Нефть протянула золоту руку помощи

Первая неделя октября стала для золота, стоимость которого сократилась на 5%, худшей с июня 2013. Тем не менее, «голубиные комментарии» президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса о том, что нет необходимости в повышении ставки по федеральным фондам до тех пор, пока не будет видно четкого ускорения инфляции, а также рост цен на нефть несколько охладили пыл «медведей». Любопытно, что срочный рынок не особенно поверил Эвансу: фьючерсы CME повысили шансы монетарной рестрикции ФРС в 2016 до 70%, что позволило доллару США продолжить ревальвацию. Именно этот фактор вкупе с ростом доходности американских облигаций рассматриваются в настоящее время в качестве главных драйверов снижения котировок XAU/USD.

Вместе с тем «быки» не сдаются. По мнению Goldman Sachs, падение цен ниже $1250 за унцию создаст благоприятную возможность для формирования длинных позиций. Июньские прогнозы компании в $1300 через три месяца, $1280 через шесть близки к реализации. При этом мало кто верит, что Федеральный резерв будет агрессивно повышать ставку в 2017, что умерит аппетит поклонников американского доллара. Одновременно желание ОПЕК и России сократить добычу и вывести Brent выше $60 за баррель будет способствовать ускорению инфляции, а в таких условиях драгметалл чувствует себя как рыба в воде. Во-первых, инвесторы увеличивают его долю в портфелях в качестве инструмента хеджирования против ускорения роста потребительских цен, во-вторых - реальные ставки долгового рынка начинают падать, что приводит к переливу капитала на рынок золота.

Динамика Brent и золота

Источник: Trading Economics.

Возникшая дивергенция между Brent и XAU/USD не может длиться вечно. Да, у нефти есть потолок, но вряд ли цены начнут стремительно падать, скорее драгметалл вернет себе утраченные позиции. Действительно, катализатором его пике стали слухи о сворачивании европейского QE, которые взвинтили доходность облигаций по всему миру. С тех пор ряд членов Управляющего совета, включая Марио Драги, выразили недоумение по поводу информации, проскочившей в Bloomberg. Не собираются распродавать активы и поклонники продуктов ETF: запасы крупнейшего их них, SPDR Gold Shares, выросли до максимальной отметки с августа.

На мой взгляд, обвал цен на золото носил спекулятивный характер, что подтверждается самым стремительным сокращением чистых длинных позиций хедж-фондов на неделе к 4 октября с конца мая. С фундаментальной точки зрения у драгметалла есть неплохие шансы на восстановление, так что к рекомендациям Goldman Sachs можно прислушаться.

Технически котировки XAU/USD торгуются в непосредственной близости от таргета на 88,6% по паттерну Летучей мыши и поддержки на $1250 за унцию (23,6% по Фибоначчи от последней восходящей волны). Если «медведям» удастся взять ее штурмом, то возрастут риски продолжения южного похода в направлении $1215. Напротив, рост золота выше $1280 создаст предпосылки для возврата в диапазон $1305-1365 за унцию.

Золото, дневной график