Ценные бумаги

которой может быть выражен номинал, являются рубли, твердая валюта, в двойной комбинации. Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица (за исключением инвестиционных фондов, которые могут вкладывать деньги только в государственные облигации). Период, на который выпускаются облигации, т.е. предельные сроки (начальные и конечные) не установлены, за исключением облигаций акционерных обществ, которые должны выпускаться на срок не менее одного года. Государственные облигации должны выпускаться на срок до тридцати лет. Согласно принятой традиции среднесрочные облигации выпускаются на срок от 1 до 5 лет, долгосрочные - свыше 5 лет. Не установлено законодательных ограничений для выпуска бессрочных облигаций. По форме возмещения заимствованной суммы: облигации с возмещением в денежной форме и натуральные облигации (погашение в натуре, товаром, так в 1990 г. погашение товарами для населения). По способу размещения различают: - свободно размещаемые облигационные займы; - принудительные займы. Этот порядок инвестирования применяется к государственным облигациям что, например, широко практиковалось в СССР в 40-50-е годы при размещении их среди населения. По возможности обращения: - свободно обращающиеся; - с ограниченным кругом обращения (с ограниченной возможностью перепродажи облигаций). Процент по облигациям носит заранее оговоренный характер. Традиционно облигация считается ценной бумагой с фиксированным процентом. Однако, во многих облигационных конструкциях размер процента может изменятся в соответствии с заранее установленными правилами. Методы выплаты процента: - купонные и бескупонные облигации. Купон, часть ценной бумаги (обычно на предъявителя) дающий право на получение регулярно выплачиваемого процента по ценной бумаге. С этой целью купон остригается и направляется, через банк агенту, производящему платежи по данной ценной бумаге. Проценты по бескупонной облигации, являющейся именной (или держатель содержится в специальном реестре) выплачиваются в соответствии с данными реестра. Зеро-купоны (дисконтные облигации). Это облигации с "нулевыми" купонами, т.е. облигации, по которым не начисляются проценты, а инвестор получает доход от продажи ему облигаций с глубоким дисконтом при последующем их погашении по номинальной стоимости. По методу выплаты процента выделяются также выигрышные облигационные займы. По ним процент выплачивается на основе тиражей выигрышей проводящимися между облигациями. Один и тот же эмитент может выпускать облигации с различными номиналами, различных классов и серий, с разной приоритетностью а правах по отношению друг к другу. Способ погашения Серийные облигации выпускаются в составе облигационных займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых имеет свой конечный срок погашения. Срочные облигации выпускаются в составе облигационных займов, имеющих единый, конечный срок погашения. По истечении определенного срока может начать действовать фонд погашения, осуществляется выкуп части облигаций у инвесторов на открытом рынке. При наступлении срока весь облигационный займ гасится, сериальное погашение отсутствует. В союзном законодательстве существовала норма, не разрешающая выпускать облигации на сумму выше 25% уставного фонда. В действующем законодательстве акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, не превышающую размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты капитала. Обязательные реквизиты облигаций: - фирменное наименование эмитента; - местонахождение эмитента; - наименование ценной бумаги - "облигация"; - порядковый номер; - дата выпуска; - вид облигации; - общая сумма выпуска; - процентная ставка; - условия и порядок погашения; - номинал, для именных облигаций - наименование (имя) держателя. Таким образом, рынок государственных облигаций является сейчас самым объемным и значительным сегментом фондового рынка России. Облигация как и банковская ссуда имеет назначение: привлекать заемный капитал. Вместе с тем, выпуск облигации - это прямое обращение к инвесторам без посредника - банка. Иначе говоря облигационные займы - и дешевле, и могут быть получены на большие сроки, чем ссуды. Кроме того, облигации - стандартные домовые контракты, что снижает издержки на заключение и сопровождение их. Пока российский фондовый рынок сориентирован на выполнение двух задач: на покрытие дефицита бюджета, посредством операций с государственными ценными бумагами на основе отбора "коротких" денег и на продолжение передела собственности в основном путем проведения операций по укреплению пакетов акций приватизированных предприятий. ОБЛИГАЦИОННОЕ СОГЛАШЕНИЕ Облигационное соглашение - контракт заключаемый между эмитентом и держателями облигаций, представителем которых и защитником интересов выступает доверенное лицо по облигационному займу (банк или иной финансовый институт, имеющий право совершать трастовые операции). В облигационном соглашении оговариваются права и обязанности эмитента и держателей облигаций в отношении: а) суммы и сроков эмиссии; б) вида и статуса облигаций; в) обеспечения облигационного займа, перечня и видов; г) процентов и условий их выплаты; д) сроков и порядка погашения облигаций, условий их обращения; е) отношения данного и других облигационных займов эмитента; ж) права эмитента на отзыв займа или использования в этих целях фонда погашения; з) порядок раскрытия информации держателям облигаций; и) защитительные статьи, снижающие финансовые риски облигационеров (их содержание), права и обязанности доверенного лица по облигационному займу. В российской практике заключение облигационного соглашения и назначение доверенного лица по облигационному займу не предусмотрено. Не применяются и защитительные статьи. Таким образом, держатели облигаций оставлены "один на один" с эмитентом, без доверенного лица, которое обеспечивало бы защиту их интересов, консолидировало бы их требования осуществляло бы профессиональную защиту прав инвесторов. Доверенное лицо по облигационному займу осуществляет свою деятельность на основе доверительного управления (трастовые операции). В его обязанности входит: а) быть держателем облигационного соглашения; б) контроль законности условий выпуска и обращения займа; в) подготовка документации к выпуску, включая сертификаты облигаций; г) оформление; д) контроль за тем, чтобы эмитент не выпустил в обращение большее количество облигаций, нежели причитается по условиям займа; е) контроль за своевременностью процентных и погасительных платежей по займу; ж) контроль за выполнением эмитентом защитительных статей облигационного соглашения, современным и полным раскрытием информации и других условий займа; з) выполнение юридических процедур связанных с платежами по облигациям; и) предоставление отчетов о своей деятельности держателям облигаций и т.д. ЗАЩИТИТЕЛЬНЫЕ СТАТЬИ ОБЛИГАЦИОННЫХ СОГЛАШЕНИЙ Они пока неизвестны в российской практике, их не встретишь и в проспектах эмиссии облигаций. Их содержание