Рынки упорно поднимают доллар, зациклившись на проблеме сворачивания программы количественного смягчения. Если отбросить такой раздражающий мировые фактор, как война Сирии, сворачивание программы QE3 является основным фундаментальным драйвером роста доллара на данный момент.
Главный аргумент рынка – политика дешевых денег заканчивается, причем уверенность рынков что это произойдет можно сказать 100 процентная. И несмотря на то, что вероятно объемы закупок будут сокращаться постепенно, инвесторы стремятся предвосхитить этот момент, так как инвесторы уверенны, что если печатный станок ФРС останавливается, то доллар неизменно будет укрепляться. Последней тезис мы оставим без сомнения, так как логика в этом вопросе безупречна, раз печатный станок останавливается, значит: долларов будет меньше и цена его будет выше, однако при этом будет ли удешевляться евро в паре евродоллар совсем не факт.
Непосредственная реакция на впервые обнародованные Беном Бернанке 19 июня планы начать свертывание QE "позднее в этом году" и завершить его к лету 2014 года была вполне хрестоматийной. Курс евро, достигший к тому моменту почти 1,34 доллара, в течение трех недель падал и в какой-то момент даже опустился ниже отметки 1,28. Однако затем он почти с такой же скоростью пошел вверх и сейчас, в конце августа, вновь колеблется около исходного рубежа 1,34.
Дело в том, что признаков того, что самая длинная в истории Еврозоны рецессия подходит к концу проявляются все больше, что вызывает опасения инвесторов, что евро остается сильно недооценным. Несмотря на спад во многих странах Еврозоны и Евросоюза, Германия и Франция, главные экономические локомотивы проявляет стойкие признаки восстановления. К этому следует добавить, что хороший потенциал роста есть у самой крупной экономики Евросоюза, не входящей в Еврозону, у Великобритании. По экспертным оценкам к середине будущего года переломный момент наступит у двух других крупных экономик Еврозоны – Италии и Испании.
В этой ситуации становится все более очевидным, что различные европейские активы - и акции, и особенно гособлигации целого ряда стран, в том числе Испании и Италии - сильно недооценены. Не будем забывать, что многие международные инвесторы еще в прошлом году, до исторической речи главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги 26 июля 2012 года в Лондоне, вообще полагали, что евро скоро рухнет.
В результате в активах крупнейших хедж фондов США и Великобритании евро и еврооблигации были представлены очень слабо. Однако в последнее время наблюдается исправление этой ситуации.
К этому следует добавить, не исключено, что мощный отток капиталов из стран БРИКС и из развивающихся азиатских рынков потекут в Еврозону. Инвесторы вполне могут предпочесть недооцененные европейские активы, американским
EUR/USD
USD/CHF