Резервный банк австралийца не напугает

Австралийский доллар рухнул из области двухмесячного максимума, после того как вышел в свет отчет о состоянии рынка труда Зеленого континента за сентябрь. Занятость неожиданно сократилась на 9,8 тыс., хотя эксперты Reuters ожидали рост показателя на 15 тыс. Снижение два месяца подряд последний раз имело место в январе-феврале, а до этого – в апреле-мае 2011. Несмотря на падение уровня безработицы до 5,6%, особенно обольщаться на этот счет не стоит. Основными причинами позитивной динамики индикатора стало сокращение доли экономически активного населения с 64,7% до 64,5% и прирост неполной занятости. За 12 месяцев последний показатель вырос на 162,8 тыс., что является новым рекордным значением с начала ведения учета в 1978. Полная занятость, напротив, сократилась за этот же период на 112,1 тыс. Худший результат с 1991, когда экономика увязла в своей последней рецессии.

Динамика австралийской занятости

Источник: Bloomberg.

Обвал AUD/USD выглядит вполне логичным с учетом того обстоятельства, что представители RBA, включая нового губернатора Филиппа Лоу, обращают внимание на структурные проблемы рынка труда и тревожные перспективы инфляции. Во втором квартале потребительские цены замедлились до 1%, базовая инфляция – до рекордно низкого уровня 1,5%. Если в июне-сентябре ситуация продолжит развиваться в том же ключе, а темпы роста CPI снизятся до 0,3% кв/кв, то шансы на продолжение цикла монетарной экспансии на ноябрьском заседании Центробанка, которые в настоящее время оцениваются в 16-17%, существенно возрастут, что создаст серьезное давление на «оззи». По мнению Morgan Stanley, RBA будет вынужден снизить cash rate до рекордного минимума в 1% в первой половине 2017.

Действительно, для набравшего крейсерскую скорость «австралийца» все может печально закончиться. Тем не менее паниковать раньше времени «быкам» не стоит. Во-первых, эксперты Reuters полагают, что в третьем квартале инфляция ускорится до 0,5% кв/кв и до 1,1% г/г. Во-вторых, Филипп Лоу заявил, что текущий уровень безработицы лишь на несколько пунктов выше отметки, достижение которой будет свидетельствовать о состоянии полной занятости. Негативная динамика занятости в августе-сентябре может оказаться обычным рыночным шумом, и если с CPI все будет в порядке, то пара AUD/USD рискует восстановить восходящий тренд.

Главными «бычьими» драйверами австралийского доллара являются низкая волатильность, высокий глобальный аппетит к риску, стабильный спрос на суверенные активы Зеленого континента и рост цен на железную руду до $56,6 за тонну, максимальной отметки с августа, на фоне улучшения состояния здоровья китайской экономики. Демократы в США близки к победе, ЕЦБ готов расширить пакет стимулирующих мер в декабре, BoJ жестко контролирует ставки долгового рынка. Чем не рай для carry трейдеров? Если добавить к этому ралли сырьевых активов во главе с нефтью, то перспективы «оззи» начинают рисоваться в розовых красках.

Технически говорить о восстановлении «бычьего» тренда можно будет в случае закрепления котировок выше 0,769.

AUD/USD, дневной график