Форфетирование как способ финансирования

! покупатель продавец банк- форфейтор товара портфель товара портфель векселей векселей

Рис. № Схема участников операции по форфетированию задолжености

При учете портфеля векселей либо, приобретающее платежные обязательства (банк форфейтор),безусловно отказывается от своего законного права предъявлять обратные требования к любому из предшествующих владельцев служащей предметом сделки задолженности, что достигается включением в индоссамент (т.е. передаточную надпись на векселе) оговорки типа «без оборота на меня», «без права обратного требования». Продавцом форфетируемых простых векселей обычно выступает поставщик товара, принявший указанные платежные обязательства в полную или частичную оплату стоимости поставленных им товаров и стремящийся переуступить все риски и ответственность за инкассацию (оплату) имеющейся задолженности финансовому посреднику (банку -форфейтору) на условиях немедленной оплаты. Таким образом, происходит мобилизация поставщиком товара своих ресурсов, временно отвлеченных на предоставление покупателю рассрочки платежа. Возможность инкассирования дебиторской задолженности, т.е. получения денег по неоплаченным требованиям и счетам- фактурам, особенно привлекательна для мелких и средних предприятий, ибо именно у них проблема временного недостатка ликвидных средств и не дополучения прибыли из-за неплатежеспособности должников стоит наиболее остро. Полезность форфетирования для предприятий в первичный период их создания и начала производительной деятельности трудно переоценить. Кредиторская задолженность покупателей товаров чаще всего облекается в форму простых векселей, хотя теоретически предметом форфетирования может служить по существу любая форма задолженности. В основе операции форфетирования могут лежать также счета дебиторов и рассрочки платежей, являющихся следствием использования аккредитивной формы расчетов, однако такие случаи встречаются значительно реже. Преобладание в форфетировании простых векселей обусловлено их давним использованием в качестве средства кредитования торговых операций, а также присущей им простотой оформления. На самом деле выбор конкретного инструмента кредита, который будет использован в каждом отдельном случае, предопределяется рядом соображений юридического и экономического порядка, к которым вряд ли применимы какие бы то ни было общие закономерности. В тех случаях, когда покупатель товара не является первоклассным должником с безупречной финансовой репутацией, любая задолженность, служащая предметом форфетирования, должна сопровождаться дополнительным обеспечением в форме аваля или безусловной банковской гарантии, приемлемым для банка - форейтора. Важность указанного соображения обусловлена тем, что эти операции базируются на принципе безрегрессности ( т.е. отказе от права обратного требования). В подобных условиях форфейтор вынужден полагаться на такую банковскую гарантию как на единственное обеспечение по предоставляемые им кредитам. Кредиты в форфетировании по самой своей природе являются операциями долгосрочными . На практике это означает, что сроки кредитуемой задолженности могут варьироваться в пределах от одного до семи лет, однако, конкретные лимиты для каждого отдельно взятого случая будут определяться самим банком- форфейтором исходя из текущей конъюнктуры рынка и его собственной оценки тех рисков, с которыми сопряжены соответствующие сделки. Приобретение предлагаемых к форфетированию долговых или платежных обязательств производится путем их учета, т.е. посредством авансового взимания процентов за весь срок пользования кредитом, по заранее установленной фиксированной учетной ставке. В результате сделки поставщик товара немедленно получает денежные средства и несет ответственность лишь за удовлетворительное выполнение своих обязательств по поставке товаров, а все остальные риски автоматически принимает на себя банк -форфейтор. Именно последнее соображение наряду с фиксированным характером учетных ставок и делает форфетирование весьма привлекательным для поставщиков товаров (особенно, если речь идет о поставках машин и оборудования), хотя иногда и несколько дорогостоящим с точки зрения краткосрочной перспективы (в том случае, когда поставщик получает сумму меньшую, чем была оговорена в контракте). Когда целесообразно прибегать к форфетированию? Форфетирование, равно как и учет векселей, имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок. Это обычно бывает при следующих обстоятельствах : - Предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента и /или стоимость (в процентах) форфейтинговых услуг (комиссию и плату за предоставленные в кредит средства). Такое сравнение необходимо проводить с учетом временной стоимости денег, и лишь при многократном, совершенно очевидном превосходстве рентабельности потенциального использования средств, а также когда речь идет о чрезвычайно коротких периодах, можно не обращаться к дополнительным расчетам. - Потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселей и/или форфетированию. Надо сравнить ставку этих расходов с прогнозируемым уровнем инфляции (и то, и другое - в процентах за рассматриваемый период). Если уровень инфляции окажется выше, то вряд ли будет иметь смысл дожидаться договорного срока оплаты. - Нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего. Стоимость кредита превышает банковский учетный процент и стоимость форфетирования.

ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ОПЕРАЦИИ ФОРФЕТИРОВАНИЯ

Возникновение операции форфетирования относится к периоду существенных изменений в структуре и конъюнктуре международной торговли в конце 50-х - начале 60-х годов, когда условия реализации продукции постепенно из рынка продавца превратились в рынок покупателя. Происходившее в то время значительное увеличение объемом международной торговли сопровождались усилением среди импортеров тенденции добиваться получения кредитования на сроки, превышающие традиционные 90 или 180ьденй. Это время также характеризуется постепенной отменой торговых ограничений, возникших в период политики «холодной войны» в начале 50- х годов. Возобновление активных торговых взаимоотношений западноевропейских государств с социалистическими странами, повышение значения их торговли с развивающимися странами Азии, Африки и Латинской Америки поставили перед западноевропейскими экспортерами ряд дополнительных финансовых проблем. Кроме того, активизация действий западноевропейских стран на новых рынках сбыта пришлась на период роста производственных инвестиций фирм- экспортеров, что в значительной мере ограничило собственные возможности экспортеров по предоставлению покупателям среднесрочных и долгосрочных коммерческих кредитов. Дело в том, что структура финансовых операций на традиционных денежных рынках не отвечала их возросшим потребностям в