Финансовые риски

ключевого показателя, т. е. параметра, относительно которого и производится оценка чувствительности. Такими показателями могут служить: внутренняя норма доходности, или чистый приведенный доход; - выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); - расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта: изыскание, проектирование, строительство, монтаж и наладка оборудования, процесс отдачи вложенных средств. Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений дают возможность определить финансовые потоки для каждого момента или отрезка времени, т. е. определить показатели эффективности. Первоначально строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить "ключевые" показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку проекта. Затем определяются критические для проекта значения ключевых параметров. В простейшем случае может рассчитываться так называемая "точка безубыточности", выражающая минимальный допустимый объем производства (продаж), при котором проект не приносит прибыли, но еще не оказывается убыточным. Если проект финансируется за счет кредитов, то критическим значением будет та минимальная величина ставки, при которой проект будет не в состоянии погасить задолженность. Анализ чувствительности позволяет специалистам по проектному анализу учитывать риск и неопределенность. Так, например, если цена продукции оказалась критическим фактором, то можно усилить программу маркетинга или снизить стоимость проекта. Если проект окажется чувствительным к изменению объема производства продукции проекта, то следует уделить больше внимания программе обучения персонала и менеджменту и другим мерам по повышению производительности. Около 40% нефтяных компаний США применяют данный метод анализа как средство сокращения риска. Вместе с тем анализ чувствительности имеет два серьезных недостатка. Он не является всеобъемлющим, т. к. не рассчитан для учета всех возможных обстоятельств; кроме того, он не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов. Поэтому иногда применяют анализ величины относительных рисков. Он является расширением анализа чувствительности. В анализе величины относительных рисков определяются возможные допустимые значения критических переменных величин и проводятся последовательные проверочные расчеты.

Д. Метод аналогий При анализе риска нового проекта весьма полезными могут оказаться данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов риска на другие проекты. При использовании аналогов применяются базы данных о риске аналогичных проектов исследовательских работ проектно-изыскательских учреждений, углубленных опросов менеджеров проектов. Полученные таким образом данные обрабатываются для выявления зависимости в законченных проектах с целью учета потенциального риска при реализации новых проектов. Некоторые ученые-экономисты считают, что проект представляет собой своего рода "живой" организм, развивающийся, как известно, в следующем порядке: зачатие - рождение - зрелость - старение - смерть. По аналогии мы различаем следующие этапы жизненного цикла проекта: этап разработки, этап выведения на рынок, этап роста, этап зрелости, этап упадка. С помощью изучения жизненного цикла проекта можно выбрать сведения о реализации любой части проекта и сопоставить причины перерасходования средств. При использовании метода аналогий следует соблюдать определенную осторожность. Даже в самых правильных и известных случаях неудачного завершения проектов очень трудно создать предпосылки для будущего анализа, т. е. подготовить исчерпывающй и реалистический набор возможных сценариев срывов проектов. Дело в том, что для большинства отрицательных последствий характерны определенные особенности.

Заключение В условиях становления новой финансовой системы, ориентированной на социальную рыночную экономику, механизм регулирования финансовых отношений микро-уровня требует не меньшего внимания, чем макро-регуляторы экономических отношений. Управление рисками в России пока практикуется мало, однако участники кредитного рынка, первыми столкнувшись с необходимостью учета рисковых факторов, уже используют этот инструментарий (особенно в банковской и страховой сферах). При выборе конкретного средства разрешения финансового риска следует исходить из следующих принципов: нельзя рисковать больше, чем это моет позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия риска. Применение на практике этих принципов означает, что необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, а затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг возможно определить: не приведет ли данный риск к банкротству предприятия. Таким образом в управлении финансовыми рисками и рисками вообще участвую все функции цикла финансового менеджмента: от планирования до контроля. Важным аспектом проблемы рисков являются организационные моменты управления рисками. На каждом предприятии должен существовать орган управления рисками с определенными функциональными обязанностями и необходимыми материальными, финансовыми, трудовыми и информационными ресурсами.

Приложения

П.1 Блок-схема анализа риска

Список используемой литературы

1. Риски в современном бизнесе / [П. Г. Грабовый, С. Н. Петрова, С. И. Полтавцев и др.] - М. Аланс, 1994. 2. Управление финансовыми рисками / [И. Д. Сердюкова] Финансы - 95 - №12, с. 6-9. 3. Управление рисками как составная часть процесса управления активами и пассивами банка / [М. Л. Поморина] Банковское дело - 98 - №3, с. 12-17. 4. Организация управления рисками в Коммерческом Банке / [А. О. Овчаров] Банковское дело - 98 - №1. 5. Учет факторов неопределенности в предварительном технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов / Управление риском - 97 - №3, с. 43-46.

П.2

Основные области деятельности предприятий в рыночной экономике

ПОТЕРИВЫИГРЫШ

VIVIIIIII Г1В1Б1А1ОАБВГ область недопустимого рискаобласть критического рискаобласть повышенного рискаобласть минимального рискабезрисковая область