Прошедшая неделя на открытии оказалась достаточно динамичной, что указывает на сохраняющуюся неопределенность в оценке рынка со стороны большинства игроков в преддверии ключевого события недели - заседания Комитета открытого рынка ФРС США.

  Очевидно, что после публикаций негативных пятничных показаталей обзора рынка труда в США, игроки сосредоточились на итогах заседания FOMC - основной интригой данной встречи является вопрос о том, будут ли приняты новые меры, направленные на стимулирование экономики США, или руководство Федерального Резерва предпочтет понаблюдать за дальнейшим развитием ситуации.

  Заметим, что даже весьма важные показатели из Германии не смогли очень значительно повлиять на настроения участников рынка - так, после выхода слабых данных из США в пятницу, и стремительного снижения доллара после публикации, большинство участников рынка предпочитало, зафиксировав евровалюты, вновь переложиться в защитные инструменты, такие как доллар и йена.

  Напомним, что торговый баланс в Германии за июнь составил +14.1 млрд. евро, тогда как предыдущее значение составляло +9.8 млрд. евро.

  При этом платежный баланс в Германии за июнь составил +12.9 млрд. евро, в то время как предыдущее значение равнялось +1.8 млрд. евро.

  Заметим, что главная интрига текущей ситуации заключается в том, что ключевые события августа, которые инвесторы ждали с особым вниманием, несли в себе непрекрытый негатив. Так, пятничный обзор по состоянию рынка труда в США, а также прошедшее во вторник заседание Комитета открытого рынка ФРС США, не сулили рынкам никаких радужных перспектив.

  Напомним, что несмотря что оба этих события имели негативный оттенок, в первом случае (публикация пятничого обзора) привела к росту рисковых активов, а во втором случае - к их обрушению.

  Примечательно, что решение FOMC направить средства, которые ранее использовались на покупку ценных бумаг на ипотечные рынках, теперь направить на покупку долгосрочных казначейских американских облигаций, было достаточно ожидаемым.

  Самым интересным моментом коммюнике оказалось признание Комитета по открытым рынкам  Федерального Резерва в том, что "в краткосрочной перспективе темпы восстановления экономики, вероятно, будут более умеренными, чем ожидалось". 

  То есть фактически руководство ФРС публично расписалось в неэффективности ранее принятых решений.

  В результате, новые страхи по поводу возможности двойного дна кризиса в США придавили все финансовые рынки. Все прекрасно помнят событиям 2008 года, поскольку падения в ведущей мировой экономики эхом прокатилось по всем глобальным рынкам.

  Опубликованные сегодня данные торгового баланса в США указали, что дыра дефицита, несмотря на просевший доллар, расширилась больше прогнозов.

  Так, торговый баланс в США за июнь составил -49.9 млрд. долларов. В то время как прогноз был -42.5, предыдущее значение пересмотрено с -42.3 до -42.0.

     Напомним, что масштабное падение основных валют началось с продаж в Азии в среду, поводом для которых стали очередные новости из Поднебесной.

  Слабые данные по промышленному производству в Китае подтолкнули инвесторов на закрытие позиций не только на рынках сырья, но и на валютных рынках.

  Примечательно, что вклад Китая в рост глобальной экономики в этом году составит, по разным оценкам экспертов, как минимум, одну треть.

  Так, если придерживаться позитивных прогнозов, и предположить, что рост мировой экономики в 2010 году составит 3% и более, то 1% в этом случае по праву можно записать как китайский вклад.

  Следует сказать, что, в то время, как США, Европа(16), Японии и другие страны, входящие в почетный "клуб развитых экономик", продолжают испытывать объективные трудности восстановления, китайская экономика прибавит от 8% до 9%.

  Оставаясь, по сути, двигателем мировой экономики, КНР сегодня продолжает следовать собственному антикризисному плану.

  Так, ожидания того, что китайский пузырь вот-вот лопнет таки и не подтвердились, поскольку Пекин, озабоченный этими рисками, приступил к своей программе. Так, правительство оказало давление на спекуляции на рынке недвижимости с целью предотвращения роста пузыря, ужесточив при этом требования по кредитованию и закрыв часть фабрик по причинам энергосбережения. 

  Это привело к определенным результатам - цены на жилье с июня остаются на прежнем уровне, а перегрев можно ожидать лишь в секторе элитного жилья.

  Даже беглый анализ позволяет сказать, что ситуация в Китае не настолько критическая, как это было в предкризисные года в США. 

  Напомним, что с этого года ограничения по жилью правительства КНР включают в себя более высокий первоначальный взнос, более высокие ипотечные ставки для тех, кто покупает более одного жилья, а также указания банкам о запрете выдаче третьего кредита в тех областях Поднебесной, где рост цен на недвижимость опережает среднестатистические значения.

  На фоне усилий китайских властей, еще более контрастными становятся проблемы американской экономики. Напомним, что согласно вчерашним публикациям, дефицит торгового баланса в США неожиданно для всех увеличился в июне, достигнув максимума октября 2008 года.

  Отчет позволяет заметить, что импорт потребительских товаров вырос до рекордного уровня на фоне снижения экспорта. При этом увеличение деловых инвестиций и расходы потребителей, которые по-прежнему готовы тратить заработанные средства, помогают поддерживать спрос в США на товары, произведенные в других странах.

  Заметим, что в то же время рост в развивающихся экономиках, к которым принадлежит Китай, может кардинально изменить текущую ситуацию в случае ограничения поставок за границу.

  Напомним, что торговый дефицит составил несколько большую часть от ВВП за второй квартал, чем ожидалось ранее, что и спровоцировало дальнейшие продажи рисковых инструментов.

     Напомним, что торги в пятницу начались с очередной попытки евробыков компенсировать недельное падение. При этом, на торгах в Азии и в начале торгов в Европе пара евро/доллар поднялась с уровня 1.2823 до 1.2906, а курс доллар/франк, торгуясь в пределах неширокого диапазона, снизился к отметке 1.0480. 

  Поддержку курсу евровалют оказывали положительные данные из двух ведущих экономик Еврозоны - Германии и Франции, а также укрепление кросс-курса евро/йена.

  Так, согласно отчету Управления федеральной статистики Destatis в пятницу, ведущая экономика региона во 2-м квартале росла самыми быстрыми темпами с момента воссоединения Германии в 1990 году, благодаря большому вкладу экспорта и инвестиций.

  В итоге предварительное значение индекса валового внутреннего продукта в Германии за второй квартал 2010 года составило +2.2% за квартал, +3.7% за год, тогда как прогноз был +1.4% за квартал, +2.4% за год, а предыдущее значение +0.2% за квартал, +1.6% за год.

  При этом Управление федеральной статистики пересмотрело свою оценку роста в первом квартале до 0,5% за квартал и 2,0% за год с 0,2% за квартал. Экспорт и инвестиции внесли наибольший вклад в ВВП во втором квартале, при том, что государственное и даже частное потребление внесли позитивный вклад.

  А предварительное значение индекса внутреннего валового продукта во Франции за второй квартал 2010 года составило +0.6% за квартал, +1.7% за год, тогда как прогноз был +0.5% за квартал, +1.4% за год, а предыдущее значение +0.1% за квартал, +1.2% за год.

  При этом предварительное значение индекса потребительских цен во Франции за июль составило -0.3% за месяц, +1.7% за год, тогде как прогноз был -0.4% за месяц, +1.7% за год, предыдущее значение 0.0% за месяц, +1.5% за год.

  Кроме этого, стало известно о том, что предварительное значение гармонизированного индекса потребительских цен во Франции за июль составило +1.9% за год, тогда как прогноз был +1.8% за год, предыдущее значение +1.7% за год.

  Заметим, что рынок в целом оставался тонким, поскольку внимание всех игроков было направлено на показатели по ВВП за второй квартал в Европе(16). Кроме этого, участники рынка ожидали публикаций данных по уровню розничных продаж и потребительских цен в США.

  Однако, в итоге, несмотря на то, что значение индекса ВВП в Европе(16) превысило прогнозируемый уровень, евровалюты так и не получили существенной поддержки.

  Очевидно, что недавнее заявление президента ЕЦБ Трише, предупредившего рынки о том, что темпы роста европейской экономики во второй половине года будут заметно ниже темпов второго квартала, не вдохновляло игроков на активные покупки.

  Напомним, что падение котировок также наблюдалось и на фондовых рынках, что способствовало закрытию позиций рисковых инструментов на валютном рынке, и последующему укреплению курсов доллара и йены. 

  Так, предварительное значение индекса валового внутреннего продукта в Европе(16) за второй квартал 2010 года составило +1.0% за квартал, +1.7% за год, тогда как прогноз был +0.7% за квартал, +1.4% за год, а предыдущее значение +0.2% за квартал, +0.6% за год.

  В тоже время торговый баланс в Европе(16) за июнь составил +2.4 млрд. евро, тогда как предыдущее значение равнялось -3.4 млрд. евро.

  Не смогли изменить общих медвежьих настроений и публикации из США. Так, несмотря на нейтральный характер американских данных, инвесторы как прежде опасаются замедления темпов роста мировой экономики, что обусловило снижение фондовых индексов и сокращение спроса на более рисковые инструменты. 

  Напомним, что предварительное значение индекса настроений Мичиганского университета в США за август составил 69.6, тогда как прогноз 69.8, а предыдущее значение было 67.8.

  Также напомним, что индекс производственных запасов и товаров на складах в США за июнь +0.3%, тогда как прогноз +0.2%, а предыдущее значение +0.1%.

  В среднесрочной перспективе ситуация не претерпела кардинальных перемен: как и прежде, следует рассматривать торговые возможности для покупок доллара, поскольку в условиях текущего фундаментального фона инвесторы будут продолжать стремиться покинуть рисковые валюты, переходя в активы-убежище, такие как доллар и йена.

  Напомним, что пара доллар/канада, которая с середины июля формировала разворотный сигнал для долгосрочных покупок курса, в итоге подтвердила свой бычий вектор, преодолев верхнюю границу диапазона между 1.0220 и 1.0390. Однако, статус франка - как одной из защитных валют, значительно влияет на ситуацию, нивелируя возможность существенного роста пары. Однако, в целом, ситуация в паре доллар/франк пока сохраняет возможность разворота, где такими же ориентирами служат уровни 1.0330 и 1.0640. Так, прорыв сопротивления на отметке 1.0640 укажет на формирование возможной смены тенденции, которые для агрессивных игроков могут послужить поводом для открытия покупок пары. До указанного прорыва покупать пару не следует, поскольку это чревато потерями.

  Несмотря на некотору просадку в четверг и пятницу, рекомендации покупки пары доллар/канада пока остаются в силе, для пары доллар/франк должен сформироваться сигнал.

  Вновь напомним, что долгосрочные цели роста остаются в силе - по курсу доллар/франк цель, как и прежде, остается на уровне 1.1200, в то время, как ключевой целью роста в доллар/канаде является уровень 1.1340