Станем ли мы свидетелями очередного глубокого падения курса евро к основным мировым валютам, и особенно к доллару или все -таки пронесет – главный вопрос, который стоял перед инвесторами и перед крупными игроками на валютных рынках в начале этой недели.
Италия провоцирует новую волну пессимизма в Еврозоне.
В начале недели основным фундаментальным фактором довлеющим над евро являлась обострившаяся ситуация вокруг Италии, третьей по величине, после Германии и Франции экономики Европы и одновременно самого крупного должника в Европе, чей долг приближается к 2 трлн. Евро. опасения по поводу плачевного экономического положения Италии усилились, после того как в понедельник утром вновь выросла стоимость новых кредитов для итальянского правительства. Процентная ставка по облигациям 10-летнего займа поднялась с 6,37% до 6,64% годовых, установив новый рекорд со времени введения единой европейской валюты. Ставка по годовым бондам подпрыгнула с 5,5% до 6,3%. Разница между стоимостью кредитов для Италии и Германии увеличилась до рекордного с 1995 года уровня. Опасения по поводу финансового будущего Италии на время затмили даже тревогу в связи с кризисом в Греции, где согласился уйти в отставку премьер-министр Георгиос Папандреу. Если в Греции производится всего 2% совокупного ВВП стран еврозоны, то Италия является третьей по величине экономикой единого валютного пространства, уступая по этому показателю лишь Германии и Франции.
Ситуация усугубляется еще и тем что европейские банки начали массово сбрасывать бонды южных стран – Испании, Греции, Португалии и Италии. BNP Paribas, крупнейший банк Франции, зафиксировал потерю 812 млн. евро ($ 1 млрд.) в течение последних четырех месяцев от сокращения запасов европейского суверенного долга, в то время как Commerzbank понес потери, сокращая свои греческие, ирландские, итальянские, португальские и испанские облигации на 22 % до 13 миллиардов евро в этом году.
Банки продают долги южных европейских стран, так как инвесторы наказывают компании, которые являются крупными держателями таких долгов, а регуляторы требуют увеличения резервов, чтобы противостоять возможным потерям. Европейский орган по банковскому делу требует от кредиторов увеличить капитал на 106 млрд. Тенденция может подорвать усилия европейских лидеров снизить стоимость заимствований для таких стран, как Греция и Италия. Европейские банки сократили кредитование для греческого государственного сектора до $ 37 млрд. 30 июня с $ 52 млрд. в конце 2010 года, согласно последним данным Банка международных расчетов. Кредитование со стороны европейских банков государственного сектора Ирландии, Португалии и Испании также снизилось. Такая тенденция ведет с одной стороны снижение рыночной стоимости долговых обязательств, так как на рынке возникает их переизбыток, и как следствие увеличение доходности, что усиливает долговой кризис. С другой стороны ЕЦБ, который до этого скупал государственные облигации, для поддержания низкого уровня доходности европейских бондов, вынужден поводить массовый закуп этих цен бумаг, что означает что ЕЦБ просто включает станок. А это фактор, оказывающий давление на курс евро, по всем валютным парам, по мимо доллара. Диспозицию курса европейской валюты, относительно других валютных пар можно видеть перейдя на страничку http://www.mabico.ru/kursi_valut.html.
Однако уже в четверг тренд по европейской валюте поменялся, спрос на рискованные активы вновь повысился. Причиной роста инвесторских настроений стали события в Италии. Доходность по итальянским бондам несколько снизилась, после того как в начале неделе был отмечен рекордный уровень доходности по итальянским долговым обязательствам.
Сенат Италии должен принять пакет жестких мер, направленных на сокращение бюджетного дефицита, который, по мнению аналитиков должен успокоить рынки. Кроме этого рынки перевели дух после того как рейтинговое агентство Стандарт энд Пул, заявило об ошибочном прогнозе на понижение кредитного рейтинга Франции с наивысшего уровня кредитного доверия по шкале этого агентства ААА на одну ступень. Как заявили представители S&P, рейтинг Франции остается на высочайшем уровне кредитного доверия. Между тем, несмотря на это разница между доходностью бондов Германии и Франции в среду достигла рекордного значения. Доходность по немецким 10 летним облигациям, самым надежным в Европе составляет 1,85 %, тогда как доходность французских 3,37%.
Потребительские настроения в США повышаются.
В пятницу рост рискованных активов был вызван данными по США, уровень потребительских настроений в США неожиданно подрос на 4 пункта, Индекс потребительских настроений Мичиганского университета (Michigan Consumer Sentiment Index — MCSI), отражающий степень доверия домохозяйств к экономике США, в ноябре текущего года, согласно предварительной оценке, резко возрос — до 64,2 пункта с 60,9 пункта в октябре. Таким образом, опубликованные данные оказались лучше ожиданий аналитиков, опрошенных Reuters, предполагавших, что показатель в ноябре увеличился до 61,5 пункта с 60,9 пункта месяцем ранее.
Индекс экономических ожиданий также вырос до 56,2 пункта с показателя прошлого месяца в 51,8 пункта. В свою очередь индекс текущих экономических условий увеличился до 76,6 пункта с 75,1 пункта в октябре. Улучшение ситуации на фондовых рынках и продолжающееся падение цен на топливо принесли жителям США облегчение, хотя уровень безработицы все еще превышает 9%, а долгосрочное решение долговых проблем страны не найдено."Настроения улучшилось по сравнению с концом сентября, когда все думали, что США вот-вот накроет новая рецессия, - отмечает аналитик TD Securities Миллан Малрейн. - Экономика набрала достаточное ускорение, чтобы восстановление могло продолжаться".
Прогноз валютного рынка на следующую неделю.
Основной темой все еще остается события в Еврозоне – европейский долговой кризис. Несмотря на то что вроде бы ситуация к концу недели стабилизировалась, тревога инвесторов сохраняется. Слишком не ясны вопросы – ждет ли Еврозону новые потрясения. Проблема долгов южных стран Европы так и не решена – несмотря на решимость еврочиновников локализовать долговой кризис. В центре внимания рынков будет Италия. По мнению президента Международного Валютного Фонда Кристиан Лагард сложность политической ситуации в Италии может дестабилизировать мировые рынки. Аналитики всерьез опасаются что греческий сценарий может повторится в Италии, с той лишь катастрофичной разницей, что долг Италии просто не сопоставим по объему с долгом Греции и для спасения Италии просто не хватит денег. Доходность по итальянским бондам сейчас превышает 7%, это означает что по 10 летним облигациям Италии придется платить в 2012 более 400 млрд евро только для обслуживания долга. Для примера весь долг Греции составляет чуть больше 400 млрд. евро. По мнению аналитиков в условиях рецессии и отрицательного прироста ВВП обслуживание такого долга будет просто не реальным, у Италии нет достаточных источников для выполнения этих обязательств.
Если Италия не предложит рынку каких-то кардинальных мер, то паника в Европе просто неизбежна.
Продолжающиеся проблемы Европы уже привели к тому, что международное энергетическое агентство, объединяющая 28 стран резко снизило прогноз относительно спроса на нефть. Это обстоятельство уже спровоцирует вначале недели падение интереса к сырьевым товарам и росту доллара. Если в Европе начнется рецессия потребность в энергоносителях резко упадет.
С учетом этой перспективы нас вновь ждет падение евро к годовым минимумам к уровню 1,371. В понедельник негативные настроения будут усилены ожиданиями слабых данных по Еврозоне – ожидается падение объема производства на 3,2% в сентябре по сравнению с ростом в августе на 1,2%. данные по изменению объема ВВП Германии и еврозоны за 3-й квартал могут стабилизировать и скорректировать положение евро после падения. Следует обратить внимание также на новости из Великобритании, где опубликуют данные по безработице и индекс потребительских цен..
Данные по США, которые будут опубликованы ближе к концу недели, скорректируют отношение инвесторов к доллару. Наиболее важными новостями будут чистый объём покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами, изменение объема промышленного производства США, данные по жилищному сектору и по инфляции. Также на следующей неделе состоится совещание по денежно-кредитной политике и базовой процентной ставке в Банке Японии.
Финансовый аналитик Ринат Мещеров.
EUR/USD
USD/CHF