Прошедшая неделя в отличие от предыдущей прошла в весьма вялом темпе, и только к концу недели, в пятницу рынок возвратился к прежней активности. На фоне разноречивых фундаментальных новостей и противоречивых слухов рынки находились в равновесном состоянии вплоть до четверга. Участники рынка не находили весомых стимулов для долгосрочной игры, после того как с 8-13 произошел обвал всех рисковых активов против доллара, а евро упал в цене против доллара за три дня почти на 5 %.
На протяжении практически всей прошедшей недели рынок вел себя крайне нелогично. Так например во вторник неожиданное падение индекса ZEW Survey (Economic Sentiment) в финансовой сфере института экономических условий ZEW, который отражает ожидания экономического развития на ближайшие полгода, не дал единой европейской валюте укрепить свое положение. Этот индикатор снизился в августе на рекордно низкую величину, до 14 пунктов с 21,2 пункта в июле. Следует отметить, что до такого уровня индекс ZEW Survey не опускался даже в самый пик европейского долгового кризиса первой половины этого года. Падение индикатора деловых ожиданий в банковской сфере отражают пессимистические настроения, царящие на рынке в связи с общим спадом в мировой экономике. Охлаждение экономик в главных экономических центрах мира – в США, Китае и Японии вызывает опасение, что это вызовет падение спроса на товары немецкой промышленности, в основном ориентированной на экспорт в эти регионы.
Однако, следует отметить резкое противоречие между ожиданиями инвесторов и менеджеров крупных финансовых компаний и банков и текущей ситуации в экономике Германии. Индекс ZEW Survey (Current Situation), отражающий мнение респондентов о текущей экономической обстановке, и согласно которому специалисты ZEW проводят свои экономические исследования, вырос в августе по Германии до 44,3 пунктов, что также является рекордным значением, это самый высокий показатель с начала глобального кризиса. Предыдущее значение, за июль, составило 14,6 пунктов, а ожидания аналитиков ограничивались 24 пунктами. Это говорит о том, что в данный момент экономика Германии находиться в наилучшей форме. Напомним, что по последним данным за 2 квартал текущего года прирост ВВП Германии составил 2,2%, что является самым высоким показателем за последние 20 лет.
На фоне этих весьма противоречивых данных евро удалось немного вырасти против доллара, однако не надолго. Пессимизм и неуверенность вновь возвратились на рынки, после начала американской торговой сессии и в начале азиатской.
В четверг активность возвратилась на рынки, торговля велась весьма нервно, настроения менялись в течение сессии несколько раз. В начале азиатской сессии доллар резко укрепился , после японская финансовая газета Sankei опубликовала статью, в которой говорилось, что правительство Японии готовится продлить и расширить программу стимулирования японской экономики. Согласно последним данным во втором квартале прирост ВВП Японии составил 0,1%. Рост первой экономики в азиатском регионе и третьей в мире, после США и Еврозоны, практически остановился, при том, что существуют серьезные опасения, что если такая тенденция продолжится, экономика Японии войдет в стадию рецессии.
На европейской сессии евро отыграл потери против доллара , после того как Бундесбанк повысил прогноз роста ВВП Германии на 2010 год, до 3% годового прироста, что на 1 % выше предыдущей оценки, сделанной Центральным Банком Германии в начале лета.
Однако уже в начале американской сессии, в четверг, тренд вновь, уже третий раз за день, резко поменял свое направление, и опять в пользу доллара. Неожиданное падения индекса деловой активности филадельфийского ФРБ вызвал волну пессимизма в отношении американской экономики, что резко снизило склонность к риску у инвесторов. Промышленный индекс ФРБ Филадельфии не только не показал скромного прироста с 5,1 до 7,2 пункта, как это ожидалось после подросшего в августе Empire Manufacturing, но резко обвалился - до минус 7,7 пунктов. Эти данные вызвали резкое падение биржевых индексов в США и подняло спрос на валюту убежище. Инвесторы вновь начали искать прибежище в более надежных инструментах, в долларе и Йене, а спрос на рисковые активы резко пошел вниз.
В пятницу рост пессимизма в отношении мировой экономики спровоцировал ажиотажный спрос на валюты убежище доллар и йену, вызвав обвал европейской валюты к месячному минимуму, евро потерял в весе почти 2% в течение одной торговой сессии.
Что ожидать на следующей неделе?
На следующей неделе пессимистические настроения в отношении американской и в целом мировой экономики, скорее всего, будут нарастать, так как аналитики ожидают падение фундаментальных показателей, прежде всего по США. Аналитики отмечают, что рынок недвижимости в США находиться находится в предкомовом состоянии, похожая ситуация в этом сегменте экономики складывалась в конце 2007 года, накануне самого сильного с 30 х годов прошлого века финансового кризиса. Согласно прогнозам аналитиков продажи на первичном и вторичном рынке недвижимости в июле упали в среднем на 12 %, погрузившись к самому низкому уровню этого показателя за последние 17 месяцев.
По другим данным, выходящим на предстоящей неделе – уточненным данным по ВВП за второй квартал текущего года, рост экономики США может быть пересмотрен в сторону уменьшения. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП составит 1,5%, против первоначальной цифры расчета в 2,4%.
На предстоящей неделе ожидается доклад Бена Бернанке, председателя Федерального Резерва США на ежегодном симпозиуме в Канзас-Сити. Аналитики ожидают от председателя ФРС конкретизации позиции Федерального Резерва в текущей экономической ситуации. Напомним, что на последнем заседании FOMC решение Комитета вызвало резкое укрепление доллара, так как главный регулятор США объявил, по сути о политике строгой экономии, выбрав компромиссное решение между стимулированием экономики и сдерживанием бюджетного дефицита. ФРС принял решение не форсировать продажу собственных активов, накопленных в период кризиса в виде долговых государственных и ипотечных бумаг, и оставить уровень этих резервов на стабильном уровне в течение года, это с одной стороны. С другой стороны ФРС не предложил кардинальных мер по стимуляции деловой и потребительской активности, члены FOMC отказались от дальнейшего накачивания денег в экономику, ввиду роста бюджетного дефицита. По мнению чиновников ФРС дальнейшее удешевление доллара может быть просто опасным и вызовет бегство от доллара, как от валюты убежища. Следует отметить, что в последнее время Китай и страны азиатского региона активно перераспределяют часть своих валютных резервов из долларов в евро и японскую йену.
По данным по Еврозоне следует обратить внимание на выход индексов деловой активности Ассоциации менеджеров по поставкам – индексов PMI по Германии и Еврозоне. Аналитики ожидают снижения этих показателей, что может еще больше ослабить позиции евро. Также ожидаются данные по объему промышленных заказов в ЕС за июнь, прогнозы по этому индикатору также пессимистичны, уровень заказов снизиться, как ожидается в два раза, по сравнению с маем. Также следует обратить внимание на выход данных центра экономических исследований IFO по условиям деловой среды по Германии и в целом по Еврозоне.
Институт экономических исследований IFO. Один из крупнейших исследовательских институтов Германии, находиться в Мюнхене.
Проводит исследования в области политики, экономики и социологии. Результаты исследования публикуются в ежемесячном отчете по Германии и по Евросоюзу. Отчет включает в себя индексы делового климата, как по немецкой экономике, так и в целом по Евросоюзу. Индекс IFO рассчитывается на базе опроса более чем 7000 руководителей промышленных предприятий во всех секторах экономики, кроме банковского сектора. В оборе IFO выделяется два компонента – два подиндекса: сurrent sentiment component – оценка текущих состояния экономики и a expections components – оценка ожиданий. Полный индекс IFO вычисляется как геометрическое среднее этих двух составляющих. Для Еврозоны и Германии индикаторы IFO являются важными опережающими индикаторами.
Финансовый аналитик Ринат Мещеров.
EUR/USD
USD/CHF