К заседанию FOMC: задача все сложнее

Ключевое событие предстоящей недели – очередное заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США в среду, 18 июня. Ожидается, что по итогам заседания Джанет Иеллен объявит о том, что программа выкупа активов будет уменьшена на очередные $10 млрд, до уровня $35 млрд.

Интрига, как обычно, будет заключена в выходящем одновременно с Решением экономическом прогнозе FOMC, содержащем прогнозы по инфляции и экономическому росту на ближайшие два года, а также пресс-конференции Джанет Иеллен. И заключается она в том, увидит ли рынок намеки на скорое начало цикла повышения процентных ставок. Если судить по темпам сворачивания QE3, то программа полностью должна быть завершена в октябре 2014 г, соответственно, ко 2 кварталу 2015 года рынок ожидает объявления о первом повышении ставок.

Любой намек на изменение этих ожиданий может послужить причиной повышенной волатильности доллара.

Надо заметить, что если исходить из макроэкономических показателей, то США на данный момент не могут позволить себе повышенных процентных ставок, поскольку на фоне хронического дефицита бюджета и отрицательного торгового баланса будут просто не в состоянии обслуживать накопленный долг. Более того, публикуемые данные никак не свидетельствуют о том, что можно ожидать существенного улучшения. Да и само наполнение показателей довольно странное и все дальше уходит от реальности. Так, фондовые индексы никак не связаны с реальным состоянием экономики, чему может служить поразительный факт – после объявления о том, что пересмотренные данные по ВВП за 1 кварталпоказали снижение на 1%, индекс Доу-Джонсакак ни в чем не бывало продолжил покорять максимумы. В прежние времена такое было немыслимо. Уровень безработицы, в свою очередь, отражает не реальное количество безработных, а количество тех, кто активно ищет работу. Соответственно, для улучшения этого показателя достаточно безработным дать возможность прожить на пособие, увеличивая объемы социальных выплат, и часть безработных просто перестанет искать работу. Что, собственно, и происходит.

Еще одним показателем замедления экономики является снижение индекса цен производителей PPI в мае на 0.2%, при том что эксперты прогнозировали рост на 0.1%. Это первое уменьшение индекса за 3 последних месяца.

Финансовое стимулирование не приводит к экономическому росту. Это уже доказали и 3 этапа количественного смягчения в США, и стимулирующая программа я Японии. А приводит она, в первую очередь, к надуванию пузырей. Кроме фондового рынка, это в первую очередь рынок недвижимости. По оценке МВФ, соотношение стоимости жилья и цены за аренду выше среднего исторического уровня, тогда как отношение цены к доходам ниже долгосрочного среднего показателя. При этом МВФ, что забавно, в качестве инструмента для сдерживания роста цен видит в первую очередь политические инструменты, не называя напрямую единственную причину такого роста – масштабную эмиссию на фоне нулевых процентных ставок.

Сегодня в 13.00 мск Евростат опубликует уточненные данные по инфляции. Судя по предварительным цифрам, инфляция в Еврозоне продолжает снижаться, и уже достигла уровня 5-летнего минимума в 0.5% в годовом выражении. Прогнозы экспертов не дают повода к оптимизму – в месячном выражении Индекс потребительских цен уйдет в отрицательную зону -0.1%.

Во вторник в 13.00 мск будет опубликован Индекс настроений в деловой среде от института ZEW за июнь в Германии и Еврозоне в целом, эксперты ожидают роста относительно мая. Рост индекса говорит о том, что количество оптимистично настроенных инвесторов растет, что указывает на в целом положительные ожидания от реализации программы стимулирующих мер ЕЦБ.

Также во вторник нас ожидают публикация Индекса потребительских цен в Великобритании и США за май. Публикация таких довольно важных показателей в один день способная привести к повышенной волатильности. В целом эксперты не ожидают серьезных изменений, данные ожидаются на уровне предыдущего месяца.

Австралийский доллар сделает попытку обновить годовой максимум, как и британский фунт. Новозеландский доллар будет востребован на фоне роста интереса к керри-трейд. Франк и иена, вероятнее всего, будут снижаться.  

EURUSD

На дневном графике пара по-прежнему  нацелена только вниз, поддержкой выступает зона 1.3474/81. Поток уверенно нисходящий, для серьезной коррекции требуется сильный драйвер, который пока не просматривается.

На Н4 ситуация неопределенная. Нисходящий поток ослаб, возможна коррекция к зоне 1.3573/80, все будет зависеть от новостей. Пока выраженной динамики нет, и если не появится сильный драйвер, пара будет находиться в боковом движении с небольшой тенденцией к снижению.  

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com