На прошедшей неделе главными событиями были решение ЕЦБ по ставке и данные по занятости в США. Неделя открылась небольшой коррекцией по доллару. Спрос на американскую валюту был повышенным на фоне разноречивых слухов и новостей, которые стали причинной возникновения сомнений среди инвесторов.

В конце прошлой недели не очень радостные новости стран, которые стали причиной долгового кризиса в Еврозоне в начале этого года, вновь напомнили инвесторам о европейских проблемах.

 Правительство Ирландии объявило, что потратило на спасение банков 50 млрд. евро или 20% валового продукта. Большая часть досталась ключевым банкам страны – Anglo Irish и Allied Irish. Как следствие, дефицит бюджета Ирландии в этом году вырастет до 32% ВВП – то есть, в 10 раз превысит разрешенный странам зоны евро объем. Экономику Ирландии уже называют черной дырой Евросоюза, которая может спровоцировать вторую волну долгового кризиса. Однако, официальный Дублин на фоне этих заявлений пытается сохранить лицо в глазах европейских чиновников, обещая сократить дефицит бюджета до 3% ВВП к 2014, чтобы соответствовать Маахстритским соглашениям. Между тем европейские чиновники выражают уверенность, что Ирландии не придется воспользоваться европейским страховым фондом. Хотя даже самые оптимистичные аналитики сомневаются, что Ирландия сможет выполнить эти обещания. 

Негативные настроения в отношении Еврозоны были подогреты и положением в Греции. Экономика этой страны по оценкам греческого правительства сократиться в этом году на 4%, на фоне жесточайших мер экономии, предпринимаемых правительством Папандреу. Между тем, Греция находиться на грани социального взрыва, а покупатели греческих облигаций по-прежнему требуют дополнительную премию за риск, несмотря на то, что усилиями стран Евросоюза Греция избежала дефолта в начале года.

Недовольство растет и среди населения богатых стран Европы , особенно в Германии, согласно социологическим опросам подавляющее большинство немцев не желают оплачивать чужие и долги и высказываются за  возврат к немецкой марке. На фоне роста евроскептицизма евро в понедельник находилась под давлением.   

Поддержку доллару оказывает еще и тот факт, что Федеральный Резерв еще так и определилась с мерами по стимулированию экономики, Федеральная резервная система не должна начинать новый раунд покупки активов без четкого озвучания того, чего она хочет достичь через политику, Financial Times процитировала президента ФРБб Филадельфии Чарльза Плоссера. Его комментарии отличаются от тех, которые дали главы Резервных банков Нью-Йорка и Чикаго Уильям Дадли и Чарльз Эванс , которые еще в пятницу сказали, что ослабление необходимо, если экономические перспективы улучшатся. Ожидания того, что ФРС может смягчить монетарную политику на следующем заседании 2-3 ноября оказали понижательное давление на доллар и поддерживают казначейские облигации США. Но Плоссер вновь заявил о своей озабоченности по поводу дальнейшего ослабления.

Однако, уже со следующего дня позиции евро начали восстанавливается и европейская валюта продолжала доминировать всю неделю, тестировав девятимесячный максимум цены – цену в 1.4 доллара за евро.

бычий настрой рынка был задан неожиданно сильными данными по Германии.  Объем промышленного производства в крупнейшей экономике Европы, Германии, в августе текущего года по сравнению с июлем вырос на 1,7% с учетом сезонных корректировок, говорится в пресс-релизе министерства экономики и технологий страны. По сравнению с августом 2009 года показатель продемонстрировал рост на 10,7%.

Аналитики, опрошенные информационно-аналитическим порталом dailyFX.com, ожидали роста показателя в августе в месячном исчислении на 0,5%. Рост производства в обрабатывающей промышленности в августе составил 1,8%, в то время как в строительном секторе был зафиксирован спад на 0,4%. В области производства потребительских товаров рост составил 0,6%.

Министерство экономики сообщило, что крупнейшая экономика Европы, как и ожидалось, восстанавливается медленнее, чем во втором квартале, когда она продемонстрировала увеличение на 9% в годовом исчислении. "Но в свете улучшения заказов и роста доверия компаний тенденция роста продолжится",- говорится в сообщении министерства. Немецкая экономика продолжает стабильно укрепляться, восстанавливаясь после рецессии. Текущий прогноз правительства по росту ВВП на 2010 год составляет 1,4%, но ряд экономических исследовательских институтов пересмотрело прогноз в сторону значительного повышения. Новый прогноз правительства будет опубликован 21 октября, и вероятно повышен до 2%.

Однако, при достижении психологического уровня 1,4 долларов за евро – нервы у быков явно сдали, евро не смог преодолеть облака защитных фиксирующих прибыль стопов крупных инвесторов. Евро откатился на 150 пунктов от этого уровня в середине дневной торговой сессии. Инвесторы предпочли не рисковать перед публикацией решения европейского ЦБ и последующим за ним выступлением Трише.

Европейский Центробанк, как и ожидалось, оставил ставку на прежнем уровне, на уровне 1%, причем ставка эта, судя по комментариям ЕЦБ, будет оставаться на этом низком уровне достаточно продолжительное время. При этом Трише охладил бычий настрой рынка, отметив восстановление европейской экономики будет «умеренным», при этом глава ЕЦБ подчеркнул, что Банк будет и дальше придерживаться «аккомодационной» денежно-кредитная политики, то есть политики, целью которой в первую очередь является стимулирование деловой активности, а именно проведение мер по обеспечению достаточной банковской ликвидностью.

При этом глава ЕЦБ выразил озабоченность диспропорциями валютного рынка, сказав что валютные рынки должны отражать реальные процессы в экономиках стран, отражая фундаментальные экономические показатели. «Избыточная волатильность и беспорядочные движения имеют весьма негативные последствия для экономической и финансовой стабильности». Тем самым Трише сделал намек в сторону азиатских партеров – Китая и Японии, которые пытаются административными мерами снизить курсы своих валют. Китай жесткой фиксацией юаня к доллару, а Япония валютными интервенциями.     

Таким образом, в заявлениях Трише аналитики отметили первый сигнал о том, что ЕЦБ может начать более активные действия по смягчению политики. 

В пятницу движения на валютном рынке обуславливались весьма неоднозначными фундаментальными новостями. В начале азиатской торговой сессии доллар оказался под давлением против японской йены, что сказалось на курсе американской валюты и по остальным валютным парам.

главным событием пятничной торговой сессии стали данные по занятости в США. Согласно отчету министерства по труду США американская экономика потеряла больше рабочих мест, чем прогнозировалось ранее, сокращение рабочих мест было за счет увольнения работников бюджетных сфер, для того чтобы скомпенсировать снижение налоговых поступлений. Сокращение составило 95000 рабочих мест в сентябре, против сокращения в августе на 64000 рабочих мест.

Несмотря на то, что общий уровень безработных сократился на 0,1%, аналитики расценивают данные министерства по труду как негативные. Что  в свою очередь повышает ожидания того, что ФРС активизирует свои действия по смягчению денежно-кредитной политики и начнет новый раунд по закупу долгосрочных казначейских облигаций.  Как полагают аналитики, негативные данные по рынку труда США должны активизировать и усилия Белого Дома, с целью оказать давление на Федеральный Резерв по скорейшему принятию мер по стимулированию.         

Что ожидать на следующей неделе?

Тон на предстоявшую неделю был задан саммитом министров финансов, который прошел в Вашингтоне в пятницу, на котором главной темой обсуждения стала проблема формирования валютных курсов. 

Курс доллара стабильно снижался, в ожидании того, что Федеральный Резерв начтет новый раунд программы по стимулированию экономики. Однако Федеральный Резерв не торопиться к проведению смягчающей политики.

Внутри самого Федерального Резерва нет единого мнения по поводу целесообразности таких мер, как считает часть чиновников ФРС еще одна порция лишних денег не решит главную социальную проблему – проблему безработицы, а также стимулирование экономической активности. Кроме этого у США есть еще одна весьма острая проблема – огромный бюджетный дефицит, который еще больше вырастит, если ФРС начет политику количественного смягчения. Главная проблема заключается в том, что страны, валюты которых не котируются на свободном рынке Форекс, экономики которых имеют солидный вес жестко привязывают свой валютный курс к доллару. Доля этих стран в мировой торговле стала в последнее время весомой величиной, поэтому усилия ФРС по смягчению денежно-кредитной политики могут оказаться тщетными.

Поэтому ФРС и власти США решили пойти другим путем.  США в, лице Секретаря Казначейства Тимоти Гайтнера, осуждают страны, которые противодействуют "рыночному курсообразованию", поскольку эти действия ведут к надуванию новых пузырей и росту инфляции.
Главный объект этой критики - Китай, никак не желающий укреплять юань теми темпами, которые устроили бы развитые страны. Интересно, что профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини, обычно выступающий с мрачными прогнозами и критикой властей США, на минувшей неделе выразил квинтэссенцию американской официальной позиции, заявив, что "все, включая развивающиеся рынки, должны объединить усилия и подтолкнуть Китай к ревальвации юаня".
По мнение американской стороны развивающиеся рынки, экономики которых ориентированы на экспорт должны расширять возможности своих внутренних рынков. Кроме этого США настаивает на том, что валютные курсы не должны искусственно сдерживаться, а должны отражать реальное состояние в экономике. В этом плане позицию США поддерживает Еврозона. 

Между тем недовольство снижающимся курсом доллара проявляют практически все значимые в мировой торговле страны. Поэтому на следующей неделе возможно укрепление доллара. Валютные интервенции со стороны Японии могут быть продолжены, к ним может присоединиться другой активный сторонник валютных манипуляций – Бразилия. Не исключено также активизация Европейского Центрального Банка по принятию стимулирующих мер, так котировки евро достигли критического уровня в 1,4 доллара за евро, напомним что примерно с этого уровня в Европе начал нагнетаться долговой кризис, который привел к падению евро ниже 1,2 долларов.     


Финансовый аналитик Ринат Мещеров