На прошедшей неделе внимание инвесторов было полностью сосредоточено на проблемах еврозоны, связанных с долгами Греции, что и оказывало основное влияние на динамику валютного рынка. Текущие экономические новости по степени влияния были вторичны.
В первой половине недели евро рухнул на фоне возникшей среди инвесторов паники. Паника была вызвана понижением суверенного кредитного рейтинга Греции. Международным рейтинговое агентством Standard & Poor's (S&P). Агентство снизило рейтинг Греции сразу на три ступени, до рейтингового статуса ВВ+, что означает преддефолтное состояние экономики. По правилам Европейского Центробанка, ЕЦБ не имеет права гарантировать надежность государственных облигаций, с таким низким кредитным рейтингов. Что и вызвало падение инвесторских настроений в целом, и повышенную нервозность держателей греческих облигаций.
Сомнения в отношении способности Греции справиться с бюджетными проблемами достигли своего апогея. Рост доходности заимствований государственных долговых обязательств Греции до 9%, еще более усугубляет положение экономики этой страны и увеличивает и без того высокий дефицит бюджета. Если Греции до 19 мая не удастся погасить первый транш выплат по долгам, то дефолта этой стране не избежать. Что и вызывает волну пессимизма инвесторов. В случаи объявления дефолта, вторым логическим шагом будет временное исключение Греции из зоны евро и девальвация национальной валюты. Другого пути спасти положение у Греции просто не будет. А это в свою очередь может вызвать эффект домино, когда дефолт и одновременный выход из зоны евро могут объявить и другие страны, входящие в еврозону, и имеющие сходные с Грецией проблемы. И тогда уже никто не сможет предсказать будущее самой единой европейской валюты – евро.
Кроме всего прочего во вторник S&P также понизило долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Португалии в иностранной и национальной валютах до уровня A-, краткосрочные рейтинги в иностранной и национальной валютах - до A-2.
Прогноз по рейтингам установлен "негативный". Это означает, что следом за Грецией скандал по поводу бюджетных долгов может разгореться уже с другой страной аутсайдером еврозоны – Португалией, бюджетный дефицит которой тоже достигает солидных размеров.
В начале неделе, если возросшие сомнения инвесторов оказывают тотальное давление на евро, то позитивные данные по США оказывают поддержку доллару. Доллару укреплялся, после того как данные по США показали неожиданно сильный рост индекса деловой активности в производственном секторе. По данным ФРБ Ричмонда индекс деловой активности вырос в апреле в 5 раз, по сравнению с мартовскими показателями, до 30 пунктов, тогда как аналитики прогнозировали рост этого индекса до 7 пунктов. Поддержку доллару оказал также неожиданно сильный рост индекса доверия потребителей Consumer Confidence, до 57,5 пунктов в апреле, с 52,5 в марте, аналитики прогнозировали рост до 54 пунктов.
В середине же недели, позиции евро и доллара выровнялись. Если на евро по прежнему оказывали влияние страсти по Греции, то и в отношении доллара не стало особых причин для укрепления после выхода решения Комитета по операциям на открытых рынках ( FOMC) ФРС США.
После того как Федеральный Резерв вновь подтвердил свое общение, что будет удерживать ставку на "исключительно низком уровне" в течение "длительного времени", пыл долларовых быков несколько поостыл.
"Информация, полученная после заседания FOMC в марте, подтверждает, что экономическая активность продолжает укрепляться, а состояние рынка труда начинает улучшаться. Темпы роста расходов домовладельцев увеличились за последнее время, но по-прежнему сдерживаются высокой безработицей, умеренным ростом доходов, низким благосостоянием населения и жесткими условиями кредитования", - говорится в сообщении.
"Расходы бизнеса на оборудование и программное обеспечение существенно выросли. Тем не менее, инвестиции в нежилые здания и сооружения сокращаются, а работодатели продолжают с неохотой увеличивать рабочие места, - отмечается в документе. - Число новостроек выросло, но по-прежнему остается на низком уровне. В то время как банковское кредитование продолжает сокращаться, условия на финансовых рынках по-прежнему поддерживают экономический рост. Хотя темпы восстановления экономики, вероятно, останутся умеренными еще какое-то время, комитет ожидает постепенного возвращения к высоким уровням потребления в контексте ценовой стабильности".
По мнению FOMC, инфляция будет оставаться слабой в течение некоторого времени, при этом долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными.
"Комитет будет сохранять целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 0-0,25% и по-прежнему ожидает, что экономические условия, по-видимому, являются основанием для исключительно низких уровней базовой процентной ставки на длительное время", - говорится в отчете FOMC.
"Комитет продолжит оценивать экономический прогноз и финансовое развитие и применять инструменты денежно-кредитной политики в случае необходимости для содействия экономическому восстановлению и ценовой стабильности", - отмечается в сообщении.
К концу же недели наметился слабый разворот тренда в пользу евро. После того как в греческом вопросе наметился некоторый прогресс.
В пятницу, в начале европейской торговой сессии трейдеры стали активно покупать евро. Инвесторские настроения в отношении еврозоны выросли, после того как Жозе Мануель Баррозу, председатель Еврокомиссии заявил о том, что пакет мер помощи Греции будет увеличен до 100 млрд. евро, а первый пакет помощи в размере 24 млн. евро поступит очень скоро, то есть в ближайшие дни.
Кроме этого европейские политики обвинили международные рейтинговые агентства Standard & Poor’s, Fitch, Moody’s в создании паники на рынках, после того как последние снизили кредитные рейтинги Греции, Португалии и Испании ( с ААА у Греции до –ВВ). Понизив тем самым уровень надежных заемщиков до уровня преддефолтных. В результате уровень сомнений инвесторов в платежеспособности этих стран и надежности их долговых ценных бумаг превысил предел тревожности и перешел в панику.
Политики напомнили также, что перед тем как с большим грохотом рухнуть американские ипотечные агентства Freddie Mac и Fannie Mae имели самый высокий кредитный рейтинг. Политики призвали рынки не доверять рейтинговым агентствам, выводы которых бывают ангажированы. Существуют мнение, что в угоду крупным европейским производителям, рейтинговые агентства играют на понижение евро.
По доллару вышли несколько противоречивые данные, однако они помогли доллару немного отыграть потери начала пятницы. Согласно уточненной оценке, ВВП США за 1 квартал снизился до 3,2%, тогда как предварительно рост ВВП был рассчитан до 5,6%. Объем валового продукта США с января по март увеличился не на 3,4%, как ожидали аналитики, а на 3,2% по сравнению с тем же периодом 2009. Это с одной стороны, с другой стороны индекс деловой активности повысился, по данным чикагского ФРБ до 63,8% в апреле, по сравнению с 58,8% в марте. Показатель оказался на рекордно высоком уровне за последние четыре года. Кроме этого поддержку доллар оказали данные Мичиганского университета. По этим данным настроения потребителей выросло, сверх ожиданий рынка. Индекс вырос до 72,2 пункта в апреле, превысив предварительную оценку на 1,7 пункта, и прогнозы аналитиков на 1,2 пункта.
В целом же рынок пребывает в состоянии нерешительности. Евро все еще остается недооцененным, тогда как все внимание рынка сосредоточено на греческих проблемах, и объективные экономические данные в расчет инвесторами практически не берутся. Позиции же доллара несколько ослаблены, после того как Федеральный Резерв объявил о том что сверхмягкая денежно-кредитная политика ФРС будет сохранятся достаточно долгое время.
Финансовый аналитик Ринат Мещеров.
EUR/USD
USD/CHF