бы ожидать развития тенденции, однако опубликованный на прошлой неделе аналогичный индекс от Sentix неожиданно показал снижение. Возможно, причина в неопределенности, связанной с референдумом в Италии, поэтому и ZEW, скорее всего, рост не покажет. В то же время активность по слияниям и поглощениям в немецкой экономике достигла максимума с 2009 г., что указывает на рост общей активности.

Также во вторник будут опубликованы показатели уровня занятости в 3 квартале, а в пятницу – затраты на рабочую силу. Несмотря на то что ситуация с занятостью постепенно улучшается, главная опасность идет от слишком низких темпов роста средней заработной платы, в частности, во 2 квартале рост составил всего 1%, и на этом фоне ждать роста инфляции наивно, по этому пункту обновленные прогнозы ЕЦБ могут показаться рынку чересчур оптимистичными.

Великобритания

Чрезвычайно насыщенная неделя. Ключевой день – четверг, в этот день пройдет заседание Банка Англии по монетарной политике, и фунт уже сейчас реагирует на нейтральные ожидания, поскольку дальнейшего смягчения монетарной политики рынок уже явно не ждет.

Рынок склоняется к следующему:

- Великобритания оформит выход их ЕС в апреле 2019 г., через два года после того, как будет задействована 50-я статья Лиссабонского договора;

- переговоры о новых торговых взаимоотношениях с ЕС замедлят темпы роста импорта и экспорта, и могут затянуться на ближайшие 10 лет;

- Великобритания ужесточит миграционный режим, но не настолько, чтобы возникли проблемы на рынке труда.

Это долгосрочные процессы, которые в данный момент уже более или менее ясны. Следовательно, экономические последствия от Brexit могут быть смоделированы уже с более высокой точностью, и согласно этим моделям у Банка Англии нет никаких причин расширять стимулирование. Фунт воспринимает подобные изменения в настроениях благосклонно, и коррекционный рост выглядит вполне обоснованно.

Во вторник будет опубликован отчет по потребительской инфляции в ноябре. Эксперты ожидают роста темпов инфляции, что согласуется и с позицией самого Банка Англии.

Таким образом, фунт теряет драйвер к снижению, и динамика пары будет определяться, в первую очередь, развитием ситуации вокруг доллара. На данный момент рынок ожидает, что доллар после заседания FOMC получит драйвер к укреплению, поэтому пара, скорее всего, уйдет в боковой дрейф в краткосрочной перспективе и только после этого будет искать направление дальнейшего движения.

Нефть

В субботу, 10 декабря, в Вене прошли переговоры картеля ОПЕК и группы независимых нефтедобывающих стран, на которой впервые в истории достигнуто соглашение о сокращении добычи нефти.

В дополнение объявленному ранее сокращению ОПЕК общей добычи на 1.2 млн баррелей 11 стран, не входящих в картель, согласились снизить добычу еще на 560 тыс. баррелей в сутки. Это несколько меньше, чем объявлялось ранее, но в любом случае является мощным бычьим фактором для нефти, поскольку планы – это одно, а реальные договоренности – уже совершенно иное.

Общее мнение таково, что падение цен оказало негативное влияние на всю мировую экономику, и поэтому если попытка взять их под контроль окажется успешной, то можно будет ожидать как минимум стабилизации в диапазоне 50-60 долл. за баррель, а по более оптимистичным прогнозам, и роста выше указанного диапазона. Договоренности будут действовать 6 месяцев, могут быть продлены еще на полгода, общее снижение на первом этапе составит 4%.

Следующая встреча запланирована на июнь, и на неё ОПЕК собирается пригласить страны, не участвующие в соглашении.

Решение о сокращении добычи окажет поддержку сырьевым валютам, таким как российский рубль, канадский и австралийский доллар.