Форфетирование как способ финансирования

деятельности предприятия, рассчитываются как отношение полученной балансовой или чистой прибыли к затраченным средствам или объему реализованной продукции. Различают рентабельность всего капитала, собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений, продаж, перманентных средств.

СУЩНОСТЬ ОПЕРАЦИИ ФОРФЕТИРОВАНИЯ ОАО «ЗМ»

Кризисом явления в экономике РБ заставляют нас по новому взглянуть на мировой опыт, одной из важнейших широко используемых в мировой практике форм средне и долгосрочного кредитования торгов, сделок, является операция форфетирования. Несмотря на относительное стабильное предложение ОАО «ЗМ»- (последнее событие в экономике России, свидетельствует о том, что никто не может быть, застрахован от банкротства, сложности в расчетах и прочих негативных явлений, присуща переходным газ. системам к каковым относится наша страна, предлагаемые нами мероприятия, заключаются в разработке его внедрение операции форфетирования, как способа решения текущих потребностей предприятия, т.е. ОАО «ЗМ») Доля хозяйственного субъекта важно иметь гибкую систему расчетов, с тем чтобы разрешить потребление не ограничить бы на работы. В целом предприятие ОАО «ЗМ» существующему проект в силу названия выше названных причин мы предлагаем применение операции форфетирования. Предлагая операцию форфетирования позволит реализовать данный проект несмотря и вопреки существующим на сегодняшний день в проблемах кредитования и финансирования. Доля ОАО «ЗМ» необходимо рассчитать совокупные издержки. Представим следующую ситуацию: стоимость получали оборудования составляет 1000 руб. Срок предоставления отсрочки 4 года, задолженность погашается по годовыми изналами, оформленными отдельными простыми векселями поставки кредитования 6 % годовых. Введем обозначения

Совокупные издержи покупателя. Последовательность погашения векселей можно рассматривать как поток платежей. Совокупные издержки покупателя с учетом фактора времени можно получить, рассчитав современную величину этого потока платежей. Ранее было сказано, что сумма векселя может быть получена двумя путями: вариант «а» - проценты по кредиту начисляются на остаточную сумму долга, вариант «б» - проценты начисляются на сумму погашения основного долга по векселю. Определим совокупные издержки покупателя для этих двух вариантов с учетом того, что условия следки сбалансированы, т.е. с необходимой корректировкой цены с помощью множителя 1/Z вариант «а» Для этого варианта современная величина платежей по векселям составит

Формула () предполагает ,что цена товара не скорректирована. Величину W можно рассчитать и при условии, что цена товара уже учтена, тогда отпадает необходимость в корректирующем множителе 1/Z. Допустим, в нашем случае ставка, которая характеризует средний уровень ссудного процента на рынке, равна 10 % годовых, что соответствует ставке за полугодие.

Тогда

ВАРИАНТ «Б». При начислении процентов на сумму векселя получим

Подставим наши значения в формулу

Как видим, такой способ начисления процентов при условии , что q d i, дает сумму совокупных издержек, которые немного больше , чем при варианте «а». Минимизация издержек. Очевидно, что величина W j зависит от таких параметров сделки, как n, i , Z j при заданном значении q. В свою очередь параметр Zj зависит от n,i, и, что важно от учетной ставки d. Для того, чтобы продолжить анализ и проследить полное влияние факторов, вернемся к выражениям () и (). Раскроем скобки в формуле № и получим .

выражение

в свою очередь выражение

Используя полученные функции, проследим некоторые важные в практическом отношении свойства Wj. Прежде всего можно отменить, что при оолло всегда наблюдается соотношение W1 W2. Иначе говоря, совокупные издержки покупателя меньше при начислении процентов по варианту «а». Причем чем больше n и q, тем больше разность W1- W2 . Влияние исходной цены Р просто и очевидно : W j пропорционально Р. Что же касается учетной ставки, то на первый взгляд представляется, что учетная ставка - дело только договоренности между продавцом и банком- форфейтором и не имеет отношения к покупателю. Однако , как было показано ранее, при d d * возникает необходимость в корректировке условий сделки (ее удорожании) и , следовательно, для покупателя в конечном счете небезразлично, по какой ставке будут учитываться векселя. Нетрудно установить, что влияние учетной ставке будут учитываться векселя. Нетрудно установить, что влияние учетной ставки однозначно по направлению- чем выше d, тем выше больше сумма приведенных издержек покупателя при всех прочих неизменных условиях. В таблице № иллюстрируется влияние роста d на приведенные издержки покупателя W1 (вариант 1). Следует добавить, что влияние d становится все более заметным при увеличении n и q. Влияние ставки процентов i на величину приведенных издержек неоднозначно. В некоторых случаях ее рост приводит к увеличению Wj, в других - к уменьшению. Однако в любом случае это влияние мало ощутимо в практически приемлемых диапазонах значений, q,d, n. Оно становится заметным лишь при больших значениях n. В таблице № приводится данные , характеризующие W1 для разных значений i (вариант 2 и 3). При расчете табличных значений W1 приняты следующие параметры : Р=1 000 000 тыс. руб, q = 0.04881. В варианте 1 изменялась только учетная ставка при всех прочих неизменных условиях, в варианте 2: n = 14, d= 0.03; в варианте 3: n= 12, d=0.045. таб. №

СУММАРНЫЕ ПРИВЕДЕННЫЕ ИЗДЕРЖИ ПОКУПАТЕЛЯ.

Наиболее интенсивной и практически важной является зависимость совокупных издержек от количества последовательно погашенных векселей n . Нетрудно обнаружить, что при одних сочетаниях исходных параметров (i,d,q) значение Wj может расти, при других - падать. Более того, при некоторых сочетаниях параметров существует такое количество векселей, при котором совокупные издержки покупателя становятся минимальными. Чтобы определить оптимальное значение n нужно рассчитать ряды показателей Wj для заданного набора параметров. В таблице № приводятся характеристики суммарных издержек W 1 в зависимости от n для трех вариантов условий. Во всех вариантах Р=1000000 тыс. руб., q = 0.08628. В варианте 1: d=0.04, i=0.03; в варианте 2 : d=0.05 , i= 0.03; в варианте 3 : d = 0.06 , i= 0.05. По данным таблицы № и из дополнительных расчетов следует, что чем меньше учетная ставка по сравнению со ставкой, принятой при дисконтовании, тем больше значение n, соответствующее минимальной величине издержек. Например, при низком значении учетной ставки (d=0.04) минимум издержек приходится на n=18. Повышение d до 0ю05 сдвигает оптимальное для покупателя число n до 11. При d= 0.06 оптимальное n равно 6. Графическая иллюстрация влияния d на точку оптимума приведена на рис №. Изменение ставки i практически не отражается на положении точки оптимума. Например, если в варианте 2 (таблица №) ставка процентов была бы не 0.03, а 0.05 , то