FOREX €$. ИТОГИ недели прошедшей, ПЕРСПЕКТИВЫ недели грядущей.

Прошедшая неделя была отмечена крайней волатильностью и особой драматичностью событий.

В начале неделе страсти, связанные с  кризисом государственных долгов в Еврозоне достигшие своего пика в конце предыдущей неделе, постепенно начинают затухать.    

В понедельник европейской валюте удалось немного укрепиться против доллара, кратковременная бычья волна по евро была вызвана еще одной попыткой еврочиновников  навести порядок в финансовой сфере  внутри еврозоны.  

На саммите министров финансов Еврозоны, представители стран европейского экономического содружества, использующих единую валюту, предлагают ужесточить требования к финансовой дисциплине стран участников еврозоны. Стабилизация ситуации в Европе и возращение к евро утраченного за последние полгода доверия потребуют повысить требования к соблюдению бюджетной политики отдельных государств.

Однако уже во вторник инвесторов вновь охватывает паника, настроение инвесторов в отношении еврозоны резко ухудшились и причиной этому стали заявления канцлера Германии.  Евро вновь подвергся атаке со стороны медведей, после того как Германия ввела запрет на короткие, непокрытые продажи государственных облигаций стран Еврозоны, продажи CDS на облигации и акций 10 крупнейших компаний. Это мера должна предотвратить действия спекулянтов в лице крупных транснациональных хедж фондов, которые могут начать игру на понижение и в конечном итоге окончательно подорвать позиции евро и европейкой рынок ценных бумаг. 

Запрет вводится до конца марта 2011 года и касается облигаций стран еврозоны, акций крупнейших банков и страховых компаний, таких как Deutsche Bank, Allianz, Commerzbank, Hannover Re, Munich Re.

И хотя действия ФРГ поддержали не все страны ЕС, инвесторы вновь предпочли «тихую гавань» - валюту убежище – доллар. На этом фоне евро тестирует очередной минимум цены 1,214.

Однако, все изменилось после выхода данных по строительству в еврозоне. В марте активность в строительном секторе показала неожиданно сильный рост, после столь же сильного падения в феврале. Падение курса евро по отношению к доллару благотворно сказывает на промышленности еврозоны, снижая издержки на производство.   

Индекс активности в строительстве вырос в марте на 7,6%, однако перед этим было падение на 7,2%. В итоге сезонно-скорректированный индекс так полностью и не восстановился, находясь на уровне 87,9 в то время как в январе был 88,1. К марту прошлого года соответствующий индикатор показывает снижение на 5,2% после 14,8% по состоянию на февраль..

Евро резко вырос после публикации данных Евростат по строительству. Возможно инвесторы начинают чувствовать дно на уровнях близких к 1,2, поэтому позитивная новость по еврозоне, на которые еще неделей ранее практически не обращалось внимание возымела такой эффект. Евро прибавил в весе  более чем 200 пунктов. 

Кроме этого, инвесторов успокоил тот факт что действия основного игрока на рынке Евросоюза, Германии не получили поддержки в других странах еврорегиона. 

Главный союзник Германии – Франция, которая выстраивала с ней единую позицию на встрече лидеров Большой Двадцатки, не собирается следовать примеру своего союзника и вводить запрет на короткие биржевые операции, об этом заявил сегодня министр финансов Франции Кристин Логард. Следом за этим еще два союзника Германии по еврозоне – Нидерланды и Финляндия заявили, что не планируют осуществлять подобные меры.

При этом европейские экономисты считают, что общеевропейский запрет на короткие операции не возымеют должного действия, и лишь только еще больше напугает инвесторов, что толкнет евро еще дальше вниз.

Еврокомиссия выступила с критикой действий немецкого правительства, заявив, что ограничения на торговлю европейскими бондами, не должны приниматься в одностороннем порядке и должны быть четко скоординированы всеми странами Евросоюза.  

Так что шок на рынке, вызванный заявлениями Ангелы Меркель прошел очень быстро. По мере того как проблемы Еврозоны плавно переходят из стадии острого кризиса в рабочий режим, инвесторы начинают успокаиваться и сосредотачиваются на текущей экономической статистике.
Евро получил поддержку после выхода инфляционных показателей Германии и данных по производству в  Италии.

уровень оптовых цен в этой стране вырос в апреле сверх ожиданий аналитиков, до 0,8%, тогда как экономисты ожидали снижения этого показателя на 0,1% по сравнению с мартом. Это означает что  Европейскому центральному банку, главным приоритетом, в политике которого является ценовая стабильность, будет сложнее проводить политику количественного смягчения, о которой ЕЦБ объявил в начале этой неделе. ЕЦБ будет вынужден принять меры по сдерживанию инфляции, что окажет поддержку евро.

Кроме этого, поддержку евро оказали данные по Италии, по объему промышленного производства. Данные итальянского бюро статистики показали неожиданно сильный рост объема продаж в промышленности и рост промышленных заказов. Продажи итальянских производителей выросли в марте до 1,5 %, против падения в феврале на 2,6%, а объем заказов на промышленные товары выросли до 1,0% против падения в феврале на 0,4%.
 
В конце неделе медвежьей атаки подвергся уже доллар. Негативное влияние на доллар оказали данные The Conference Board, которые оправдали худшие ожидания рынка.   Индекс показал снижение, впервые за последние 4 месяца. Значение сводного индекса упало на 0,1%, аналитики ожидали снижение темпов роста этого показателя до 0,3% в апреле с 1,3% в марте, однако неожиданным оказалось падение этого индекса в отрицательную зону.

Надо отметить, что эти индикаторы исторически начинали падать, до того как экономика входила в рецессию и расти в преддверии этапа расширения. Сконструированное из них число (сводный Индекс Лидирующих Индикаторов) предсказало все семь  официальных рецессий в экономике США, за последние 50 лет.

Правда, ещё в пяти случаях этот индикатор предсказывал рецессии, которые не воплотились на практике. Тем не менее, столь сильное снижение этого рыночного индикатора послужило для инвесторов первым предупреждением того, что восстановление американской экономики замедляется.


Эксперты отмечают, что во втором квартале текущего года темпы роста ВВП вряд ли покажут сильные значения, как это было в 4 квартале прошлого года и в первом квартале текущего. Экономический подъем, который в значительной степени происходил благодаря росту промышленного производства, а также росту потребительских расходов и сферой услуг, может столкнуться с рядом препятствий. 

В итоге: по результатам прошедшей недельной торговой сессии евро смог укрепиться более чем на 200 пунктов против доллара.

Что ожидать на следующей неделе?

Уже на этой неделе становится очевидным, что рынки начинают отходить от греческого синдрома. Усилия еврочиновников начинают постепенно убеждать инвесторов, что еврозону европейцы просто так не «отдадут». Накал страстей начинает стихать, и инвесторы наконец-то обратили внимание на текущие экономические новости. И оказалось, что  Европа неплохо развивается на фоне резко снизившегося евро. Данные по Германии и в целом по Еврозоне показывают неплохие тепы роста производства. Напротив же данные по США демонстрируют, что в американской экономике не все так хорошо, как казалось. И пример этому выход крайне негативных индексов Лидирующих индикаторов Conference Board.       

Участники рынка, вероятнее всего, получили основания считать, что наступил момент касания дна по евро. И что пора закупаться европейской валютой по низкой цене.

На следующей неделе внимание инвесторов будет сосредоточено на текущей экономической статистике. Если конечно не произойдут новые неожиданные события или не появится новых дестабилизирующих факторов в долговой проблеме Европы.  

 

Финансовый аналитик Ринат Мещеров.

22/05/2010 06:11:00