Рынок ценных бумаг

имеет В/О, кот. имеет квалификационный аттестат соотв. серии; в его функции входит надзор за соблюдением законодательства и нормативных актов фкцб, а также внутренних этим участником;) Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности нормативным актам государства, других организаций, а также международным соглашениям: 1- государственное регулирование 2- другие организации - в первую очередь имеются в виду саморегулируемые орг-и (объединения, участников, в т. числе профессиональных, icr получили статус саморегулируемой организации, кот. присваивается государством в лице фкцб; саморегулир. организации получает часть прав на регулирование рынка) 3- общественное регулирование (через общественное мнение) - реакция широких слоев публики является причиной тех или иных дейфтвий со стороны государства и СРО. Цели регулирования рцб: 1) создание нормальных условий для функционирования рцб для всех его участников (и эмитентов, и инвесторов), поддержание порядка. 2) защита участников рцб от недобросовестных действий, мошенничества, преступлений со стороны отдельных лиц 3) обеспечение нормального ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения 4) стимулирование развития эффективного рцб и его отдельных сегментов; формирование новых сегментов (в частности, производных фин. инструментов; простых краткосрочных серийных векселей - коммерческих бумаг) 5) воздействие на рцб для достижения каких-то конкретных общественных целей Регулятивная инфраструктура рцб - система регулирования рынка, включающая следующие компоненты: 1) регулятивные органы (органы регулирования) - гос. органы и саморегулируемые организации 2) регулятивные функции и процедуры - законодательные функции, регистрационные процедуры; лицензионные, надзорные, аттестационные, контрольные процедуры - комплекс действий, через кот осущ, регулирование 3) правовая инфраструктура рцб - вся совокупность законодательных актов, законов и нормативных актов, кот, относится к регулированию рынка 4) этика фондового рынка - разрабатывает НАУФОР, док-ты носят рекомендательный характер; 5) традиции и обычаи - росс, рцб на протяжении несколько десятилетий отсутствовал; традиции дореволюционного рцб утрачены, т.к. был разрыв поколений; они не играюттой роли, что на др. мировых рынках, где традиции имеют не меньшую роль, чем законодательные акты (лучший закон -кот. рождается из обычая) - напр., Великобритания Информационная инфраструктура; техническая (= регистрационная, депозитарная, клиринговая, торговая) инфраструктура. Все виды инфрастуктур - обеспечивающие системы рцб В международной практике выделяют 2 подхода к регулированию рынка по критерию "субъект регулирования". 1) основную регулирующую роль на рцб выполняет государство (науфор; портад) 2) регулирование осуществляет государство и саморегулируемые организации По критерию "степень жесткости" - 2 модели регулирования рцб: 1) в основе модели - жесткие и детально расписанные правила и процедуры и детальный контроль за их соблюдением -регулирование на рынке США, т.е. все формальности должны быть в точности соблюдены 2) модель, основанная на широком использовании наряду с гос. нормами неформальных договоренностей, традиций, рекомедаций, согласованного стиля поведения, переговоров по разрешению ситуаций, и т.д. - Великобритания Гос. регулирование в России Функции государства как регулятора рцб:

1) идеологическая и законодательная функция - гос-во разрабатывает идеологию (концепцию) развития рцб. (95 г) Сущ-ет много проблем: неясно, какая модель должна сложиться в России- банковская или смешанная 2) концентрация ресурсов (государственных и частных) для развития рцб, в первую очередь - для опережающего развития инфраструктуры 3) установление "правил игры" - прямое административное управление через установление правил выхода на рынок, требования к проф.участникам ст. зрения фин. устойчивость, соответствие учетной техники международным стандартам, и т.д. 4) формирование системы защиты прав и законных интересов инвесторов 5) другие аспекты деятельности roc-ва на рцб - гос-во - крупнейший эмитент (финансирование внутр. и ВД) - гос-во - крупнейший инвестор (3 тыс пакетов акций, закрепленных за РФ) - гос-во использует цб для проведения макроэкономической политики, осуществляя операции на отфытом рынке (гос-во в лице ЦБ выступает крупнейшим проф.участником рцб, осуществляя операции по покупке и продаже цб - т.е. регулирует денежную массу) Покупая цб - выброс ден. массы; продажа -сокращение ден. массы Гос-во - верховный арбитр в спорах между участниками рынка через систему судебных органов, Структура гос. органов: Противоречия: фкцб - ЦБ Противоречия обусловлены: - смешанной моделью рцб (небанковская и банковская власть) - прошедшая масштабная приватизация (незавершенная) - носила политич. характер; 2 органа, связанные с процессом приватизации - неустойчивость конкуренции среди различных ведомств (гос. структур) 1) Законодательная власть - Фед.собрание, (несколько комитетов ГД, деятельность кот. связана с цб) 2) Президент - Указы. - 94 г - о запрете предъявительских цб; 95 г - о пиф-ах - действуют до 1 янв 2002 3) Исполнительная власть - ФКЦБ; (тенденция к консолидации гос. регулирования рцб - фкцб перетягивает к себе большинство функций, связанных с регулированием рынка). - полномочий по защите прав и закон, интересов инвесторов (право обращаться в суд) - право налагать штрафы на фл и юл (10 тыс МРОТ) - разработка кодекса корпоративного поведения (не носит обязательный характер) - аттестация кадров - лицензирование, регистрация эмиссии, надзор за деятельностью участников, раскрытия информации участниками Госкомимущества - министерство имущественных отношений. Функции: - разработка программ приватизации (концепции, идеология) - повышение отдачи от использования гос. имущества РФФИ (российский фонд федерального имущества): ВДинфин - крупнейший эмитент - департамент - эмиссия федер. цб; казначейство - управление Госдолгом - МАП (мин-во по антимон. политике- регулирует круп, сделки с цб) - реклама, в т. числе на фин. рынках) - Федеральное агентство по финансовому оздоровлению и банкротству - Косвенное регулирование: - Мин экономики влияет на перспективы развития рцб - Департамент страхового знадзора - гос инспекция по негос. пенсионным фондам - банк России (регулирование банковской системы - проф. участников) - регистрация эмиссии банков; выступает в качестве эмитента; агент Минфина на рынке гос. цб, в частности, в роли платеж, агента; крупнейший проф. участник на рцб- операции на открытом рынке; осущ. кредитование КБ под залог цб - ломбардное кредитование; сделки репо с КБ и регулирует операции репо между самими КБ) Операции репо - кредитование под залог цб; юридически оформлено как договор по купле-продаже цб с обязательством обратной покупки по опред. цене через опред. промежуток времени. Т.е. наблюдается некоторое многовластие, но стремление к концентрации власти в руках ФКЦБ. Правовая (нормативная) инфраструктура рцб в России. ГК - глава по