Рынок ценных бумаг в РБ

компании-эмитента; • купонные облигации облигации с вырезным талоном, на котором указывается купонная ставка выплаты (как правило, в видепроцента). По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются:

— на облигации с фиксированной купонной ставкой; — с плавающей купонной ставкой, зависящей от уровня ссудного процента; — с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа (они называются индексируемыми и обычно имитируются в условиях инфляции); — с оплатой по выбору, когда владелец может получать либо купонный доход, либо облигации новых выпусков; ' ' ' — смешанного типа: часть срока их владелец получает доход пофиксированной купонной ставке, а другую часть по плавающейставке. Облигации, классифицируемые по характеру обращения. Их разновидность конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять эти бумаги на акции того же эмитента (как на обык1 новенные, так и на привилегированные). Важное значение для держателя конвертируемых облигаций имеет коэффициент конвертации, то есть показатель, указывающий, на какое количество акций может быть обменена одна облигация. 51

Те, кто инвестирует деньги в ценные бумаги с твердым процентом, надеются, с одной стороны, на высокую надежность (то есть низкий риск), а с другой на получение высокой доходности на вложенный капитал. Приобретая облигации при первичном размещении, инвестор может приобрести либо купонные, либо дисконтные облигации. Оба эти вида облигаций обеспечивают инвестору два существенно различных вида денежных потоков. Так, купонная облигация приобретается по номинальной стоимости и гарантирует владельцу периодические купонные выплаты плюс получение номинала в момент погашения облигации. Что касается дисконтных облигаций, то они продаются по цене ниже номинала, и в день погашения ее владелец получает полную стоимость. При оценке облигаций каждого из названных видов основное значение имеет концепция текущей стоимости, под которой понимается такое количество денег, которое инвестор готов заплатить за финансовое средство (облигации), чтобы через определенные промежутки времени оно приносило ему требуемые суммы денег. Для построения соответствующей математической модели введем обозначения: М„ номинальная стоимость облигаций; С, периодические купонные выплаты по облигации; п количество периодов, по окончании которых производятся купонные выплаты; Jc номинальная годовая купонная ставка; т количество платежных периодов в году; k ставка дисконта .для купонного периода; РV Текущая стоимость облигации, равная цене облигации (Ри) в момент ее покупки при 1: = 0; i купонная ставка для платежного периода, которая определяется, как

Оценка финансовой эффективности владения облигацией того или другого займа важный фактор нри выборе инвестором объекта капиталовложения. Таким фактором и является доходность облигации. В общем случае доходность представляется относительным показателем и воплощает величину дохода, приходящуюся на единицу затрат. Существует несколько видов категорий доходности. Наиболее часто встречаются: — номинальная, или купонная доходность; — действительная (текущая) доходность; — конечная доходность или доходность к погашению. Номинальная доходность (купонная ставка) показывает относительную величину ежегодного суммарного дохода, получаемого от облигации в виде купонных выплат по отношению к номинальной стоимости облигации:

где iа. купонная ставка, выраженная в долях (для получения выражения в процентах необходимо умножить iсг на 100); Сг годовой купонный доход. Номинальная доходность позволяет оценить ежегодную сумму, которую получает инвестор в виде процента по облигациям. Если годовая купонная ставка равна 10 %, то ежегодные купонные выплаты будут составлять 0,1 номинальной стоимости, то есть 0,1 М„. Следующей важной характеристикой является текущая, или действительная доходность, которая характеризует годовые (текущие) поступления по облигациям относительно рыночной стоимости облигации. Обозначим через Рр рыночную или курсовую стоимость облигации, то есть цену, по которой она приобретена. Тогда гс ~ текущая доходность вычисляется по формуле Итак, п = 2, М„ =10 000, Р = 6000. Подставим эти значения (2.52):

- 1 = 0,29, или 29 %. 2.5. Депозитные и сберегательные сертификаты В предыдущих параграфах были рассмотрены ценные бумаги! как с рискованным денежным доходом (акции), так и с фиксиро-3 ванным денежным доходом облигации. К ценным бумагам с фиксированным доходом относятся финан-| совые инструменты, которым присущи: • определенная дата погашения; • заранее определенная схема выплаты номинала и процентов,которые, как правило, указываются в процентах. ; Ценными бумагами с фиксированным доходом помимо облига-ций являются депозитные и сберегательные сертификаты, которыев настоящее время наиболее распространены в республике. < Право выпуска этого вида ценных бумаг (сертификатов) предоставлено только коммерческим банкам. Деятельность банков по выпуску и обращению депозитных сберегательных сертификатов регулируется «Положением ° выпус-ке и обращении банковских сертификатов на территории Республи-ки Беларусь» № 6.5 от 30 апреля 1999 г., утвержденным Правлени-ем Национального банка. Под депозитными и сберегательными сертификатами поки-| маются письменные свидетельства банка-эмитента, удостове-ряющие право вкладчика (бенефициара) или его правопреемнику на получение по истечении срока суммы, вклада (депозита) процентов по нему. Таким образом, депозитный сертификат --обязательство банка по выплате размещенных у него сберегатель-ных вкладов. Депозитные сертификаты могут выпускаться в разовом поряди и могут быть как именными, так и на предъявителя. Они выдан только юридическим лицам и выпускаются на срок от 30 дней до од-| ного года. Сберегательные сертификаты выдаются только физиче ким лицам, и срок их погашения ограничивается тремя годами. Оформление депозитного или сберегательного сертификата ляется надлежащей формой заключения банковского договора меж<| ду банком и вкладчиком. При этом в Республике Беларусь юриди-, ческие лица и индивидуальные предприниматели осуществляют пе ревод денежных средств только в безналичной форме. Что касаетс физических лиц, то они могут вносить средства в любом виде. Договорная основа сертификата предопределяет его суще вание только в документарной форме. Бланки банковских сертифи катов должны изготавливаться типографским способом и соде{ жать следующие обязательные реквизиты: 62 1) наименование банковского сертификата (депозитный илисберегательный сертификат); 2) идентификационный номер сертификата; 3) размер суммы внесенных денежных средств (цифрами и прописью) с указанием вида валюты вклада (буквенным кодом согласно Единому справочнику кодов валюты); 4) процентную ставку и сумму причитающихся процентов; 5) дату внесения вклада; 6) дату ожидаемого возврата денежных средств и процентовпо ним; 7) безусловное обязательство банка возвратить сумму средств ипроцентов по ним; 8) наименование и адрес банка-эмитента;