Доллар готовится к масштабному наступлению

Основным драйвером на текущей неделе будут служить последствия решений недели минувшей. Решение Банка Японии расширить программу стимулирования оказалось совершенно неожиданным для игроков, и привело к серьезному снижению иены. Удивительно, что решение принято на фоне явного провала предшествующего этапа программы. Удалось только несколько поднять инфляцию на уровень выше 3%, но и этот эффект эксперты склонны считать временным, поскольку он поддерживается исключительно стимулирующими мерами, и стоит Банку Японии вернуться к нормальной денежной политике, так инфляция тут же упадет к привычным для себя околонулевым уровням. По остальным же параметрам ситуация довольно сложная. Темпы роста ВВП - основной показатель успешности экономики - обрушились во 2 квартале 2014 года до отметки -1.8%, и оценка за 3 квартал, которая будет опубликована 16 ноября, вряд ли будет лучше.

Использование производственных мощностей снижается на протяжении всего 2014 года, аналогично падает промышленное производство, а уровень государственного долга к ВВП превысил 240%. Не удается избавиться от дефицита государственного бюджета, составившего в 2014 году 7.6%, и нет никаких признаков улучшения торгового баланса.

Удивительно видеть, что единственным методом решения системного кризиса, охватившего некогда вторую экономику мира, является наращивание денежной массы. Собственно говоря, решение потому и оказалось неожиданным для игроков, поскольку не имеет никакого смысла с точки зрения реальной экономики. Однако, если рассматривать его с глобального взгляда на всю мировую финансовую систему в целом, то логика прослеживается.

Днем ранее ФРС США объявил о полном завершении программы выкупа активов, и многочисленные пузыри остались без внешней подпитки, что грозило обрушением перегретых рынков, в первую очередь фондового. Однако теперь проблема решена. Пенсионные и страховые фонды Японии, согласно принятого недавно закона, могут размещать свои средства не только в японских акциях и облигациях, но также и в иностранных с более высокой доходностью. Поэтому планы ФРС о поднятии ключевой ставки в 2015 году автоматически способствуют притоку капитала в США, который и восполнит прекращение финансирования со стороны ФРС.

ЦБ Японии дополнительную эмиссию объявил, руководствуясь не требованиями национальной экономики, а требованиями мировой финансовой системы. Такова суровая реальность, и в текущих условиях для иены нет другого пути, кроме дальнейшего ослабления.

Понедельник даст ответ на вопрос, насколько глубоко начинающаяся рецессия затронула производственный сектор в странах Еврозоны. По оценкам экспертов, производственный индекс от Markit в октябре для Франции снизится с 48.8 до 47.3 пункта, что говорит о замедлении промышленности в целом, для Италии изменений не ожидается – 50.7 пункта, как и в сентябре, а в Германии даже предполагается некоторый рост – 51.8 против 49.9 пункта месяцем ранее. В целом по Еврозоне ожидается рост до 50.7 пункта против 40.3 пункта в сентябре, что окажет некоторую поддержку евро.

Аналогичный индекс в Швейцарии ожидается на уровне 51.2 пункта, что выше сентября и свидетельствует об оживлении производственной активности, в Великобритании же, напротив, ожидается снижение. В США деловая активность останется более высокой, чем в странах Европы. Индекс от Markit в сентябре был зафиксирован на уровне 57.5 пункта, и в октябре ожидается рост до 57.8.  Аналогичный показатель, рассчитанный ISM, также выйдет с превышением, как считают эксперты.

В целом ситуация продолжает складываться в пользу американского доллара. Фондовые индексы завершили неделю бурным ростом, обновив исторические максимумы.

EURUSD

На дневном графике попытка развить коррекционные движение потерпела неудачу, прошедшую неделю пара завершила обновлением двухлетнего минимума, и на данный момент наиболее вероятным сценарием является продолжение снижения. Попытка сформировать поддержку на уровне 1.2376/2440 скорее всего будет неудачной, и после ее преодоления пара снизится до уровня 1.2230.  

На Н4 картина примерно такая же. Поддержка довольно сильная, и дает право рассчитывать на краткосрочную коррекцию у уровням 1.2593 или даже 1.2667/2700, но в целом сценарий остается негативным, причин для укрепления евро нет, и в самой ближайшей перспективе следует ожидать развития нисходящего движения.

 yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com