Forex USDCHF,USDCAD Итоги прошедшей недели 28.02 - 02.03.12, и рекомендации

   Первый день текущей недели не прояснил общую фундаментальную ситуацию на валютных рынках. Основные валюты торговались в рамках нешироких диапазонов, причем, если в первой половине дня на рынках доминировали медведи, то во второй контроль над рынками перешел к быкам.

Напомним, что главным фактором продаж, а вернее фиксации позиций в евровалютах после внушительного пятничного роста, стало разочарование итогами встречи представителей стран Большой Двадцатки. 

Так, представители G-20 подписали заявление, в котором указывалось, что для эффективной помощи странам Еврозоны, испытывающим проблемы с погашением долговых обязательств, прежде следует увеличить объем стабилизационного фонда.

Публикация европейской статистики не смогла вывести рынки из равновесия - бычья атака началась лишь в ходе торгов на американской сессии. 

Напомним, что индекс промышленных цен (PPI) во Франции за январь, при прогнозе +0.4% за месяц, +4.1% за год, и предыдущем значении -0.1% за месяц, +4.7% за год, составил +0.6% за месяц, +4.2% за год.

Индекс делового доверия в Италии за январь составил 91.5, при этом консенсус-прогноз был 91.3, а предыдущее значение было равным 92.1.

Индекс денежной массы М3 в Европе(17) за январь, при прогнозе +1.8% за год, и предыдущем значении +1.6% за год, составил +2.5% за год. 

А индекс денежной массы М3 в Европе(17) за три месяца, включая январь, составил +2.0% за год. При этом показатель прогнозировался на отметке +1.8% за год, после того, как предыдущее значение было равным +2.1% за год. 

Новостной фон в ходе американской сессии заметно улучшился. Поддержку склонности к покупкам рисковых инструментов оказал рост сырьевых котировок и укрепление фондовых индексов в США.

Так, индекс Dow Jones Нью-Йоркской фондовой биржи вырос на 30.80 пункта (+0.24%) и находился под занавес торгов на уровне 13013.75, а индекс Nasdaq вырос на 8.42 пункта (+0.28%), поднявшись до уровня 2972.17. При этом индекс S&P 500 поднялся на 3.87 пункта (+0.28%) и завершил день на уровне 1369.61, а доходность 30-летних государственных облигаций США составила 3.040.

Кроме этого, определенную поддержку оказали позитивные ожидания того, что в среду Европейский центральный банк проведет очередную операцию долгосрочного кредитования.

Эксперты прогнозируют, что будет проведена выдача кредитов европейским банкам в размере порядка 500 млрд. евро сроком на три года под низкий процент, причем, если объем кредитования будет заметно меньше 500 млрд. евро, то, как полагают многие экономисты, это будет позитивным фактором для курсов евровалют. Если же эта сумма будет большей, то это может оказать давление на евро и другие европейские валюты.

    Торговля во вторник не добавила определенности на глобальных рынках. Напомним, что в ходе азиатской сессии курсы основных валют оставались стабильны, получая поддержку от роста кросс-курсов с участием иены.

При этом влияние на курс японской валюты продолжали оказывать меры, предпринятые ранее Банком Японии. Так, последние решения японского финансового регулятора о выделении дополнительной суммы на количественное ослабление кредитно-денежной политики, а также снижение профицита платежного баланса Японии, заставляли иену находиться под давлением.

Причем поддержку японской валют не смогли оказать даже неожидано сильные публикации из Японии. Так, индекс розничных продаж в Японии за январь составил +1.9% за год, тогда как прогноз был -0.1% за год, а предыдущее значение +2.5% за год.

Напомним, что после того, как Standard & Poor's снизил долгосрочный кредитный рейтинг Греции с СССС до «выборочного дефолта», стало очевидно, что и другие агентства также могут снизить рейтинг Греции вслед за S&P.

Заметим, что Греция стала первой страной-членом Еврозоны, рейтинг которой был установлен на уровне «дефолта», что, однако, не уменьшает вероятности того, что вслед за Грецией аналогичный рейтинг могут получить Португалия, Ирландия и другие.

Многие эксперты отметили, что после того, как частных кредиторов заставили участвовать в плане обмена облигаций, а греческий парламент одобрил эти меры на прошлой неделе, вероятность того, что другие рейтинговые агентства, включая Moody's Investors Service и Fitch Ratings, поступят также в связи с реструктуризацией долга Греции, заметно возросла.

При этом, пока все еще остается неясно - что будет происходить со свопами облигаций и выплатами по обязательствам по свопам кредитного дефолта. Так, в Международной ассоциации по свопам и деривативам (ISDA), которая определяет выплаты, сообщили что в среду будут решать, определить ли что дефолт наступил и выплаты по страховкам от дефолта должны быть произведены. 

Примечательно, что официальные лица ЕС также обеспокоены тем, что большие выплаты по свопам кредитного дефолта могут дестабилизировать финансовую систему еврозоны и вызвать обострение долгового кризиса в Еврозоне. 

Напомним, что Греция планирует обменять облигаций более чем на 200 млрд. евро на новые облигации, что поможет снизить стоимость заимствования. Однако, если инвесторы не согласятся с обменом, то Грецию может ждать дефолт из-за невозможности доступа на рынок заимствований. Все держатели облигаций должны согласиться на обмен, и если определенное большинство владельцев облигаций согласится с этим, то таким образом обеспечит реструктуризацию.

При этом, в случае завершения обмена облигаций, агетство S&P заявило что может присвоить новым бумагам рейтинг CCC, что немного выше дефолтного. Столь низкий рейтинг будет отражением ожиданий того, что Греция столкнётся с трудностями в экономическом росте и высокий уровень кредитной нагрузки сохранится и после обмена. 

В тоже время агентство Fitch Ratings уже заявило о намерении временно присвоить Греции рейтинг «выборочный дефолт» после обмена долга, а Moody's Investors Service сообщило что может снизить рейтинг Греции до «дефолта».

Статистика из Европы(17) оказалась достаточно положительной, что также оказало поддержку курсам евровалют. Напомним, что показатель делового климата в Европе(17) за февраль, после предыдущего значения -0.22, составил -0.18, что оказалось несколько ниже ожидаемого уровня, составлявшего -0.15. Несколько лучше оказался индекс деловых настроений в Европе(17) за февраль, который, при прогнозе 93.8, и предыдущем значении 93.4, поднялся до отметки 94.4.

Позже, в ходе торгов на американской сессии, в основных валютах была реализована нисходящая коррекция, которая, в итоге, оказалась полностью выкупленной.

А поводом для начала продаж стали неоднозначные публикации из США. Так, индекс доверия потребителей в США в феврале вырос до максимального значения за год. Напомним, что показатель, при прогнозе 63, и предыдущем значении 61.1, поднялся до отметки 70.8.

При этом, однако, такой индикатор как индекс заказов на товары длительного пользования в США за январь откровенно разочаровал участников рынка. Напомним, что показатель, при прогнозе -1.0%, и предыдущем значении +3.2%, составил -4.0%.

   В четверг на валютных рынках наблюдалось резкое снижение активности после мощных продаж накануне. При этом ожидаемой коррекции наверх в курсах основных валют так и не произошло, что указывает на усиление медвежьих настроений на глобальных рынках.

Особенно примечательной, на наш взгляд, в ходе торгов на азиатской сессии оказалась реакция, а вернее ее отсутствие, на позитивные публикации из крупнейших экономик Азии.

Напомним, что сильные показатели из Китая, свидетельствующие о повышении уровня деловой активности, вместо усиления покупок, напротив, привели к очередной волне фиксации позиций в рисковых инструментах.

Также участники рынка оставили без внимания и данные, свидетельствующие о том, что активность в производственном секторе Австралии в феврале увеличилась. Так, сезонно скорректированный индекс деловой активности в производственном секторе Австралии снизился на 0,3 пункта до 51,3. Основными причинами продолжения расширения в производственном секторе были существенный рост производстве одежды и обуви, транспортного оборудования. При этом показатель новых заказов составил 51,7, а производители оставались сдержанны в прогнозах, отмечая слабость спроса, высокий курс австралийского доллара, налог на выбросы углерода. 

При этом такой компонент отчета, как индекс новых заказов, впервые за восемь месяцев, вырос на 1,8 пункта до 51,7. А заработная плата (57,0) и входящие издержки (60,1) продолжили расти в феврале, тогда как отпускные цены (48,2) продолжили снижение.

В ходе торгов на европейской сессии в фокусе внимания рынков находилась полемика между властями Германии, представляющих власти ЕС, и греческим правительством. Так, премьер министр Греции Лукас Пападемос отверг предложение властей ЕС назначить специального наблюдателя от Европейского Союза для контроля экономики Греции. При этом Греция пообещала также ввести 3,2 млрд. евро дополнительных мер жесткой экономии и провести реструктуризацию долгов. 

В итоге Пападемос настоял на том, что программа для Греции "будет осуществляться правительством Греции и греческими властями". 

Это заявление греческого премьер министра прозвучало за несколько часов до встречи министров финансов Еврозоны, где должны обсудить план спасения Греции. 

Жан-Клод Юнкер, который возглавляет группу министров финансов Еврозоны, призвал вчера комиссар ЕС взять на себя ответственность по восстановлению греческой экономики. Приоритетом является успех второго пакета мер по спасению страны. 

"Мы приветствуем поддержку со стороны Европейской комиссии, - заявил Пападемос на брифинге в Брюсселе. - Этого достаточно, - наша собственная работа - обеспечить эффективную и полную реализацию программы".

А глава Европейской комиссии Баррозу заявил, что кризис в Греции является "приоритетом для комиссии. 

Он также заметил, что контроль возложен "не только на одного комиссара - важная часть осуществления реформ в руках греческих властей".

Однако, поскольку тема оказалась слишком резонансной, Баррозу счел необходимым пояснить: "Это иллюзия думать, что кто-то за пределами Греции собирается решать проблемы Греции".

В итоге, министры финансов Еврозоны обсуждали вторую программу спасения на собрание во главе с Юнкером в Брюсселе, в ходе саммита 1-2 марта. 

Напомним, что это совещание будет предшествовать саммиту 27 лидеров ЕС, которое, как надеются участники рынка, завершится предоставлением 130 млрд. евро помощи. 

Торги на американской сессии не добавили оптимизма покупателям более доходных валют. Напомним, что сильные данные по количеству заявлений на пособие по безработице оказались полностью нивелирован негативными показателями по личным доходам и расходам в США, а также слабостью таких показателей, как индекс расходов на строительство и индекс деловой активности Института менеджмента в США.

Так, количество заявлений на пособие по безработице в США за неделю к 25.02, при прогнозе 355 тыс., составило 351 тыс. 

А индекс личных доходов в США за январь составил +0.3%, тогда как прогноз был +0.5%, а предыдущее значение +0.5%. 

В два раз ниже ожиданий оказался и индекс личных расходов в США за январь, который, при прогнозе +0.4%, и предыдущем значении 0.0%, составил +0.2%.

Слабее прогнозов вышел и индекс деловой активности Института менеджмента ISM в США за февраль. Показатель, при прогнозе 54.5, и предыдущем значении 54.1, оказался на отметке 52.4.

А наибольшую слабость в серии американских данных отразил индекс расходов на строительство в США за январь, который, при прогнозе роста на +1.0%, после предыдущего значения +1.5%, упал на -0.1%.

   Рисунок торгов в пятницу весьма напоминал динамику валютных рынков в среду. Очевидная разница была в том, что, обвал курсов наиболее рисковых инструментов произошел сразу после выступления председателя ФРС США, где Бен Бернанке, в отличие от своих предыдущих выступлений, не стал даже упоминать о возможности принятия третьей программы по количественному ослаблению кредитно-денежной политики.

Тогда как в пятницу продавцы взяли рынки под свой контроль практически с начала торгов. Напомним, что новостным поводом для начала продаж в ходе азиатской сессии стали макроэкономические показатели, опубликованные в Стране Восходящего Солнца. 

Напомним, что данные оказались заметно ниже прогнозов, тем самым усилив давление на курс японской валюты. 

Так, безработица в Японии за январь оказалась на прежнем уровне 4.6%, в то время как эксперты прогнозировали снижения до отметки 4.5% после предыдущего значения 4.6%. 

Значительно более негативнее оказался индекс расходов домашних хозяйств в Японии за январь - показатель, при прогнозе -0.9% за год, и предыдущем значении +0.5% за год, упал на -2.3% за год. 

Примечательно, что инфляционные показатели в Японии, свидетельствующие об усилении инфляционного давления, остались, по сути, незамеченными. Заметим, что индекс потребительских цен в Японии за январь, после предыдущего значения 0.0% за месяц, -0.2% за год, вырос на +0.2% за месяц, +0.1% за год. Тогда как индекс потребительских цен в регионе Токио в Японии за февраль, после предыдущего значения -0.3% за месяц, -0.3% за год, оказался на уровне 0.0% за месяц, -0.2% за год.

Поскольку значимых публикаций в США в пятницу не было, то внимание участников рынка было сосредоточено на европейских новостях. Напомним, что ключевыми новостями Старого Света были данные из Германии, удивившие инвесторов своим негативом - индекс розничных продаж с учетом инфляции в Германии за январь составил -1.6% за месяц, +1.6% за год, в то врем как эксперты ожидали +0.5% за месяц, +0.2% за год, а предыдущее значение +0.1% за месяц, +0.3% за год. 

Однако, куда более негативными оказались данные из третьей и четвертой экономик Еврозоны - Италии и Испании. Так, отчет о состоянии труда в Испании отразил резкое увеличение числа безработных, а госдолг Италии в конце 2011 года достиг 120,1% ВВП, 15-летнего максимума.

Но главной причиной, способствующей усиления медвежьих настроений, были пессимистичные заявления канцлера Германии Ангелы Меркель. Напомним, что лидер Германии заметила, что кризис еще не закончился, ситуация в регионе остается нестабильной, а ЕЦБ лишь помог выиграть время. 

Сценарий, изложенный в предыдущих обзорах, начинает реализовываться. В ходе пятничных торгов курс доллара продолжил укрепление своих позиций. Тогда как общий новостной фон продолжает поддерживать продолжение роста курса доллара. 

Так, динамика пары доллар/франк указывает на то, что среднесрочная тенденция снижения продолжает подавать сигналы смены тренда, при этом вероятность роста пары к ключевой цели на уровне 1.0000 по-прежнему остается в силе. 

Схожая картина наблюдается и в курсе доллар/канада, где понижательная коррекция завершилась. Пятничные движения пары подтверждают высокую вероятность разворота. Напомним, что в данном курсе в качестве ключевой поддержки выступает уровень 0.9900. Также напомним, что лишь потеря этого уровня поддержки заставит пересмотреть ожидания разворота. Пока же следует ждать движения наверх с последующим развитием поступательной тенденции. Главной целью роста пары является уровень 1.1000