Форфетирование как способ финансирования

крупных сделок, могут самым серьезным образом ограничить кредитоспособность поставщика и «заморозить» полученные им от банков кредитные линии, которые в противном случае могли бы быть использованы для новых инвестиций. Возможные убытки, которые сопряжены с риском неплатежа или задержками в выплате стоимости поставленной продукции, полностью снимаются с него кредитованием на условиях форфетирования. б ) фиксированные процентные ставки Учет связанных с торговлей платежных обязательств обеспечивает поставщику немедленное получение ликвидных средств, по существу превращая тем самым сделку на условиях кредита в продажу товаров с немедленной оплатой. Применяемая при такой форме кредитования процентная ставка является фиксированной, что означает гарантию для покупателя от увеличения стоимости кредитования в связи с повышением уровня процентных ставок . Кроме того, готовность банка -форфейтора принять на себя твердое обязательство еще до начала отгрузок соответствующих товаров означает, что поставщик получает возможность рассчитать стоимость привлекаемого им кредитования на момент заключения коммерческого контракта, что позволяет ему включать эти расходы в цену поставляемых товаров. Еще раз отмечу, что подобные операции следует осуществлять лишь с первоклассными банками- форфейторами, которые безусловно выполнят принимаемые ими на себя обязательства.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ АСПЕКТЫ ФОРФЕТИРОВАНИЯ

Операции форфетирования раскрывают дополнительные сферы деятельности, в которых могут принять участие заинтересованные банки и другие кредитно-финансовые учреждения, не являющиеся основными форфейторами. Такое участие обычно принимает форму индивидуального либо консорциального (синдицированного) участия в самих сделках, а также в гарантийных операциях, которые обычно осуществляются банком, обслуживающим должника. а ) формы участия в операции форфетирования других заинтересованных кредитно- финансовых учреждений Выше говорилось, что банк -форфейтор в целях рассредоточения принимаемого им на себя риска нередко привлекает к участию в крупных сделках других инвесторов. Это чаще всего осуществляется путем прямого размещения платежных обязательств. Все же следует отметить. Что некоторые компании, специализирующиеся на операциях форфетирования , выступают лишь в качестве брокеров, осуществляющих перераспределение приобретенных ими векселей, и не сохраняют за собой никаких рисков. Участие в Форфетировании позволяет, в первую очередь, получить среднесрочные и долгосрочные инвестиции с относительно высокой степенью доходности. Как уже говорилось, кредитование осуществляется по фиксированным процентным ставкам. Следует уделять внимание тому, чтобы привлекаемое рефинансирование (т.е. привлечение денежных ресурсов для последующего размещения в форфетируемые долговые обязательства) было в основном адекватным с точки зрения сроков. Это необходимо, чтобы избежать избыточного наслоения рисков в связи с подобным несовпадением. б ) рефинансирование Достижение полного совпадения сроков платежей практически неосуществимо в силу двух причин. Во-первых, простые векселя редко выписываются в «круглых» суммах. Кроме того, «пакет» векселей может, например, включать 10 векселей на различные суммы с различными сроками платежа. Такой пакет практически невозможно абсолютно идентично рефинансировать, не столкнувшись со значительными трудностями и не увеличив стоимость ресурсов, привлекаемых в этих целях от банков или других участников денежного рынка. Во-вторых, банк -форфейтор редко получает причитающиеся ему платежи строго в установленные по ним сроки (обычно задержка составляет от двух до пяти дней даже по первоклассным с точки зрения риска векселям). Инвесторам следует учитывать, что в большинстве случаев платеж по векселю может быть осуществлен через один или даже через несколько дней после наступления срока его оплаты и тем не менее считаться своевременным, т.е. осуществленным в срок. Ни для кого не является секретом, что некоторые векселедатели, считающиеся хорошими «должниками» на рынке форфетируемых кредитов, обычно оплачивают свои векселя с задержками в несколько дней, а возможность краткосрочных задержек платежей обычно учитывается в согласованных между сторонами условиях форфетирования. на практике многие инвесторы привлекают рефинансирование из расчета среднего срока «пакета» векселей, с тем чтобы добиться приемлемого среднего уровня доходности своих вложений при одновременном максимально возможным покрытием риска повышенного движения процентных ставок по рыночному рефинансированию. Естественно, может сложится и так, что процентные ставки пойдут вниз, что даст инвесторам дополнительные финансовые преимущества. в ) документация соглашения На практике соглашение об участии в операции оформляется письмом основного банка- форфейтора, в втором излагаются согласованные условия проведения операции и содержится ссылка на основополагающую коммерческую сделку. Форфетирующая компания обычно выступает в качестве агента инвесторов, сохраняя у себя векселя и гарантии, а их фактическим владельцам нередко высылает для ознакомления копии документов. В этом случае сами инвесторы должны решать, следует ли проверять правомочность подписей, законность векселей и гарантий и любой другой документации, относящейся к этой операции. Сложность такой документации может оказаться дополнительным препятствием для неопытного инвестора, которому, безусловно, следует пользоваться услугами лишь имеющих первоклассную репутацию специализированных форфетирующих компаний с тем, чтобы максимально обезопасить себя от многих неожиданностей, которые могут подстерегать их при участии в подобных операциях. г ) размещение активов среди инвесторов Часто инвесторы приобретают векселя из «портфелей» фофретирующих компаний. В подобном случае они принимают на себя всю сопутствующую такой операции ответственность. Передача документов происходит примерно так же, как и при совершении базовой сделки, причем форфейтор индоссирует векселя с оговоркой «без оборота на меня» («без права обратного требования») и передает всю документацию новым владельцам. Тем самым он освобождает себя как бывшего владельца от какой бы то ни было ответственности за вопросы осуществления платежей и инкассацию задолженности. Ввиду того, что нередко очень большое число документов требует проверить и оценить, целесообразно, чтобы операции форфетирования осуществлялись банками и связанными с ними кредитно-финансовыми учреждениями, хорошо знаком с техническими аспектами форфетирования. Если же такие операции проводятся через брокеров, желательно, чтобы вся документация была помечена штампом «Проверено» первоклассного кредитно -финансового учреждения. д ) гарантии по векселям Вопросы гарантирования по простых векселей обычно решаются между покупателем и его банком или соответствующей государственной организацией, кандидатуры которых, безусловно, должны быть согласованы до подписания коммерческих контрактов. Впоследствии поставщик вступает