Динамика валютных курсов была крайне неравномерна. Причиной этому стали нерешительность инвесторов из-за неясности экономических перспектив, а также накал страстей вокруг использования валютных курсов практически всеми ключевыми участниками международной торговли в протекционистских целях.
В начале недели неожиданное решение Народного Банка Китая напугало инвесторов. Падение котировок биржевых индексов наблюдалось на азиатских, европейских и американских фондовых биржах. Резкое падение настроений вызвало снижение склонности инвесторов к рискам, что в свою очередь повысило спрос на валюты убежище – доллар и японскую йену.
Народный Банк Китая впервые за последние 4 года повысил на 25 базовых пунктов основную процентную ставку, ставку по депозитам до 2,5%. Данное решение вступает в силу с завтрашнего дня. По сообщениям мировых новостных агентств китайский Центробанк прокомментировал свое решение, тем, что в условиях повышенного инфляционного фона эти действия призваны для предотвращения в дальнейшем перекосов в экономике и снижения опасности возникновения мыльного пузыря на рынке недвижимости.
При этом руководство Китая особо подчеркнуло, что эти меры вызваны объективными причинами, связанными с внутренними проблемами китайской экономики. И не имеют никакой связи с усилившимся давлением, оказываемым в последнее время на китайское руководство со стороны США и стран Еврозоны по поводу заниженного курса юаня. Хотя аналитики считают, что это дипломатичный ход Пекина перед саммитом Большой Двадцатки, где ключевым вопросом станет политика валютного манипулирования и протекционизма, с целью снизить остроту обсуждения этой проблемы странами G20.
Как бы то ни было все мировые рынки восприняли меры китайского руководства как сигнал к тому, что китайскую экономику, на которую сейчас возлагается роль мирового локомотива, способного вытащить мировую экономику из застоя, ожидает значительное охлаждения.
Такие же опасения возникли и в отношении локомотива Европы – Германии. В начале европейской сессии медвежий напор по европейским валютам усилился, особенно по евро, после публикации отчета немецкого Центра экономических исследований ZEW.
По данным института ZEW, индекс настроений в деловой среде Германии составил -7,2 пункта за октябрь по сравнению с -4,3 пункта месяцем ранее. При этом аналитики прогнозировали снижение показателя до -7,0 пункта. Отметим, что индекс непрерывно ухудшается в течение шести месяцев подряд.
В то же время, индекс оценки текущих условий Германии повысился за октябрь с 59,9 пункта до 72,6 пункта при прогнозе 64,0 пункта. Индекс настроений в деловой финансовой среде еврозоны от института ZEW составил 1,8 пункта в октябре против 4,4 пункта в сентябре. Прогнозировалось снижение показателя до -2,0 пункта.
Что означает что, несмотря на то, что большинство опрошенных менеджеров крупных финансовых структур Германии, несмотря на позитивное мнение о складывающейся на данный момент ситуации, в целом пессимистично оценивают перспективы немецкой экономики в ближайшее полгода, в с свете ужесточения контроля за банковской сферой и постепенного сворачивания стимулирующих мер Европейским Центробанком. Кроме этого, как показал опрос ZEW, большинство менеджеров считают, что европейская долговая проблема еще не решена, а лишь протушевана, и в конечном итоге Южным странам Европы придется прибегнуть к помощи Евросоюза для решения бюджетных проблем.
Однако уже на следующий день инвесторы пересмотрели свои взгляды на перспективы мировой экономики в связи с ужесточением денежно-кредитной политики Китая. Евро возвратил часть утраченных в начале недели позиций.
Азиатские рынки открылись ростом, после того как данные по Китаю не подтвердили прогнозы аналитиков, падение темпов роста китайской экономики было не столь значительным, как ожидалось.
Прирост ВВП Китая в третьем квартале составил 9,6%, против данных по второму кварталу 10,3%. Тогда как рынок ожидал падение темпов роста ВВП на 9,5%. Несмотря на то, что экономической рост в Китае несколько сбавил обороты – все равно по экономическим показателям в мире нет равных по темпам роста экономики Поднебесной.
За несколько дней до публикации этих данных Народный Банк Китая повысил ставки на 25 базовых пунктов. Многие наблюдатели отмечают что в китайское руководство постепенно переходит новое направление в экономической политике. Правительство Китая будет мириться с меньшей скоростью роста, но при этом будет стремиться улучшить внутреннюю структуру экономики. На последнем партийном съезде Компартия Китая объявила, что: «основным приоритетом становиться улучшение жизни народа, и стремление к социальному равенству и справедливости». Это означает что Китай в последующем будет стремиться расширять возможности внутреннего потребительского рынка, и прилагать усилия к преодолению перекосов в банковской системе и противодействовать надуванию финансового мыльного пузыря в сфере недвижимости. Китайские чиновники надеются, что рост потребительских расходов среднего класса обеспечит источник для поддержания экономического роста, и снизит зависимость китайской промышленности от экспорта.
Однако скептики отмечают, что правительство Китая делает подобные шаги, что снизить накал страстей вокруг заниженного, как считают в мире, курса национальной валюты. Аналитики отмечают, что на саммите G20 Китай окажется под жесткой критикой в связи с протекционистской политикой, обеспечивающей Китаю столь мощные темпы роста в ущерб экономики многих стран. Главными оппонентами Китая на саммите станут, прежде всего Соединенные Штаты, а также страны Евросоюза.
Что ожидать на следующей неделе?
Несомненно, тон инвесторским настроениям, от которых зависят движения на валютном рынке, будет задаваться решениями прошедшего в южнокорейском городе Кенджу саммита министров финансов и руководителей Центробанков стран Большой Двадцатки.
В условиях второй волны спада, ставшего отголоском глобального финансового кризиса конца 2007 – начала 2008 годов, все без исключения ключевые страны стали все больше использовать валютные курсы в качестве инструмента, создающего лучшие конкурентные условия собственным производителям на мировых рынках. В инструментах главных регуляторов стран имеются так называемые традиционные способы для стимулирования производства – это, прежде всего изменения ставок рефинансирования Центральных Банков. Однако в борьбе с глубоким экономическим спадом, вызванным глобальным экономическим кризисом традиционные меры воздействия были практически исчерпаны.
Поэтому страны стали использовать нетрадиционные меры воздействия для того чтобы оживить деловую и потребительскую активность. И главным инструментом в этой политике стало использования валютного курса. Некоторые страны напрямую воздействуют на собственные валюты с целью снижения курса, проводя валютные интервенции, как Япония, Южная Корея и Бразилия, другие страны жестко фиксируют свои валютные курсы относительно доллара как Китай. Соединенные Штаты и Еврозона и частично Япония используют политику количественного смягчения, создавая избыток денег в экономике, тем самым приходя к тому же результату – валюты девальвируются. Однако происходит некий парадокс, чем больше печатают денег страны, валюты которых считаются валютами убежищами, тем больше ее скупают страны, экономики которых ориентированы на экспорт, для поддержания низкого курса собственной валюты. Происходит глобальное обесценивание всех мировых валют.
Мир столкнулся с еще одной глобальной проблемой: риске возникновения "мировой гонки девальвации". Запуск такого процесса может стать для мировой экономики и торговли "не менее опасным, чем прямые протекционистские меры", и по всей видимости она уже началась.
В последние недели центральные банки Японии, Южной Кореи и Тайваня провели интервенции на валютных рынках с целью предотвратить дальнейшее укрепление нацвалют. Несмотря на ожесточенные протесты со стороны США, Китай продолжает сдерживать рост юаня. При этом представители ряда стран - от Сингапура до Колумбии - предупредили о негативных последствиях повышения валютных курсов.
Представителям финансовой двадцатки, несмотря на противоречия все таки удалось прийти к какому-то общему знаменателю. Однако в решение, которое было отражено в коммюнике саммита, было видно, что к этому вопросу был весьма острожный подход, так как учесть интересы всех сторон, без ущерба интереса других сторон просто невозможно.
Страны G20 договорились перейти к рыночно взвешенным системам обменного курса, базирующимся на основах экономики, а также воздержаться от конкурентной девальвации валют, говорится в коммюнике по итогам встречи министров финансов и глав Центробанков "двадцатки" в Кенджу.
Спорным вопросом в валютном регулировании было то, кому какую политику проводить - emerging markets укреплять свои валюты или же developed countries должны начинать проводить консолидацию и структурные реформы. В коммюнике закрепили, что страны с развитой экономикой, в том числе с резервными валютами, будут следить за чрезмерной волатильностью и беспорядочным движения валютных курсов. Эти меры, по мнению "двадцатки", помогут снизить риск сильных изменений потоков капитала, с которыми сталкиваются некоторые развивающиеся страны.
Кроме того, страны G20 договорились проводить политику, способствующую сокращению чрезмерных диспропорций и поддержанию на приемлемом уровне текущего платежного баланса. Некоторые участники встречи в Кенджу уже предлагали установить ориентиры по изменению текущего счета, которые нельзя превышать. "Но цифры никто не готов сегодня фиксировать, эта тема требует дополнительной проработки, тем не менее, вокруг этого надо сконцентрировать внимание, поскольку это создает дисбалансы", - добавил министр. Россия также выступает "против" введения таких ориентиров, так как пока недостаточно ясны последствия этой меры.
В целом же, пока только намечены общие вопросы по валютному регулированию, которые станут предметом обсуждения на саммите глав государств G20 в ноябре в Сеуле. В течение этого срока страны должны выработать общие правила регулирования международной торговли, которые будут закреплены на саммите в Сеуле. Пока же все без исключения страны, имеющие вес в мировой торговле, по всей видимости воздержаться от манипулирования валютными курсами, что ослабит поддержку доллару.
Движения на валютном рынке будут складываться исходя из двух противоположных факторов, преобладание одного из них и будет влиять на рынок Форекс. Первое – это ожидание ослабления денежно-кредитной политики Федерального Резерва, этот фактор будет оказывать давление на доллар, второе это настроения инвесторов в отношении роста мировой экономики, которые будут влиять на спрос и предложение доллара в качестве валюты убежища.
Из основных финансовых новостей, способных оказать влияние на валютные курсы можно выделить:
По Еврозоне – это данные по безработице в Германии, по США – это данные по ВВП за третий квартал.
Финансовый аналитик Ринат Мещеров
EUR/USD
USD/CHF