FOREX €$. ИТОГИ недели прошедшей. ПЕРСПЕКТИВЫ недели грядущей

Центральным событием недели, которое и задало тон динамике валютных курсов недельной торговой сессии, стало заседание Комитета по Открытым рынкам Федерального Резерва (FOMC). 

По окончанию заседания FOMC Бен Бернанке заявил, что Федеральный Резерв готов принять дополнительные меры для обеспечения возобновления экономического роста. И хотя глава ФРС не указал каких либо конкретных сроков, рынок бодро отреагировал на эти заверения со стороны ФРС. При этом Бернанке отметил, что руководство ФРС рассматривает вопрос о возобновлении покупок долговых казначейских ценных бумаг. Бернанке также указал на возросшую опасность дефляции и повторения японского сценария в США. Уровень потребительских цен далек от порога, установленного главным регулятором максимума инфляции, что дает возможность для ФРС активно приступить к воплощению нового этапа политики «удешевления денег» 

Таким образом, Федеральный Резерв дал понять рынкам, что готов предпринять новые шаги по восстановлению экономической активности. Однако конкретные решения были несколько отложены чиновниками ФРС.

Члены управляющего совета Федерального Резерва должны будут в ближайшее время решить: в  какие сроки будет перезапущена  программа покупок ценных бумаг, и в каких объемах. Между тем среди членов FOMC нет единого мнения по поводу необходимости этих мер. Некоторые члены Комитета считают, что ставки банков и так находятся на предельно низком уровне, а дальнейшие инъекции денег со стороны ФРС в экономику не сможет кардинально решить две самые главные проблемы – проблемы безработицы и связанную с ней проблему снижения внутреннего потребительского спроса.

Многие аналитики считают, что низкий уровень потребительской активности населения США и является ключевым фактором падения деловой активности в сфере производства,  строительства нового жилья и на рынке недвижимости.       

В этом плане мнения о причинах столь высокого уровня безработицы разделены как среди аналитиков, так и среди высших чиновников США. Большинство в Федеральный Резерве считает, что безработица носит не системный, в структурный характер, рынок труда страдает не из-за отсутствия денежных вливаний, а из-за отсутствия стимулов. Американские безработные утратили мобильность из-за того,  что спад на рынке недвижимости не позволяет им быстро продавать дома и перемещаться туда где их специальность востребована. Как показывает анализ ситуации со стороны ФРС, в условиях, когда безработица находиться на столь высоком уровне – вакантные места заполняются не столь быстро, как должно быть при 9% уровне безработных в стране. Как отмечают аналитики ФРС коэффициент скорости  заполнения рабочих мест, находиться на уровне, который был характерен при общем уровне безработицы в стране не выше 4%.
     
Этим и объясняется то, что  со стороны ФедРезерва существует некоторый скепсис в эффективности мер по дальнейшему количественному смягчению. Федеральный Резерв весьма неохотно идет на дальнейшее послабление монетарной политики, и только под сильным давлением Белого Дома, который в своих оценках причин безработицы придерживается диаметрально противоположной точки зрения. Белый Дом считает, что в экономике США просто не хватает инвестиций, как в деловой сфере, так и в сфере потребления.     

Кроме этого в этом вопросе присутствует еще и политический фактор, накануне парламентских выборов, где Бараку Обаме крайне важно получить демократическое большинство в Парламенте. Президенту США крайне не выгодно начало предвыборной кампании в условия сильного экономического спада. Как бы то ни было, рынок позитивно воспринял намеки на начало стимулирующей политики ФРС  и активно продавал доллар.

Кроме этого на снижение котировок доллара повлиял и еще один немаловажный фактор. Перед выборами Белый Дом начал разыгрывать еще одну политическую и экономическую карту. С Китаем. 

Руководство США усиливает давление на своего самого крупного партнера - КНР, с целью убедить последнего принять меры по укреплению юаня, курс который, по мнению американских чиновников явно занижен. 

В целом же ожидания начала активных действий по смягчению монетарной политике задавало тон динамике валютных курсов на прошедшей неделе и, скорее всего, будет влиять на настроения трейдеров на предстоящей. Котировки европейской валюты колебались в русле главенствующей тенденции в зависимости от характера новостей по Еврозоне. В четверг евро оказался под давлением после выхода слабых показателей по деловой активности Ассоциации менеджеров по поставкам – индексов PMI. 

Данные Ассоциации менеджеров по поставкам показали и снижение деловых настроений в экономике главного локомотива Еврозоны – Германии, что также говорит о том, что немецкая экономика вслед за крупными мировыми экономиками – США, Японии, Китаем – начала охлаждаться. Индекс PMI  в секторе производства снизился до 53,6 пунктов с 55,1 в августе, в секторе услуг до 54,6 пунктов с 58,2 в августе. 

Однако уже в пятницу евро получил поддержку Индекс делового климата в крупнейшей экономике Европы, Германии, в сентябре текущего года неожиданно вырос — до 106,8 пункта против 106,7 месяцем ранее, следует из пресс-релиза исследовательского института IFO. Аналитики, прогнозировали снижение индекса до 106,4 пункта.

При этом индекс текущих экономических условий вырос в рассматриваемом периоде до 109,7 пункта против 108,2 в августе, а индекс экономических ожиданий, напротив, снизился — до 103,9 в сентябре против 105,2 месяцем ранее. Позитивную динамику показала розничная торговля, ситуация в которой улучшается третий месяц подряд. Также более оптимистично оценивают экономическую ситуацию компании — представители строительной отрасли. 

Что ожидать на следующей неделе?

На следующей неделе основным драйвером движения валютного рынка будет ожидания рынка действий ФРС. Бен Бернанке на прошедшей неделе дважды обещал, что Федеральный Резерв должен будет предпринять определенные меры по стимулированию. Ввиду того, что ставки федеральных фондов уже находятся на минимальном уровне, традиционные меры воздействия на экономику у главного регулятора практически исчерпаны. Остается только возобновить покупки казначейских облигаций, то есть вновь начать накачивать экономику «дешевыми» деньгами. Однако, глава ФРС обошел стороной вопрос по срокам проведения этих мер и по масштабам. Поэтому главенствующим трендом этой недели будет ослабление доллара. Однако ж  внутридневные тренды при сохранении главной направленности будут зависеть от текущей новостной статистики.

По Еврозоне из основных данных, которые смогут повлиять на динамику валютного курса, и на что следует обратить внимание: это, прежде всего данные по безработице по Германии, главного экономического локомотива Европы. 

На этой неделе ожидается также выход ключевых показателей деловой активности по всем основным промышленно развитым странам мира – прежде всего это индексы PMI по Еврозоне в целом и ключевым странам ЕС (Германии, Франции и Италии), Китаю, Великобритании и индекс ISM по США.       
Следует также обратить внимание на публикацию отчета Банка Японии за третий квартал Танкан, куда входят индексы экономической активности по японской экономике - Tankan Manufacturing Indexes.