Форфетирование как способ финансирования

или соответствующей суммой предшествующего периода. Наличие кредитов и прочих займов, не погашенных в срок, сигнализирует о низкой платежеспособности предприятия на дату составления баланса. Введем предварительные условные обозначения коэффициентов :

таблица условные обозначения коэффициентов НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ условные обозначения показатели структуры капитала 1.1.коэффициент независимости К 11 1.2. удельный вес заемных средств К12 1.3.Соотношение заемных и собственных средств К13 1.4.Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества К 14 1.5 Удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств в стоимости имущества К 15

показатели ликвидности 2.1.коэффициент абсолютной ликвидности К 21 2.2.Промежуточный коэффициент покрытия К 22 2.3.Общий коэффициент покрытия К 23

Показатели структуры капитала (или коэффициенты платежеспособности)-(первой группы) характеризует степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Базой их расчета выступает стоимость имущества. Важнейший показатель данной группы индикаторов - коэффициент независимости (автономии, собственности) характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов:

К11 = собственные средства стоимость имущества Этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 % . В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму : продав часть имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если оставшаяся часть, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена. Показателем, обратным коэффициенту собственности, выступает коэффициент заемного капитала (удельный вес заемных средств в стоимости имущества):

к12= сумма задолженности , или

Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств (коэффициент финансовой зависимости):

к 13 = сумма задолженности

Чем больше значение показателя, тем выше степень риска, поскольку в случае невыполнения обязательств по платежам возрастает возможность банкротства. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов , в частности, таких, как: - средний уровень этого коэффициента в других отраслях; - доступ предприятия к дополнительным долговым источникам финансирования; - стабильность хозяйственной деятельности предприятия. Допустимое значение показателя 0.5- 1. Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляется к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях предприятие не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации. Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении предприятием вопроса о выборе источников финансирования. Данные о задолженности предприятия необходимо сопоставить с долгами дебиторов, удельный вес которых в стоимости имущества рассчитывается по формуле :

Финансовую устойчивость предприятия отражает также удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств (сроком более года) в стоимости имущества:

собственные средства + В таблице № представлен расчет коэффициентов структуры капитала по данным баланса. В среднем доля собственных средств в стоимости имущества предприятия составила 60 %, что свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия .Удельный вес дебиторской задолженности незначителен (в среднем 16 %). Таб. № расчет показателей структуры капитала

Показатели второй группы - коэффициент ликвидности - отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность своими легко реализуемыми средствами в течении отчетного периода. При исчислении этих показателей за базу расчета принимаются краткосрочные обязательства. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:

к 21=

Минимальное предельное значение данного показателя составляет 0.2- 0.25. Этот индикатор имеет особенное значение для поставщиков материальных ресурсов и банка, кредитующего предприятия. Если К21 0.5 , платежеспособность высокая. Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент срочной ликвидности),раскрывающий отношение наиболее ликвидной части возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают больше участвовать в деле, чем собственники предприятия . В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, увеличивается также риск кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией снижения цен. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой , более подходящий в сложившихся условиях источник доходов. При отсутствии норм значений показателей оборачиваемости следует рассчитать коэффициенты за несколько периодов и проанализировать их динамику: ускорение оборачиваемости, т.е. рост показателей свидетельствует о положительной тенденции в развитии предприятия, повышение деловой активности. В таблице № представлен расчет показателей деловой активности. Таб. № расчет показателей деловой активности

В среднем на каждый рубль активов анализируемого предприятия реализовано продукции на 1.73 руб. Обновление запасов на предприятии среднем происходит через 151 день. Коэффициент оборачиваемости собственных средств довольно высок: на каждый рубль собственных средств в среднем приходится 2.9 руб. выручки от реализации. Коэффициенты рентабельности - характеризуют прибыльность