Инфляционная война

За минувшую неделю евро сильно укрепился по отношению к доллару - с 1,1200 до 1,1450, что было связано с ухудшающейся ситуацией в американской экономике.

Розничные продажи в апреле остались неизменными, а без учета продаж автомобилей выросли на 0,1%, и это при том, что прогнозировался рост на 0,2% и 0,5% соответственно. Это указывает на сокращение автомобильного рынка, тогда как автомобильная промышленность является одной из основных для американской экономики. Эти опасения были подтверждены данными о снижении промышленного производства, которое сократилось на 0,3%, и использовании промышленных мощностей, загруженность которых сократилась до 78,2%. Единственным позитивом стали данные по заявкам на пособие по безработице, которых было меньше, чем ожидалось. Так, первичных заявок было 264 тыс. вместо 275 тыс., а повторных - 2,229 млн вместо 2,240 млн. Тем не менее падение промышленности и сокращение потребления указывают на то, что ситуация на рынке труда носит сезонный характер.

Тем временем Европа порадовала хорошими данными по росту ВВП в первом квартале, который вырос на 0,4%. Конечно, это хуже прогноза в 0,5%, но все равно лучше аналогичного показателя в США, где экономика выросла на 0,2%. В Германии и Италии ВВП вырос немного хуже, на 0,3%, зато во Франции зафиксирован рост на 0,6%. Инфляция тоже порадовала инвесторов: так, во Франции потребительские цены выросли на 0,1%, в Италии - на 0,2%, в Германии - на 0,5%, а в Испании - на 0,9%. В сравнении с США, где по факту началась дефляция, это очень хорошие данные. Омрачили радостные новости только данные по промышленному производству в зоне евро, которое сократилось на 0,3%.

Макроэкономические данные говорят о том, что повышение ставки рефинансирования ФРС в текущих условиях будет сродни вбиванию гвоздя в крышку гроба американской экономики.

На текущей неделе стоит обратить внимание на данные по потребительским ценам в США, которые выйдут в пятницу. Ожидается, что индекс потребительских цен вырастет на 0,1%, хотя вся макроэкономическая статистика последнего месяца говорит о том, что нулевой результат можно считать за удачу, так как высока вероятность снижения цен на 0,1%, что официально подтвердит начало дефляции. В свою очередь, во вторник будет опубликован индекс потребительских цен в зоне евро, и прогнозируется его рост на 0,2%. Если брать за ориентир рост потребительских цен в крупнейших экономиках континентальной Европы, то можно ожидать подъема на 0,3%, есть вероятность увеличения на 0,4%.

Условия, складывающиеся в США и Европе, говорят о возможном повышении ставки ЕЦБ, а не ФРС. Американский регулятор скорее должен думать о понижении ставки, что приведет к кардинальному развороту движения капиталов, которые сейчас движутся из Европы в Америку.

Во вторник пара евро/доллар может вырасти до отметки в 1,15. Если данные по инфляции в Европе будут лучше прогнозов, возможно начало движения к отметке в 1,16, которая не будет достигнута до выхода данных о потребительских ценах в США. Если в Штатах зафиксируют дефляцию, а точнее подтвердят ее, уровень в 1,16 будет быстро пробит.