Евро, фунт, нефть: основные тенденции

Еврозона

Евро уже более полутора лет торгуется в довольно узком диапазоне 1.05/15, и к настоящему времени вопрос обновления нижней границы вновь актуален. Сможет ли евро удержаться выше линии поддержки или нас ждет падение к паритету, а возможно, и ниже – вот основной вопрос наступившей недели.

Предварительные значения индексов активности от Markit за ноябрь, опубликованные в среду, показали смешанную динамику, без ярко выраженного направления. Индексы от IFO по Германии в целом выглядят позитивно, во всяком случае деловой климат остался на прежнем уровне 110.4 п., и компании, принявшие участие в опросе, смотрят позитивно на текущую ситуацию, однако по сравнению с октябрем оптимизм несколько поубавился.

Политическая ситуация вновь грозит нестабильностью. 4 декабря состоится инициированный премьер-министром Италии Ренци референдум по конституционной реформе, суть которой – в ограничении законодательной власти и перераспределении полномочий в пользу правительства. В случае положительного ответа на референдуме Италии грозит политическая нестабильность, в случае отрицательного – отставка кабинета министров и период неустойчивости в банковской и финансовой системах.

Общая картина по потребительской активности выглядит для стран еврозоны довольно слабой, она указывает, что в 2017 г. частное потребление в Европе замедлится. Номинальный рост средней заработной платы остается стабильным, а вот реальный – замедляется, поскольку наконец начала рост инфляция. Эти ожидания быкам по евро уверенности явно не добавляют.

Ключевой день недели для евро – среда. Сначала Германия отчитается по розничным продажам в октябре, общая экспертная оценка указывает на ухудшение ожиданий, затем – по рынку труда, после чего будет опубликован предварительный отчет по потребительской инфляции в еврозоне за ноябрь. Пока рост инфляции неустойчив, основная причина роста – это цены на энергоносители, а потому ЕЦБ, вероятно, в своих комментариях вряд ли укажет на стабильный рост инфляции, что усилит медвежьи настроения.

Возможная коррекция по евро вряд ли будет глубокой, причин для роста европейской валюты не наблюдается, а потому риски обновления нижней границы диапазона остаются по-прежнему высокими.

Великобритания

Пятница принесла для фунта сразу несколько положительных новостей, однако пока неясно, смогут ли они послужить основанием для давно ожидаемой коррекции.

Пересмотренные данные по темпам роста ВВП в 3 квартале вышли неизменными, рост по-прежнему 2.3% в годовом исчислении, и это для фунта хороший знак. Снижение объемов коммерческих инвестиций оказалось существенно меньше, чем в мрачных прогнозах июля-августа, а отчет CBI по розничной торговле показал, что прирост в ноябре составил 26%, и эта новость с двойным смыслом. С одной стороны, рост потребительской активности свидетельствует об устойчивости экономики, с другой – о резком росте инфляционных ожиданий.

В среду будет опубликован индекс потребительского доверия Gfk и Lloyds Business Barometer. Эксперты ожидают, что оба показателя покажут небольшой рост, свидетельствующий о восстановлении делового доверия, что может свидетельствовать об устойчивости потока инвестиций к Brexit, то есть основные опасения могут быть существенно ослаблены, а шанс на коррекцию, соответственно, возрастет.

В четверг – публикация индекса производственной активности от Markit. После падения в июле индекс существенно восстановился, и ожидается дальнейший рост, поскольку слабый фунт дает большое преимущество экспортёрам.

Несмотря на ряд положительных сигналов, ожидать роста фунта на текущей неделе преждевременно. Импульс по доллару чрезвычайно силен, и нужно дождаться как минимум его стабилизации, прежде чем прогнозировать разворот или как минимум коррекцию.

Нефть

Безусловно, ключевое событие недели – заседание ОПЕК 30 ноября в Вене. В конце сентября ОПЕК уже согласовала ограничение добычи в диапазоне 32.5 – 33.0 млн барр. в сутки, однако не были установлены лимиты для каждой страны в отдельности. Ожидается, что на предстоящем заседании окончательное решение все же будет принято, что даст быкам по нефти возможность перейти в наступление.

Пока же мы можем наблюдать игру нервов – все ждут, кто же сделает свой ход первым. К примеру, Россия устами главы Минэнерго РФ Александра Новака заявляет, что присоединится к соглашению, но сначала нужно достичь согласия внутри организации. Соответственно, встреча в понедельник между странами ОПЕК и независимыми производителями не состоится, поскольку в ней отказалась участвовать Саудовская Аравия «из-за её бессмысленности».

Что же, все пока выглядит логично – сначала ОПЕК договаривается в узком кругу, после чего к соглашению присоединятся независимые производители. Шансы на подобный исход представляются довольно высокими, а потому нефть может подняться по итогам недели к 55 долл. и выше, при условии – что компромисс будет найден.