Фунт предпочитает бить орехи кувалдой

Прошло совсем немного времени, прежде чем британский фунт вернул повышенный интерес инвесторов к своей персоне и по праву претендует на роль самой интересной валюты первой недели августа. Виной тому заседание Банка Англии, от которого ожидают решительных шагов. Протокол его июльской встречи показал готовность членов Комитета по монетарной политике к активным действиям. Если добавить к нему факторы падения деловой активности в сфере услуг, на долю которой приходится около 75-80% британского ВВП, до семилетнего дна, снижение базовых розничных продаж на 0,9% м/м в июне, сокращение одобренных заявок на ипотеку в том же месяце до годового минимума и снижение индекса деловой уверенности от Института присяжных бухгалтеров Англии и Уэльса с -0,7 до -27,7 в период с 24 июня по 20 июля, то становится очевидным, что сидеть сложа руки для BoE становится делом опасным.

Динамика деловой активности в производственном секторе и в сфере услуг Британии

Источник: Trading Economics.

Действительно, если накануне референдума о членстве Британии в ЕС Марк Карни пугал его участников угрозой технической рецессии, то почему бы не снизить прогноз роста ВВП Соединенного королевства до нулевой отметки? МВФ, кстати, уже это сделал, срезав 0,2 п.п. в 2016 году и 1 п.п. в 2017 году.

Если в июле Банк Англии связывал собственную пассивность с необходимостью посидеть и посмотреть, то негативные сигналы от экономики заставляют большинство экспертов Bloomberg прогнозировать снижение ставки РЕПО на 25 б.п. на заседании 4 августа. Срочный рынок оценивает вероятность такого исхода предстоящей встречи MPC практически в 100%. Основанием является не только макроэкономическая статистика, но и все чаще звучащие «голубиные» высказывания представителей Комитета. Так Энди Холдейн заявил, что предпочел бы взять кувалду, чтобы расколоть орех, а не использовать миниатюрный молоток, чтобы сделать подкоп из тюремной камеры. Мартин Уил, ранее отдававший предпочтение политике созерцания, теперь сообщает, что от BoE потребуются решительные действия в августе. Если добавить к ним голосовавшего за ослабление денежно-кредитной политики в июле Гертьяна Влиге, то компания набирается солидная.

Динамика вероятности ослабления денежно-кредитной политики BoE в августе

Источник: Nordea Markets.

При этом Банку Англии нужно помнить, что накануне его предыдущей встречи срочный рынок закладывал 80%-ю вероятность снижения ставки РЕПО, а разочарование вылилось в резкое укрепление фунта. Если и сейчас регулятор будет сидеть сложа руки, то история может запросто повториться. Вопрос заключается лишь в том, считают ли Марк Карни и его коллеги размер девальвации стерлинга после референдума достаточным для того, чтобы облегчить страдания экономики? Ответ на него мы получим 4 августа.

Технически пара GBP/USD продолжает торговаться в ранее выявленном диапазоне 1,31-1,35. Лишь выход за его пределы поможет определиться с направлением дальнейшего движения.

GBP/USD, дневной график