Оценка имущества

3. Таблица 3. Прогноз будущих доходов, ты.ам.долл. Вид продукции, услугБазов 1995г.ГодыПостпрогнозныйпериод19961997199819992000Лыжи Выручка от реализации 280,92 309,00 355,37 426,44 490,40 539,44 566,40Издержки, (70 %)196,64216,30248,76298,50343,30377,60396,50Валовая прибыль84,2892,7106,61127,94147,10161,84169,90Хоккейные клюшки Выручка от реализации

144,58

154,70

165,52

177,12

186,0

195,27

205,00Издержки, (60 %)93,97100,55107,59115,13120,9126,90133,25Валовая прибыль50,6154,1557,9361,9965,168,3771,75Доходы от сдачи в аренду Затраты на содержание (30 %)

0

20,7

29,0

40,57

52,74

58,0

61,0Валовая прибыль048,367,694,67123,07135,4142,0Всего выручки от реализации425,5532617,49738,8852,21926,11974,4Всего валовая прибыль134,89195,15232,14284,6335365,61383,65

Таблица 4. Расчет денежного потока, тыс.ам.долл.

ПоказательГодыПостпрогнозныйпериод19961997199819992000Валовая прибыль195,15232,14284,6335,27364,61383,65Административные издержки (10% от валовой прибыли)19,5123,2128,533,5236,5638,36Процент за кредит (20%)40,029,01115,82---Налогооблагаемая прибыль135,64179,92240,28301,72329,05345,29Налог на прибыль (35%)47,4862,9784,1105,61115,17102,85Чистая прибыль88,16116,95156,18196,14213,88224,44Начисленный износ28,034,9034,9034,9034,9034,90Прирост долгосрочной задолженности000000Прирост чистого оборотного капитала24,6619,5027,9026,0817,4610,65Капитальные вложения115,069,00000Денежный поток176,563,35163,18204,96231,32248,69Коэффициент текущей стоимости0,7690,5910,4550,3500,2690,207Текущая стоимость денежных потоков135,7337,4474,2571,7462,2351,47Сумма текущей стоимости денежных потоков432,86Выручка от продажи фирмы в конце последнего прогнозируемого годаТекущая стоимость выручки от продаж фирмы994,76 * 0,269 = 267,59Рыночная стоимость собственного капитала фирмы432,86 + 267,59 = 700,45Недостаток стоимость собственного капитала фирмы532,7 * 0,2645 37,74 = 103,16Рыночная стоимость собственного капитала после внесения поправок700,45 103,16 = 597,29 Приложение 4.

Вариант 2. Таблица 1. Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период по сравнению с предшествующим годом, %. №Вид продукции, услугБазовый 1995 г.ГодыПостпрогнозныйпериод199619971998199920001. Реализация лыж100+8+12+17+10+7+32. Реализация хоккейных клюшек100+6+6+6+5+5+33. Доходы от сдачи в аренду100000000 Таблица 2. Износ по зданиям, сооружениям, оборудованию и капитальным вложениям будущих периодов, тыс.ам.долл. №Вид продукции, услугГодыПостпрогнозныйпериод199619971998199920006. Существующие здания и сооружения12,112,112,112,112,112,17. Существующее оборудование4,44,44,44,44,44,48. Капитальные вложения 1996 г.11,511,511,511,511,511,59. Капитальные вложения 1997 г.06,96,96,96,96,910. Всего2834,934,934,934,934,9

Приложение 3. Таблица 3. Прогноз будущих доходов, ты.ам.долл. Вид продукции, услугБазов 1995г.ГодыПостпрогнозныйпериод19961997199819992000Лыжи Выручка от реализации 280,92 309,00 355,37 426,44 490,40 539,44 566,40Издержки, (70 %)196,64216,30248,76298,50343,30377,60396,50Валовая прибыль84,2892,7106,61127,94147,10161,84169,90Хоккейные клюшки Выручка от реализации

144,58

154,70

165,52

177,12

186,0

195,27

205,00Издержки, (60 %)93,97100,55107,59115,13120,9126,90133,25Валовая прибыль50,6154,1557,9361,9965,168,3771,75Доходы от сдачи в аренду Затраты на содержание (30 %)

0

20,7

29,0

40,57

52,74

58,0

61,0Валовая прибыль048,367,694,67123,07135,4142,0Всего выручки от реализации425,5532617,49738,8852,21926,11974,4Всего валовая прибыль134,89195,15232,14284,6335365,61383,65

Таблица 4. Расчет денежного потока, тыс.ам.долл.

ПоказательГодыПостпрогнозныйпериод19961997199819992000Валовая прибыль195,15232,14284,6335,27364,61383,65Административные издержки (10% от валовой прибыли)19,5123,2128,533,5236,5638,36Процент за кредит (20%)40,029,01115,82---Налогооблагаемая прибыль135,64179,92240,28301,72329,05345,29Налог на прибыль (35%)47,4862,9784,1105,61115,17102,85Чистая прибыль88,16116,95156,18196,14213,88224,44Начисленный износ28,034,9034,9034,9034,9034,90Прирост долгосрочной задолженности000000Прирост чистого оборотного капитала24,6619,5027,9026,0817,4610,65Капитальные вложения115,069,00000Денежный поток176,563,35163,18204,96231,32248,69Коэффициент текущей стоимости0,7690,5910,4550,3500,2690,207Текущая стоимость денежных потоков135,7337,4474,2571,7462,2351,47Сумма текущей стоимости денежных потоков432,86Выручка от продажи фирмы в конце последнего прогнозируемого годаТекущая стоимость выручки от продаж фирмы994,76 * 0,269 = 267,59Рыночная стоимость собственного капитала фирмы432,86 + 267,59 = 700,45Недостаток стоимость собственного капитала фирмы532,7 * 0,2645 37,74 = 103,16Рыночная стоимость собственного капитала после внесения поправок700,45 103,16 = 597,29 Глава 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ (ПОРТФЕЛЬНЫХ) ИНВЕСТИЦИЙ.

2.I. Виды ценных бумаг.

Вложение денежных средств в ценные бумаге является одной, из форм финансовых инвестиций как для частного, так и институционального инвестора. Получение дохода от вложения финансовых средств в ценные бумаги является главной, но не единственной целью. Так например, инвестиции в акции, кроме получения дохода в виде дивидендов, преследуют цель сохранении капитала в условиях инфляции, обеспечение прироста капитала за счет повышения курсовое стоимости акций и, наконец, институциональный инвестор может преследовать цель по реализации, так называемого, стратегического инвестирования, т.е. приобретения контрольного пакета акций с целью получения возможности управления компанией, эмитировавшей данные акции. Bсe ценные бумаги, исходя ив их экономической природы, можно разделить на следующие группы: ценные бумаги, выражающие отношения совладения; ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения; производные ценные бумаги. К ценным бумагам, выражающим отношения совладения, или долевым ценным бумагам относятся акции. К ценным бумагам, опосредующим кредитные отношения, относятся различные формы долговых обязательств: облигации, казначейские векселя и др. К производным инструментам фондового рынка (производным ценным бумагам) относятся обратимые облигации (например, облигации, которые спустя определенное время могут быть обменены на акции), обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый период времени обмениваются на обыкновенные акции) и некоторые другие инструменты. Исходя из механизма выплаты доходов, различаются ценные бумаги фиксированным доходом и ценные бумаги с изменяющимися доходом. Обычно твердый фиксированный процентный доход приносят облигации и ряд других долговых инструментов. Вместе с тем, фиксированные доходы выплачиваются и по привилегированным акциям. Как видим, разделение ценных бумаг по методу выплаты